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苏常柴A(000570)2025年中报深度解读:海外销售大幅增长,公允价值变动收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长

常柴股份有限公司于1994年上市,实际控制人为“常州市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主营业务为从事“常柴”牌柴油机及“常柴罗宾”牌汽油机的研发、生产及销售。公司主要产品包括柴油机、汽油机。

2025年半年度,公司实现营收15.61亿元,同比小幅增长4.36%。扣非净利润5,629.75万元,同比小幅下降5.93%。苏常柴A2025年半年度净利润7,700.42万元,业绩同比大幅增长42.67%。

PART 1
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海外销售大幅增长

1、主营业务构成

公司的主营业务为内燃机行业,主要产品包括柴油机-多缸机和柴油机-单缸机两项,其中柴油机-多缸机占比52.37%,柴油机-单缸机占比35.89%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
内燃机行业 15.38亿元 98.51% 12.70%
其他业务 2,320.87万元 1.49% 18.77%
分产品 营业收入 占比 毛利率
柴油机-多缸机 8.18亿元 52.37% 11.43%
柴油机-单缸机 5.60亿元 35.89% 10.11%
其他产品 9,960.61万元 6.38% 38.54%
配件 6,036.78万元 3.87% 11.38%
其他业务 2,320.87万元 1.49% 18.77%
分地区 营业收入 占比 毛利率
国内 13.27亿元 85.01% 14.50%
国外 2.34亿元 14.99% 3.12%

2、柴油机收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长

2025年半年度公司营收15.61亿元,与去年同期的14.96亿元相比,小幅增长了4.36%,主要是因为柴油机本期营收14.64亿元,去年同期为13.97亿元,同比小幅增长了4.79%。

近两年产品营收变化


名称 2025中报营收 2024中报营收 同比增减
柴油机 14.64亿元 13.97亿元 4.79%
汽油机 7,101.47万元 6,209.36万元 14.37%
其他业务 2,597.37万元 3,657.78万元 -
合计 15.61亿元 14.96亿元 4.36%

3、柴油机毛利率的下降导致公司毛利率的下降

2025年半年度公司毛利率从去年同期的16.63%,同比下降到了今年的12.79%,主要是因为柴油机本期毛利率12.6%,去年同期为16.75%,同比下降24.78%。

4、柴油机毛利率下降

产品毛利率方面,虽然汽油机营收额在增长,但是毛利率却在下降。2023-2025年半年度汽油机毛利率呈下降趋势,从2023年半年度的19.02%,下降到2025年半年度的15.28%,2025年半年度柴油机毛利率为12.60%,同比下降24.78%。

5、海外销售大幅增长

从地区营收情况上来看,2025年半年度国内销售13.27亿元,近2年变化基本持平,同期海外销售2.34亿元,同比大幅增长49.87%。

PART 2
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公允价值变动收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长

1、营业总收入同比小幅增加4.36%,净利润同比大幅增加42.67%

2025年半年度,苏常柴A营业总收入为15.61亿元,去年同期为14.96亿元,同比小幅增长4.36%,净利润为7,700.42万元,去年同期为5,397.51万元,同比大幅增长42.67%。

净利润同比大幅增长的原因是:

虽然主营业务利润本期为7,589.77万元,去年同期为9,351.13万元,同比下降;

但是公允价值变动收益本期为1,568.56万元,去年同期为-3,448.75万元,扭亏为盈。

2、主营业务利润同比下降18.84%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 15.61亿元 14.96亿元 4.36%
营业成本 13.62亿元 12.85亿元 5.98%
销售费用 2,989.43万元 2,513.38万元 18.94%
管理费用 5,071.84万元 5,348.06万元 -5.17%
财务费用 -561.89万元 -861.44万元 34.77%
研发费用 3,889.19万元 3,876.52万元 0.33%
所得税费用 1,352.97万元 431.47万元 213.57%

2025年半年度主营业务利润为7,589.77万元,去年同期为9,351.13万元,同比下降18.84%。

虽然营业总收入本期为15.61亿元,同比小幅增长4.36%,不过毛利率本期为12.79%,同比小幅下降了1.33%,导致主营业务利润同比下降。

PART 3
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金融投资收益增加了归母净利润的收益

苏常柴A2025半年度的归母净利润的重要来源是非经常性损益1,712.53万元,占归母净利润的23.32%。

本期归母净利润大幅增长了46.56%,而扣非归母净利润出现了负增长,主要是因为本期非经常性损益收益大幅增长。

归母净利润增速与扣非归母净利润增速变化


2025 2024
归母净利润 7,342.28万元 5,009.77万元
归母净利润增速(%) 46.56 -62.03
扣非归母净利润 5,629.75万元 5,984.63万元
扣非归母净利润增速(%) -5.93 927.31

本期非经常性损益项目概览表:

本期扣除所得税与少数股东权益的非经常性损益


项目 金额
金融投资收益 1,888.41万元
其他 -175.88万元
合计 1,712.53万元

计入非经常性损益的金融投资收益

在2025年半年度报告中,苏常柴A用于金融投资的资产为18.18亿元,占总资产的33.07%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为2,464.59万元,占净利润7,700.42万元的32.01%。

2025半年度金融投资主要投资内容如表所示:

2025半年度金融投资资产表


项目 投资金额
股票投资 6.71亿元
银行理财产品 3.53亿元
股权投资 3.49亿元
其他 4.45亿元
合计 18.18亿元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益和江苏银行。

2025半年度金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 江苏银行 501.7万元
公允价值变动收益 交易性金融资产公允价值变动收益 1,568.56万元
其他 394.33万元
合计 2,464.59万元

扣非净利润趋势

PART 4
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应收账款坏账损失影响利润

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