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千里科技(601777)2025年中报深度解读:归母净利润依赖于政府补助,金融投资产生的轻微亏损

力帆科技(集团)股份有限公司于2010年上市,实际控制人为“重庆满江红企业管理有限公司”。公司是主要从事乘用车(含新能源汽车)、摩托车、摩托车发动机和通用机械的研发、生产及销售(含出口)。主要产品是乘用车及配件、摩托车及配件、内燃机及配件。

2025年半年度,公司实现营收41.84亿元,同比大幅增长40.04%。扣非净利润-1.34亿元,由盈转亏。千里科技2025年半年度净利润-1.16亿元,业绩较去年同期亏损增大。

PART 1
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主营业务构成

公司的主要业务为制造业,占比高达98.14%,主要产品包括乘用车及其配件和摩托车及其配件两项,其中乘用车及其配件占比62.71%,摩托车及其配件占比30.56%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
制造业 41.06亿元 98.14% 7.13%
房地产 4,153.27万元 0.99% 94.22%
其他业务 3,625.78万元 0.87% 40.41%
分产品 营业收入 占比 毛利率
乘用车及其配件 26.24亿元 62.71% 3.26%
摩托车及其配件 12.79亿元 30.56% 12.37%
内燃机及其配件 2.04亿元 4.87% 24.16%
房地产 4,153.27万元 0.99% 94.22%
其他业务 3,625.78万元 0.87% 40.41%

PART 2
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净利润近5年整体呈现下降趋势

1、营业总收入同比大幅增加40.04%,净利润亏损持续增大

2025年半年度,千里科技营业总收入为41.84亿元,去年同期为29.88亿元,同比大幅增长40.04%,净利润为-1.16亿元,去年同期为-1.08亿元,较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是:

虽然(1)其他收益本期为1.79亿元,去年同期为713.42万元,同比大幅增长;(2)投资收益本期为2.73亿元,去年同期为1.85亿元,同比大幅增长。

但是(1)所得税费用本期支出1.73亿元,去年同期收益2,166.70万元,同比大幅下降;(2)资产减值损失本期损失1.45亿元,去年同期损失3,930.03万元,同比大幅增长。

2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 41.84亿元 29.88亿元 40.04%
营业成本 38.37亿元 27.34亿元 40.34%
销售费用 1.43亿元 1.81亿元 -21.19%
管理费用 1.67亿元 1.42亿元 18.10%
财务费用 -1.01亿元 -2,376.79万元 -323.89%
研发费用 2.88亿元 1.80亿元 59.67%
所得税费用 1.73亿元 -2,166.70万元 899.68%

2025年半年度主营业务利润为-2.02亿元,去年同期为-2.74亿元,较去年同期亏损有所减小。

虽然毛利率本期为8.29%,同比有所下降了0.20%,不过营业总收入本期为41.84亿元,同比大幅增长40.04%,推动主营业务利润亏损有所减小。

3、非主营业务利润同比大幅增长

千里科技2025年半年度非主营业务利润为2.59亿元,去年同期为1.44亿元,同比大幅增长。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 -2.02亿元 174.15% -2.74亿元 26.28%
投资收益 2.73亿元 -235.68% 1.85亿元 47.86%
公允价值变动收益 -2,341.67万元 20.19% -
资产减值损失 -1.45亿元 124.90% -3,930.03万元 -268.56%
其他收益 1.79亿元 -154.60% 713.42万元 2413.10%
信用减值损失 -2,345.67万元 20.23% -726.79万元 -222.75%
其他 1,638.17万元 -14.13% 614.17万元 166.73%
净利润 -1.16亿元 100.00% -1.08亿元 -6.90%

4、费用情况

2025年半年度公司营收41.84亿元,同比大幅增长40.04%,不仅营收在增长,而且财务收益也在增长。

1)财务收益大幅增长

本期财务费用为-1.01亿元,表示有财务收益,同时这种收益较上期大幅增长了323.89%。归因于汇兑收益本期为1.15亿元,去年同期为4,459.44万元,同比大幅增长了157.01%。

财务费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
加:汇兑损益 -1.15亿元 -4,459.44万元
利息支出 4,118.19万元 4,885.76万元
减:利息收入 -3,030.11万元 -2,941.45万元
其他费用(计算) 298.13万元 138.34万元
合计 -1.01亿元 -2,376.79万元

2)研发费用大幅增长

本期研发费用为2.88亿元,同比大幅增长59.67%。研发费用大幅增长的原因是:

(1)折旧及摊销本期为1.66亿元,去年同期为1.51亿元,同比小幅增长了9.96%。

(2)职工薪酬本期为9,736.83万元,去年同期为1,860.79万元,同比大幅增长了近4倍。

研发费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
折旧及摊销 1.66亿元 1.51亿元
职工薪酬 9,736.83万元 1,860.79万元
其他费用(计算) 2,457.30万元 1,086.04万元
合计 2.88亿元 1.80亿元

3)销售费用下降

本期销售费用为1.43亿元,同比下降22.85%。销售费用下降的原因是:虽然服务费本期为2,019.74万元,去年同期为770.62万元,同比大幅增长了162.09%,但是广告费及宣传费本期为3,313.55万元,去年同期为7,346.27万元,同比大幅下降了54.89%。

销售费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
工资及社保 4,937.44万元 5,074.11万元
广告费及宣传费 3,313.55万元 7,346.27万元
服务费 2,019.74万元 770.62万元
租赁费 814.72万元 950.00万元
售后服务费 651.27万元 673.39万元
其他 388.36万元 842.37万元
其他费用(计算) 2,164.65万元 2,864.63万元
合计 1.43亿元 1.85亿元

PART 3
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归母净利润依赖于政府补助

千里科技2025半年度的归母净利润的收益依赖于非经常性损益,本期归母净利润为3,117.08万元,非经常性损益为1.65亿元。

本期非经常性损益项目概览表:

2025半年度的非经常性损益


项目 金额
政府补助 1.70亿元
处置长期股权投资产生的损益 3,212.23万元
采用公允价值模式进行后续计量的投资性房地产公允价值变动产生的损益 -2,341.67万元
其他 -1,379.23万元
合计 1.65亿元

政府补助

(1)本期计入利润的政府补助金额1.70亿元,占归母净利润3,117.08万元的544.62%,具体来源如下表所示:

计入利润的政府补助的主要构成


项目名称 金额
本期政府补助计入当期利润(注1) 1.62亿元
其他 765.41万元
小计 1.70亿元

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示:

注1.本期政府补助计入当期利润的主要项目


补助项目 补助金额
政府补助 1.70亿元

(2)本期共收到政府补助4.98亿元,主要分布如下表所示:

本期收到的政府补助分配情况


补助项目 补助金额
本期政府补助留存计入后期利润 3.36亿元
本期政府补助计入当期利润 1.62亿元
小计 4.98亿元

(3)本期政府补助余额还剩下3.30亿元,留存计入以后年度利润。

扣非净利润趋势

PART 4
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金融投资产生的轻微亏损

金融投资占总资产14.04%,收益却为-2,341.67万元,投资主体为房地产投资

在2025年半年度报告中,千里科技用于投资的资产为31.44亿元。投资所产生的收益对净利润的贡献为-2,341.67万元。

2025半年度投资主要投资内容如表所示:

2025半年度金融投资资产表


项目 投资金额
房屋及建筑物 31.37亿元
其他 675.56万元
合计 31.44亿元

从投资收益来源方式来看,全部来源于按公允价值计量的投资性房地产公允价值变动收益。

2025半年度金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
公允价值变动收益 按公允价值计量的投资性房地产公允价值变动收益 -2,341.67万元
合计 -2,341.67万元

PART 5
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投资重庆银行股份有限公司49亿元,收益3亿元,占净利润-221.51%

在2025半年度报告中,千里科技用于对外股权投资的资产为52.6亿元,占总资产的23.48%,对外股权投资所产生的收益为2.84亿元,占净利润-1.16亿元的-244.94%。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益2.52亿元和处置外股权投资的收益3,212.23万元。

对外股权投资构成表


项目 2025年中资产 2025年中收益
重庆银行股份有限公司 49.32亿元 2.57亿元
其他 3.27亿元 -494.69万元
合计 52.6亿元 2.52亿元

处置对外股权投资产生的收益为3,212.23万元,主要是海博瑞德汽车动力控制系统有限公司、北京海博瑞德科技有限公司3,212.23万元。

重庆银行股份有限公司

重庆银行股份有限公司业务性质为金融行业。

从近几年可以明显的看出,重庆银行股份有限公司在权益法下确认的投资损益里持续增长,且投资收益率由2013年末的0%增长至9.14%。同比上期看起来,投资收益有所增长。

历年投资数据


重庆银行股份有限公司 持有股权(%)直接 持有股权(%)间接 追加投资 投资损益 期末余额
2025年中 3.73 4.76 0元 2.57亿元 49.32亿元
2024年中 3.73 4.76 0元 2.27亿元 46.81亿元
2024年末 3.73 4.76 0元 4.07亿元 48.56亿元
2023年末 3.73 4.76 0元 4亿元 44.54亿元
2022年末 3.73 4.76 0元 3.87亿元 40.23亿元
2021年末 3.73 4.76 0元 3.71亿元 38.13亿元
2020年末 4.14 5.29 0元 4.17亿元 35.44亿元
2019年末 4.14 5.29 0元 3.97亿元 31.99亿元
2018年末 4.14 5.29 -6,059.38万元 3.55亿元 28亿元
2017年末 4.14 5.52 112.54万元 3.6亿元 24.81亿元
2016年末 9.66 - 0元 0元 0元
2015年末 9.47 - 0元 0元 0元
2014年末 - - 0元 0元 0元
2013年末 - - 11.88亿元 0元 13.38亿元

PART 6
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近3年应收账款周转率呈现大幅增长

2025半年度,企业应收账款合计12.64亿元,占总资产的5.64%,相较于去年同期的10.77亿元增长17.36%。

1、应收账款周转率呈大幅增长趋势

本期,企业应收账款周转率为3.26。在2023年半年度到2025年半年度,企业应收账款周转率从0.81大幅增长到了3.26,平均回款时间从222天减少到了55天,回款周期大幅减少,企业的回款能力大幅提升。

(注:2021年中计提坏账1052.57万元,2022年中计提坏账769.89万元,2023年中计提坏账9749.08万元,2024年中计提坏账587.65万元,2025年中计提坏账169.81万元。)

2、一年以内账龄占比小幅增长

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