迈信林(688685)2025年中报深度解读：资产负债率同比增加，净利润近3年整体呈现上升趋势
江苏迈信林航空科技股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“张友志”。公司专注于航空航天零部件的工艺研发和加工制造。公司主要产品为航空航天零部件及工装、民用多行业精密零部件。
2025年半年度，公司实现营收2.87亿元，同比大幅增长54.51%。扣非净利润3,650.21万元，同比大幅增长45.27%。迈信林2025年半年度净利润6,159.87万元，业绩同比大幅增长121.53%。
主营业务构成
产品方面，销售商品为第一大收入来源，占比85.69%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 销售商品 | 2.46亿元 | 85.69% | 62.29% |
| 提供服务 | 4,112.47万元 | 14.31% | 25.18% |
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比增加54.51%，净利润同比增加121.53%
2025年半年度，迈信林营业总收入为2.87亿元，去年同期为1.86亿元，同比大幅增长54.51%，净利润为6,159.87万元，去年同期为2,780.62万元，同比大幅增长121.53%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出2,006.99万元，去年同期支出385.61万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为7,473.42万元，去年同期为3,323.78万元，同比大幅增长。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。
2、主营业务利润同比大幅增长124.85%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.87亿元 | 1.86亿元 | 54.51% |
| 营业成本 | 1.24亿元 | 1.12亿元 | 10.10% |
| 销售费用 | 768.09万元 | 315.71万元 | 143.29% |
| 管理费用 | 4,384.33万元 | 1,752.59万元 | 150.16% |
| 财务费用 | 1,270.81万元 | 677.06万元 | 87.70% |
| 研发费用 | 2,040.59万元 | 1,189.01万元 | 71.62% |
| 所得税费用 | 2,006.99万元 | 385.61万元 | 420.47% |
2025年半年度主营业务利润为7,473.42万元，去年同期为3,323.78万元，同比大幅增长124.85%。
虽然管理费用本期为4,384.33万元，同比大幅增长150.16%，不过营业总收入本期为2.87亿元，同比大幅增长54.51%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、净现金流由负转正
2025年半年度，迈信林净现金流为2.88亿元，去年同期为-3,665.81万元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然（1）偿还债务支付的现金本期为6.93亿元，同比大幅增长5.60倍；（2）购买商品、接受劳务支付的现金本期为3.70亿元，同比大幅增长184.74%。
但是（1）取得借款收到的现金本期为13.69亿元，同比大幅增长70.15%；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为4.55亿元，同比大幅增长112.59%。
资产负债率同比增加
2025年半年度，企业资产负债率为70.45%，去年同期为57.94%，同比增长了12.51%，近3年资产负债率总体呈现上升状态，从16.09%增长至70.45%。
1、负债增加原因
迈信林负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了5.56亿元，现金周转压力较大。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为5.49亿元。
2、有息负债近3年呈现上升趋势
有息负债从2023年半年度到2025年半年度近3年呈现上升趋势。有息负债的持续上升说明公司负债结构趋于恶化，会导致公司财务费用的上涨。
本期有息负债为14.92亿元，去年同期为7.14亿元，同比大幅增长108.79%，主要是长期借款同比大幅增长6.51倍。
有息负债结构
| 科目 | 本期值 | 上期值 | 同比增减（%） |
|---|---|---|---|
| 短期借款 | 6.76亿元 | 6.06亿元 | 11.55 |
| 一年内到期的非流动负债 | 3,429.67万元 | 451.80万元 | 659.12 |
| 长期借款 | 7.81亿元 | 1.04亿元 | 651.33 |
| 合计 | 14.92亿元 | 7.14亿元 | 108.79 |
3、偿债能力：货币资金/短期债务同比大幅增长
近五期偿债能力指标汇总
| 2025年中报 | 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 | 2024年中报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 1.11 | 0.56 | 4.21 | 5.14 | 4.35 |
| 速动比率 | 1.05 | 0.45 | 3.62 | 4.64 | 3.95 |
| 现金比率(%) | 0.27 | 0.07 | 1.73 | 2.41 | 2.02 |
| 资产负债率(%) | 70.45 | 57.94 | 16.09 | 18.92 | 23.87 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 11.31 | 29.62 | 7.64 | 5.64 | 8.63 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.23 | 0.07 | -0.05 | -0.95 | -0.05 |
| 货币资金/短期债务 | 0.47 | 0.09 | 4.55 | 6.01 | 6.06 |
经营活动现金流净额/短期债务为0.23，去年同期为0.07，经营活动现金流净额/短期债务连续两期都很低。
请下载并登录APP，即可阅读全文
