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苏能股份(600925)2025年中报深度解读:净利润近4年整体呈现下降趋势,追加投入乌拉盖电厂项目

江苏徐矿能源股份有限公司于2023年上市,实际控制人为“江苏省人民政府”。公司主营业务为煤炭采掘、洗选加工、销售,以及发电等业务。主要产品和服务包括煤炭、电力。

2025年半年度,公司实现营收55.74亿元,同比下降17.15%。扣非净利润8,183.79万元,同比大幅下降91.26%。苏能股份2025年半年度净利润1.99亿元,业绩同比大幅下降81.32%。

PART 1
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主营业务构成

公司主要产品包括煤炭业务和电力业务两项,其中煤炭业务占比49.16%,电力业务占比36.38%。

分产品 营业收入 占比 毛利率
煤炭业务 27.40亿元 49.16% 38.91%
电力业务 20.28亿元 36.38% 5.68%
煤矿托管 3.34亿元 5.98% 6.77%
其他业务 2.43亿元 4.36% -
贸易业务 2.30亿元 4.12% 41.16%

PART 2
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净利润近4年整体呈现下降趋势

1、营业总收入同比降低17.15%,净利润同比大幅降低81.32%

2025年半年度,苏能股份营业总收入为55.74亿元,去年同期为67.28亿元,同比下降17.15%,净利润为1.99亿元,去年同期为10.63亿元,同比大幅下降81.32%。

净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为3.63亿元,去年同期为13.61亿元,同比大幅下降。

2、主营业务利润同比大幅下降73.31%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 55.74亿元 67.28亿元 -17.15%
营业成本 42.58亿元 43.75亿元 -2.66%
销售费用 4,368.57万元 4,836.64万元 -9.68%
管理费用 4.03亿元 4.29亿元 -6.16%
财务费用 9,032.06万元 9,546.18万元 -5.39%
研发费用 1.40亿元 1.37亿元 2.26%
所得税费用 1.83亿元 3.02亿元 -39.52%

2025年半年度主营业务利润为3.63亿元,去年同期为13.61亿元,同比大幅下降73.31%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于营业总收入本期为55.74亿元,同比下降17.15%。

PART 3
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追加投入乌拉盖电厂项目

2025半年度,苏能股份在建工程余额合计71.57亿元,相较期初的61.76亿元大幅增长了15.89%。主要在建的重要工程是乌拉盖电厂项目和白音华电厂项目。

重要在建工程项目概况


项目名称 期末余额 本期投入金额 本期转固金额 工程进度
乌拉盖电厂项目 46.88亿元 4.79亿元 - 62.00
白音华电厂项目 17.02亿元 4.14亿元 - 22.00
正镶风光发电新能源项目 2.78亿元 1.06亿元 - 12.00
麟游农光互补发电新能源项目 2,506.16万元 9,339.70万元 2.78亿元 80.00

乌拉盖电厂项目(大额新增投入项目)

根据提供的文档,关于江苏能源乌拉盖2×1000 MW高效超超临界燃煤发电机组工程项目的信息,整理如下:

建设目标:该项目旨在建设两台1000 MW高效超超临界燃煤发电机组,以提升电力生产能力,满足地区电力需求增长,同时采用高效超超临界技术提高发电效率并减少污染物排放,实现经济效益与环境效益的双赢。

建设内容:内容包括建设两台1000 MW高效超超临界燃煤发电机组及其配套设施,如输煤系统、除灰渣系统、脱硫装置、脱硝装置等环保设施,确保项目符合国家环保标准。

利息资本化金额较大

2025年半年度,苏能股份当期在建工程的利息资本化金额达4,420.40万元,同期净利润为1.99亿元,如计入利息费用,公司净利润则受到不小的影响。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

苏能股份属于煤炭开采与洗选业,并延伸至煤电一体化及新能源领域。 近三年煤炭行业在能源安全保供政策下保持稳定,智能化、绿色化转型加速,2024年行业集中度进一步提升。未来市场空间将向清洁高效利用和新能源耦合方向拓展,预计2025年煤炭消费占比逐步下降,但煤电一体化及配套新能源装机规模持续增长,形成传统能源与新能源协同发展的格局。

2、市场地位及占有率

苏能股份是江苏省属唯一大型煤电一体化企业,区域保供优势显著,2024年原煤产量达1830万吨,占江苏省煤炭消费量的40%以上,新能源装机规模计划至2026年突破2200兆瓦,形成传统能源与新能源双轮驱动的行业地位。

3、主要竞争对手

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