传音控股(688036)2025年中报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
深圳传音控股股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“竺兆江”。公司主要从事以手机为核心的智能终端的设计、研发、生产、销售和品牌运营。公司的主要产品为TECNO、itel和Infinix三大品牌手机。
2025年半年度，公司实现营收290.77亿元，同比下降15.86%。扣非净利润8.97亿元，同比大幅下降63.04%。传音控股2025年半年度净利润12.42亿元，业绩同比大幅下降56.65%。本期经营活动产生的现金流净额为1,035.14万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比降低15.86%，净利润同比大幅降低56.65%
2025年半年度，传音控股营业总收入为290.77亿元，去年同期为345.58亿元，同比下降15.86%，净利润为12.42亿元，去年同期为28.64亿元，同比大幅下降56.65%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出2.89亿元，去年同期支出5.88亿元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为12.30亿元，去年同期为30.02亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降59.03%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 290.77亿元 | 345.58亿元 | -15.86% |
| 营业成本 | 232.35亿元 | 271.19亿元 | -14.32% |
| 销售费用 | 24.25亿元 | 24.06亿元 | 0.77% |
| 管理费用 | 8.10亿元 | 8.77亿元 | -7.56% |
| 财务费用 | -7,197.11万元 | -1.31亿元 | 45.08% |
| 研发费用 | 13.62亿元 | 11.83亿元 | 15.12% |
| 所得税费用 | 2.89亿元 | 5.88亿元 | -50.77% |
2025年半年度主营业务利润为12.30亿元，去年同期为30.02亿元，同比大幅下降59.03%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为290.77亿元，同比下降15.86%；（2）毛利率本期为20.09%，同比小幅下降了1.44%。
3、非主营业务利润同比大幅下降
传音控股2025年半年度非主营业务利润为3.01亿元，去年同期为4.51亿元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 12.30亿元 | 99.04% | 30.02亿元 | -59.03% |
| 投资收益 | 3.90亿元 | 31.39% | 3.29亿元 | 18.44% |
| 资产减值损失 | -3.09亿元 | -24.89% | -2.38亿元 | -29.70% |
| 其他收益 | 1.68亿元 | 13.52% | 4.28亿元 | -60.76% |
| 其他 | 6,128.07万元 | 4.94% | -5,948.29万元 | 203.02% |
| 净利润 | 12.42亿元 | 100.00% | 28.64亿元 | -56.65% |
4、净现金流由负转正
2025年半年度，传音控股净现金流为41.82亿元，去年同期为-17.83亿元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然销售商品、提供劳务收到的现金本期为291.29亿元，同比下降18.20%；
但是（1）购买商品、接受劳务支付的现金本期为274.31亿元，同比下降22.06%；（2）收回投资收到的现金本期为146.78亿元，同比大幅增长54.98%。
行业分析
1、行业发展趋势
消费电子行业，专注于智能终端设备研发、生产及销售。 全球消费电子行业近三年受新兴市场需求驱动，非洲、南亚等地区智能机渗透率持续提升，推动行业规模扩张。未来趋势聚焦于中低端智能终端普及、本地化功能创新及移动互联生态延伸，预计新兴市场智能设备年复合增长率保持8%-10%，2025年市场规模或突破3000亿美元。
2、市场地位及占有率
传音控股为全球新兴市场手机行业龙头企业，2024年非洲智能机市占率超52%，全球出货量排名第四，印度、孟加拉等市场占有率稳居前五，新兴市场综合份额领先。
3、主要竞争对手
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