隆鑫通用(603766)2025年中报深度解读：净利润近3年整体呈现上升趋势
隆鑫通用动力股份有限公司于2012年上市，实际控制人为“左宗申”。公司的主营业务为摩托车及发动机、通用机械产品、商用发电机组、低速四轮电动车、高端零部件、无人直升机等。公司目前的主要产品包括两轮摩托车、三轮摩托车、摩托车发动机、全地形车、通用机械和充电桩等。
2025年半年度，公司实现营收97.52亿元，同比增长27.21%。扣非净利润10.35亿元，同比大幅增长82.77%。隆鑫通用2025年半年度净利润10.68亿元，业绩同比大幅增长84.89%。
主营业务构成
公司主要产品包括摩托车及发动机和通用机械产品两项，其中摩托车及发动机占比74.58%，通用机械产品占比22.41%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 摩托车及发动机 | 72.73亿元 | 74.58% | 19.77% |
| 通用机械产品 | 21.85亿元 | 22.41% | 15.63% |
| 高端零部件 | 1.23亿元 | 1.26% | 1.80% |
| 大型商用发电机组 | 1.01亿元 | 1.03% | 7.38% |
| 其他 | 7,063.53万元 | 0.72% | 82.26% |
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比增加27.21%，净利润同比大幅增加84.89%
2025年半年度，隆鑫通用营业总收入为97.52亿元，去年同期为76.66亿元，同比增长27.21%，净利润为10.68亿元，去年同期为5.78亿元，同比大幅增长84.89%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出1.92亿元，去年同期支出1.18亿元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为11.83亿元，去年同期为6.60亿元，同比大幅增长。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。
2、主营业务利润同比大幅增长79.25%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 97.52亿元 | 76.66亿元 | 27.21% |
| 营业成本 | 79.05亿元 | 62.34亿元 | 26.81% |
| 销售费用 | 1.01亿元 | 1.46亿元 | -30.51% |
| 管理费用 | 2.41亿元 | 2.98亿元 | -19.34% |
| 财务费用 | -6,992.23万元 | -8,070.43万元 | 13.36% |
| 研发费用 | 1.92亿元 | 2.46亿元 | -21.77% |
| 所得税费用 | 1.92亿元 | 1.18亿元 | 62.80% |
2025年半年度主营业务利润为11.83亿元，去年同期为6.60亿元，同比大幅增长79.25%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为97.52亿元，同比增长27.21%；（2）毛利率本期为18.94%，同比有所增长了0.26%。
3、净现金流同比大幅增长7.14倍
2025年半年度，隆鑫通用净现金流为11.83亿元，去年同期为1.45亿元，同比大幅增长7.14倍。
净现金流同比大幅增长的原因是：
虽然（1）购买商品、接受劳务支付的现金本期为60.39亿元，同比增长25.07%；（2）支付其他与筹资活动有关的现金本期为14.10亿元，同比大幅增长115.25%。
但是（1）销售商品、提供劳务收到的现金本期为84.14亿元，同比大幅增长34.99%；（2）收回投资收到的现金本期为133.68亿元，同比小幅增长6.41%。
公司在回报股东方面堪称积极
公司2012年上市以来，公司坚持13年分红，持续地给股东带来回报，累计现金分红36.04亿元，超过累计募资31.23亿元。
分红情况表
| 序号 | 分红时间 | 分红总额 | 股息支付率 | 税前分红率 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2025-04 | 8.21亿元 | 2.81% | 72.73% |
| 2 | 2024-04 | 2.05亿元 | 1.41% | 35.71% |
| 3 | 2023-04 | 1.64亿元 | 1.69% | 30.77% |
| 4 | 2022-04 | 1.23亿元 | 1.2% | 31.58% |
| 5 | 2021-04 | 1.64亿元 | 2.22% | 32% |
| 6 | 2020-04 | 2.05亿元 | 2.38% | 33.33% |
| 7 | 2018-08 | 1.44亿元 | 1.61% | 35.44% |
| 8 | 2018-04 | 6.97亿元 | 5.27% | 71.74% |
| 9 | 2017-04 | 4.23亿元 | 2.48% | 48.08% |
| 10 | 2016-04 | 1.68亿元 | 1.25% | 21.05% |
| 11 | 2015-03 | 1.84亿元 | 1.08% | 30% |
| 12 | 2014-03 | 1.66亿元 | 2.3% | 30.14% |
| 13 | 2013-03 | 1.40亿元 | 1.61% | 28.23% |
| 累计分红金额 | 36.04亿元 |
融资情况表
| 序号 | 融资类型 | 募资时间 | 实际募资金额 |
|---|---|---|---|
| 1 | 增发 | 2015 | 4.81亿元 |
| 累计融资金额 | 4.81亿元 |
行业分析
1、行业发展趋势
隆鑫通用属于摩托车及其发动机制造业，涵盖两轮摩托车、三轮摩托车、发动机、全地形车及通用机械产品的研发与生产。 近三年，摩托车行业呈现结构性调整，传统燃油车市场增速放缓，但新能源摩托车及高端智能化产品需求上升。海外市场尤其是东南亚、非洲等地成为增长引擎，2024年国内头部企业海外订单占比超40%。未来行业将加速向电动化、品牌高端化转型，预计2025年全球摩托车市场规模突破1200亿美元，其中新能源产品渗透率将提升至15%-20%。
2、市场地位及占有率
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