金洲管道(002443)2025年中报深度解读：净利润近3年整体呈现下降趋势，其他收益对净利润有较大贡献
浙江金洲管道科技股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“寿光市国有资产监督管理局”。公司主要从事焊接钢管产品研发、制造及销售。主要产品为热浸镀锌钢管、高频焊管、钢塑复合管、双面埋弧焊螺旋钢管、直缝埋弧焊钢管、ERW直缝电阻焊钢管、FBE/2PE/3PE防腐钢管。
2025年半年度，公司实现营收20.20亿元，同比小幅下降13.84%。扣非净利润5,488.40万元，同比大幅下降31.35%。金洲管道2025年半年度净利润6,834.45万元，业绩同比大幅下降39.79%。
主营业务构成
公司主要产品包括民用钢管类和工业用钢管类两项，其中民用钢管类占比64.76%，工业用钢管类占比31.30%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 民用钢管类 | 13.08亿元 | 64.76% | 11.77% |
| 工业用钢管类 | 6.32亿元 | 31.3% | 9.75% |
| 废料及其他 | 7,959.39万元 | 3.94% | -1.25% |
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、净利润同比大幅下降39.79%
本期净利润为6,834.45万元，去年同期1.14亿元，同比大幅下降39.79%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然资产减值损失本期收益237.75万元，去年同期损失1,190.12万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为6,351.46万元，去年同期为1.09亿元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失415.80万元，去年同期收益636.38万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降41.96%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 20.20亿元 | 23.44亿元 | -13.84% |
| 营业成本 | 18.05亿元 | 20.68亿元 | -12.70% |
| 销售费用 | 1,958.42万元 | 1,810.52万元 | 8.17% |
| 管理费用 | 6,229.94万元 | 6,091.24万元 | 2.28% |
| 财务费用 | -566.46万元 | -1,272.51万元 | 55.48% |
| 研发费用 | 6,567.77万元 | 9,091.71万元 | -27.76% |
| 所得税费用 | 1,369.78万元 | 1,796.00万元 | -23.73% |
2025年半年度主营业务利润为6,351.46万元，去年同期为1.09亿元，同比大幅下降41.96%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为20.20亿元，同比小幅下降13.84%；（2）毛利率本期为10.63%，同比小幅下降了1.16%。
3、非主营业务利润同比下降
金洲管道2025年半年度非主营业务利润为1,852.77万元，去年同期为2,203.95万元，同比下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 6,351.46万元 | 92.93% | 1.09亿元 | -41.96% |
| 其他收益 | 1,834.24万元 | 26.84% | 2,714.04万元 | -32.42% |
| 其他 | 54.25万元 | 0.79% | -508.38万元 | 110.67% |
| 净利润 | 6,834.45万元 | 100.00% | 1.14亿元 | -39.79% |
其他收益对净利润有较大贡献
2025年半年度，公司的其他收益为1,834.24万元，占净利润比重为26.84%，较去年同期减少32.42%。
其他收益明细
| 项目 | 2025半年度 | 2024半年度 |
|---|---|---|
| 进项税加计抵减 | 1,136.78万元 | 1,906.11万元 |
| 政府补助 | 697.47万元 | 807.93万元 |
| 合计 | 1,834.24万元 | 2,714.04万元 |
金融投资回报率低
1、金融投资占总资产20.81%，投资主体为理财投资
在2025年半年度报告中，金洲管道用于金融投资的资产为9.35亿元，占总资产的20.81%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为295.61万元。
2025半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2025半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 理财投资产品 | 9.35亿元 |
| 其他 | 3万元 |
| 合计 | 9.35亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，全部来源于理财产品投资收益。
2025半年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 理财产品投资收益 | 295.61万元 |
| 合计 | 295.61万元 |
2、金融投资资产同比大额增长
从同期对比来看，企业的金融投资资产相比去年同期大幅上升了8.25亿元，变化率为750.07%。
存货周转率持续下降
2025年半年度，企业存货周转率为2.16，在2021年半年度到2025年半年度，存货周转率连续5年下降，平均回款时间从74天增加到了83天，企业存货周转能力下降，2025年半年度金洲管道存货余额合计9.96亿元，占总资产的22.36%。
（注：2021年中计提存货减值6.83万元，2023年中计提存货减值123.31万元，2024年中计提存货减值107.47万元，2025年中计提存货减值237.75万元。）
公司在回报股东方面堪称积极
公司2010年上市以来，公司坚持15年分红，持续地给股东带来回报，累计现金分红11.05亿元，超过累计募资6.24亿元。
分红情况表
| 序号 | 分红时间 | 分红总额 | 股息支付率 | 税前分红率 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2025-04 | 1.02亿元 | 3.24% | 51.36% |
| 2 | 2024-04 | 3,123.21万元 | 1.1% | 10.91% |
| 3 | 2023-04 | 2,602.68万元 | 0.74% | 11.11% |
| 4 | 2022-04 | 2.08亿元 | 4.47% | 54.05% |
| 5 | 2021-04 | 1.82亿元 | 5.47% | 31.25% |
| 6 | 2020-04 | 1.56亿元 | 4% | 56.6% |
| 7 | 2019-04 | 1.04亿元 | 2.8% | 54.05% |
| 8 | 2018-04 | 5,205.36万元 | 1.41% | 32.26% |
| 9 | 2017-04 | 2,082.14万元 | 0.42% | 33.33% |
| 10 | 2016-04 | 5,205.36万元 | 0.75% | 55.56% |
| 11 | 2015-04 | 5,205.36万元 | 0.63% | 66.67% |
| 12 | 2014-04 | 4,337.80万元 | 1.46% | 37.04% |
| 13 | 2013-08 | 3,614.83万元 | 1.09% | 50% |
| 14 | 2012-04 | 2,603.25万元 | 1.25% | 41.67% |
| 15 | 2011-04 | 1,335.00万元 | 0.53% | 15.87% |
| 累计分红金额 | 11.05亿元 |
融资情况表
| 序号 | 融资类型 | 募资时间 | 实际募资金额 |
|---|---|---|---|
| 1 | 增发 | 2013 | 4.81亿元 |
| 累计融资金额 | 4.81亿元 |
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