华润材料(301090)2025年中报深度解读：所得税费用由收益变为支出推动净利润同比亏损减小
华润化学材料科技股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“中国华润有限公司”。公司主要从事聚酯材料及新材料的研发、生产和销售，是全球聚酯材料的领军企业。公司聚酯瓶片产品有聚酯瓶片(PET),特种聚酯(PETG)。
2025年半年度，公司实现营收68.96亿元，同比下降17.95%。扣非净利润-1.66亿元，较去年同期亏损有所减小。华润材料2025年半年度净利润-1.21亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为3.32亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务构成
主营产品为聚酯材料。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 聚酯材料 | 68.92亿元 | 99.94% | 0.06% |
| 其他 | 436.20万元 | 0.06% | 98.87% |
所得税费用由收益变为支出推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比降低17.95%，净利润亏损有所减小
2025年半年度，华润材料营业总收入为68.96亿元，去年同期为84.05亿元，同比下降17.95%，净利润为-1.21亿元，去年同期为-1.71亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然资产减值损失本期损失4,763.86万元，去年同期损失2,918.30万元，同比大幅增长；
但是（1）所得税费用本期收益2,650.47万元，去年同期支出958.20万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为-1.48亿元，去年同期为-1.80亿元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 68.96亿元 | 84.05亿元 | -17.95% |
| 营业成本 | 68.88亿元 | 84.54亿元 | -18.53% |
| 销售费用 | 2,060.38万元 | 2,406.05万元 | -14.37% |
| 管理费用 | 1.24亿元 | 1.06亿元 | 16.32% |
| 财务费用 | -2,033.17万元 | -4,669.51万元 | 56.46% |
| 研发费用 | 1,174.95万元 | 2,428.10万元 | -51.61% |
| 所得税费用 | -2,650.47万元 | 958.20万元 | -376.61% |
2025年半年度主营业务利润为-1.48亿元，去年同期为-1.80亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为68.96亿元，同比下降17.95%，不过毛利率本期为0.12%，同比大幅增长了0.71%，推动主营业务利润亏损有所减小。
行业分析
1、行业发展趋势
华润材料属于化工新材料行业，专注于聚酯瓶片（PET）的研发、生产和销售。 近三年，聚酯瓶片行业产能快速扩张，2023年国内产能达1661万吨，同比增长34.93%，但需求增速滞后导致加工费同比下滑近50%。未来行业将加速整合，头部企业通过差异化产品（如PETG特种聚酯、PET泡沫）和低碳技术提升附加值，全球市场受贸易壁垒倒逼企业转向高壁垒领域和新兴市场拓展。
2、市场地位及占有率
华润材料是国内聚酯瓶片龙头企业，2023年产能210万吨，产销量分别达217.48万吨和243.61万吨，产销率112%，按销量计算市占率约14.7%，位居行业前三，客户涵盖可口可乐、农夫山泉等头部饮料企业。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 华润材料（301090） | 国内聚酯瓶片龙头，产能210万吨，产品覆盖食品饮料包装及特种材料 | 2024年聚酯瓶片产销率110%，外销占比38% |
| 三房巷（600370） | 聚酯瓶片及化纤综合供应商，年产能超200万吨 | 2024年瓶级PET营收占比超75% |
| 万凯新材（301216） | 聚焦食品级PET，海外市场占比超50% | 2024年越南基地投产，新增产能60万吨 |
| 珠海华润 | 华南地区主要聚酯瓶片生产商，与华润材料同属华润系 | 2024年产能利用率95%以上 |
| 澄星股份（600078） | 磷化工及聚酯材料多元化企业 | 2024年聚酯业务营收同比增长12% |
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