悦心健康(002162)2025年中报深度解读：主营业务利润亏损增大
上海悦心健康集团股份有限公司于2007年上市，实际控制人为“李慈雄”。公司业务为建材,康养,医疗服务,投资性房地产租赁等。公司的主要产品是瓷砖、负离子健康材料、大健康（康养/医疗）、仓库租赁等。
2025年半年度，公司实现营收4.88亿元，同比小幅下降12.63%。扣非净利润-1,505.61万元，较去年同期亏损有所减小。悦心健康2025年半年度净利润72.37万元，业绩同比大幅下降36.73%。本期经营活动产生的现金流净额为-794.20万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务构成
公司主要从事建材-瓷砖、大健康(康养/医疗/职业教育)、仓库租赁等，其中瓷砖为第一大收入来源。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 建材-瓷砖 | 3.91亿元 | 80.1% | 18.93% |
| 大健康(康养/医疗/职业教育) | 5,460.49万元 | 11.19% | 17.47% |
| 仓库租赁等 | 4,252.42万元 | 8.71% | 65.97% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 瓷砖 | 3.91亿元 | 80.1% | 18.93% |
| 大健康 | 5,460.49万元 | 11.19% | 17.47% |
| 出租等 | 4,252.42万元 | 8.71% | 65.97% |
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、净利润同比大幅下降36.73%
本期净利润为72.37万元，去年同期114.38万元，同比大幅下降36.73%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然（1）投资收益本期为854.10万元，去年同期为-474.36万元，扭亏为盈；（2）所得税费用本期支出263.20万元，去年同期支出668.05万元，同比大幅下降。
但是（1）信用减值损失本期收益273.86万元，去年同期收益1,146.20万元，同比大幅下降；（2）资产减值损失本期损失1,033.44万元，去年同期损失502.70万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.88亿元 | 5.58亿元 | -12.63% |
| 营业成本 | 3.76亿元 | 4.29亿元 | -12.30% |
| 销售费用 | 7,018.42万元 | 7,988.84万元 | -12.15% |
| 管理费用 | 2,694.31万元 | 3,052.15万元 | -11.72% |
| 财务费用 | 868.06万元 | 984.56万元 | -11.83% |
| 研发费用 | 219.73万元 | 369.42万元 | -40.52% |
| 所得税费用 | 263.20万元 | 668.05万元 | -60.60% |
2025年半年度主营业务利润为-165.39万元，去年同期为-4.35万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为4.88亿元，同比小幅下降12.63%；（2）毛利率本期为22.87%，同比有所下降了0.29%。
3、非主营业务利润同比大幅下降
悦心健康2025年半年度非主营业务利润为500.97万元，去年同期为786.77万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -165.39万元 | -228.54% | -4.35万元 | -3703.93% |
| 投资收益 | 854.10万元 | 1180.20% | -474.36万元 | 280.05% |
| 公允价值变动收益 | 281.29万元 | 388.69% | 148.82万元 | 89.01% |
| 资产减值损失 | -1,033.44万元 | -1428.01% | -502.70万元 | -105.58% |
| 营业外收入 | 56.87万元 | 78.59% | 87.66万元 | -35.12% |
| 营业外支出 | 79.47万元 | 109.81% | 9.13万元 | 770.47% |
| 其他收益 | 146.50万元 | 202.44% | 390.29万元 | -62.46% |
| 信用减值损失 | 273.86万元 | 378.42% | 1,146.20万元 | -76.11% |
| 其他 | 1.25万元 | 1.72% | 0.00元 | - |
| 净利润 | 72.37万元 | 100.00% | 114.38万元 | -36.73% |
行业分析
1、行业发展趋势
悦心健康属于医疗健康行业，聚焦辅助生殖服务、养老医疗及大健康产业整合。 近三年，医疗健康行业受政策支持及老龄化加速驱动，市场规模年均增长超12%，2024年行业规模突破9万亿元。辅助生殖与养老医疗成为核心增长点，前者年复合增长率达18%，后者因居家养老政策落地及社区医疗网络完善，2025年市场空间预计突破2.5万亿元。行业趋势向技术赋能（如AI诊断）、服务下沉及产业链整合延伸。
2、市场地位及占有率
悦心健康在辅助生殖领域布局较早，通过中美两地生殖中心协作占据细分赛道约3%市场份额，养老医疗业务依托长三角区域合作医院网络，服务覆盖超10万人次，营收占比约35%，居区域市场前三。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 悦心健康（002162） | 辅助生殖及养老医疗服务提供商 | 2025年长三角养老项目营收占比35% |
| 澳洋健康（002172） | 医疗+化纤双主业企业 | 2025年医疗业务营收同比增22%，康复医疗市占率1.8% |
| 贝因美（002570） | 母婴健康全产业链企业 | 2025年母婴医疗合作项目覆盖200家机构，服务营收占比18% |
| 国际医学（000516） | 大型综合医疗集团 | 2025年辅助生殖业务收入同比增40%，西北区域市占率第一 |
| 通策医疗（600763） | 口腔医疗连锁龙头 | 2025年生殖医学中心投入运营，专科医院网络扩展至30城 |
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