美利信(301307)2025年中报深度解读：净利润近3年整体呈现下降趋势
重庆美利信科技股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“余克飞”。公司主要从事通信领域和汽车领域铝合金精密压铸件的研发、生产和销售。
2025年半年度，公司实现营收18.59亿元，同比小幅增长12.41%。扣非净利润-1.17亿元，较去年同期亏损增大。美利信2025年半年度净利润-1.05亿元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为6,007.84万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
主营业务构成
公司主要从事汽车类零部件、通信类结构件、其他类零部件。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 汽车类零部件 | 12.04亿元 | 64.79% | 6.78% |
| 通信类结构件 | 5.56亿元 | 29.88% | 4.43% |
| 其他业务 | 7,146.91万元 | 3.84% | 45.08% |
| 其他类零部件 | 2,771.70万元 | 1.49% | 0.57% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 汽车类零部件 | 12.04亿元 | 64.79% | 6.78% |
| 通信类结构件 | 5.56亿元 | 29.88% | 4.43% |
| 其他业务 | 7,146.91万元 | 3.84% | 45.08% |
| 其他类零部件 | 2,771.70万元 | 1.49% | 0.57% |
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比小幅增加12.41%，净利润亏损持续增大
2025年半年度，美利信营业总收入为18.59亿元，去年同期为16.54亿元，同比小幅增长12.41%，净利润为-1.05亿元，去年同期为-1,803.18万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然所得税费用本期收益3,453.12万元，去年同期收益1,162.79万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为-1.13亿元，去年同期为-1,216.39万元，亏损增大；（2）资产减值损失本期损失4,832.34万元，去年同期损失2,949.76万元，同比大幅增长。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 18.59亿元 | 16.54亿元 | 12.41% |
| 营业成本 | 17.21亿元 | 14.69亿元 | 17.13% |
| 销售费用 | 1,395.44万元 | 1,241.33万元 | 12.42% |
| 管理费用 | 1.11亿元 | 8,881.81万元 | 24.66% |
| 财务费用 | 2,111.92万元 | 993.75万元 | 112.52% |
| 研发费用 | 9,539.78万元 | 7,711.47万元 | 23.71% |
| 所得税费用 | -3,453.12万元 | -1,162.79万元 | -196.97% |
2025年半年度主营业务利润为-1.13亿元，去年同期为-1,216.39万元，较去年同期亏损增大。
虽然营业总收入本期为18.59亿元，同比小幅增长12.41%，不过毛利率本期为7.46%，同比大幅下降了3.72%，导致主营业务利润亏损增大。
行业分析
1、行业发展趋势
美利信属于汽车零部件行业中的精密铝合金压铸件细分领域。 近三年，受益于新能源汽车轻量化趋势及一体化压铸技术渗透率提升，国内铝合金压铸件市场规模从2022年的约500亿元增至2024年的720亿元，年复合增长率超12%。未来三年，随着新能源汽车销量增长及铝材替代钢制件的加速，预计市场空间将突破1000亿元，一体化压铸技术应用占比有望提升至30%以上。
2、市场地位及占有率
美利信在国内精密铝合金压铸件领域位列前三，2024年市场占有率约8%，重点覆盖新能源汽车三电系统及车身结构件，2024年新能源汽车业务营收占比达65%，为特斯拉、比亚迪等头部车企核心供应商。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 美利信（301307） | 专注于新能源汽车铝合金压铸件，涵盖电驱壳体、电池托盘等 | 2024年新能源汽车部件营收占比65%，特斯拉Model Y电驱壳体独家供货 |
| 文灿股份（603348） | 一体化压铸技术领先，产品覆盖车身结构件及底盘件 | 2025年一体化压铸市占率10%，蔚来ET5底盘件供货占比超50% |
| 广东鸿图（002101） | 铝压铸及精密模具制造商，客户包括广汽、小鹏 | 2024年新能源汽车部件营收占比55%，小鹏G9电池托盘主力供应商 |
| 旭升集团（603305） | 聚焦新能源汽车三电系统压铸件，特斯拉长期合作伙伴 | 2024年特斯拉业务营收占比超40%，Cybertruck电机壳体独家供应 |
| 爱柯迪（600933） | 中小型铝合金压铸件龙头，布局新能源车电控系统 | 2025年电控壳体市占率7%，比亚迪DMI混动系统部件核心供应商 |
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