ST中珠(600568)2025年中报深度解读：净利润近3年整体呈现上升趋势，商誉金额较高
中珠医疗控股股份有限公司于2001年上市。公司的主要业务涉及医药、医疗和房地产。医药方面：主要从事药品的研发、生产和销售。
2025年半年度，公司实现营收3.03亿元，同比增长20.29%。扣非净利润-3,214.22万元，较去年同期亏损有所减小。ST中珠2025年半年度净利润-2,266.19万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比增加20.29%，净利润亏损有所减小
2025年半年度，ST中珠营业总收入为3.03亿元，去年同期为2.52亿元，同比增长20.29%，净利润为-2,266.19万元，去年同期为-6,264.08万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是（1）主营业务利润本期为-2,696.40万元，去年同期为-4,591.41万元，亏损有所减小；（2）所得税费用本期支出339.11万元，去年同期支出944.99万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.03亿元 | 2.52亿元 | 20.29% |
| 营业成本 | 2.47亿元 | 1.94亿元 | 27.38% |
| 销售费用 | 1,520.50万元 | 1,384.15万元 | 9.85% |
| 管理费用 | 6,101.67万元 | 8,882.96万元 | -31.31% |
| 财务费用 | -164.94万元 | -1,127.24万元 | 85.37% |
| 研发费用 | 490.06万元 | 603.48万元 | -18.79% |
| 所得税费用 | 339.11万元 | 944.99万元 | -64.12% |
2025年半年度主营业务利润为-2,696.40万元，去年同期为-4,591.41万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然毛利率本期为18.59%，同比下降了4.53%，不过（1）营业总收入本期为3.03亿元，同比增长20.29%；（2）管理费用本期为6,101.67万元，同比大幅下降31.31%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润扭亏为盈
ST中珠2025年半年度非主营业务利润为769.32万元，去年同期为-727.68万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -2,696.40万元 | 118.98% | -4,591.41万元 | 41.27% |
| 营业外收入 | 330.99万元 | -14.61% | 148.15万元 | 123.42% |
| 其他 | 483.96万元 | -21.36% | 425.22万元 | 13.82% |
| 净利润 | -2,266.19万元 | 100.00% | -6,264.08万元 | 63.82% |
商誉金额较高
在2025年半年度报告中，企业形成的商誉为1.12亿元，占净资产的6.49%。
商誉结构
| 商誉项 | 期末净值 | 备注 |
|---|---|---|
| 其他 | 1.12亿元 | |
| 商誉总额 | 1.12亿元 |
商誉金额较高。
公司回报股东能力明显不足
公司从2001年上市以来，累计分红仅1.07亿元，但从市场上融资48.40亿元，且在2018年以后再也不分红。
分红情况表
| 序号 | 分红时间 | 分红总额 | 股息支付率 | 税前分红率 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2018-04 | 3,985.74万元 | 0.68% | 23.53% |
| 2 | 2017-04 | 3,558.70万元 | 0.26% | 10.99% |
| 3 | 2016-04 | 1,274.74万元 | 0.12% | 13.8% |
| 4 | 2015-03 | 1,013.21万元 | 0.08% | 22.6% |
| 5 | 2012-09 | 416.17万元 | 0.13% | 11.36% |
| 6 | 2012-08 | 416.17万元 | 0.13% | 11.36% |
| 累计分红金额 | 1.07亿元 |
融资情况表
| 序号 | 融资类型 | 募资时间 | 实际募资金额 |
|---|---|---|---|
| 1 | 增发 | 2016 | 12.65亿元 |
| 2 | 增发 | 2016 | 19.00亿元 |
| 3 | 增发 | 2015 | 13.00亿元 |
| 4 | 增发 | 2009 | 3.75亿元 |
| 累计融资金额 | 48.40亿元 |
行业分析
1、行业发展趋势
ST中珠属于医药制造业，专注于医疗设备及医药产品的研发、生产与销售 医药制造业近三年受政策支持及人口老龄化驱动，市场规模年均增速约7%-9%。创新药和高端医疗器械成为核心增长点，2024年行业规模突破3.2万亿元，预计2025-2027年复合增长率维持8%-10%，政策导向加速国产替代和行业集中度提升
2、市场地位及占有率
ST中珠在细分领域眼科医疗器械市场占有率约2%-3%，整体行业排名中下游。其核心产品放射性粒子植入治疗系统在肿瘤介入治疗领域市占率约5%，受限于研发投入及渠道能力，面临头部企业挤压
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