铁流股份(603926)2025年中报深度解读：资产减值损失同比大幅增长导致净利润同比下降
铁流股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“张智林”。公司主营业务为汽车传动系统制造、高精密零部件制造、商用车全车件供应链智慧服务三大板块。公司主要产品为离合器系统模块、离合器-从动盘、离合器-盖总成、发动机高压共轨系统喷油器等高精密金属零部件、高端农机装备核心部件。
2025年半年度，公司实现营收11.86亿元，同比基本持平。扣非净利润4,171.67万元，同比下降18.98%。铁流股份2025年半年度净利润4,604.51万元，业绩同比下降17.87%。
资产减值损失同比大幅增长导致净利润同比下降
1、净利润同比下降17.87%
本期净利润为4,604.51万元，去年同期5,606.10万元，同比下降17.87%。
净利润同比下降的原因是：
虽然信用减值损失本期损失60.68万元，去年同期损失492.90万元，同比大幅下降；
但是（1）资产减值损失本期损失2,420.67万元，去年同期损失1,142.56万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为6,766.02万元，去年同期为7,129.73万元，同比小幅下降；（3）所得税费用本期支出944.21万元，去年同期支出629.64万元，同比大幅增长。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。
2、主营业务利润同比小幅下降5.10%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 11.86亿元 | 11.90亿元 | -0.41% |
| 营业成本 | 9.91亿元 | 9.86亿元 | 0.47% |
| 销售费用 | 4,365.21万元 | 3,790.80万元 | 15.15% |
| 管理费用 | 6,237.71万元 | 6,131.62万元 | 1.73% |
| 财务费用 | -1,643.78万元 | 15.17万元 | -10937.95% |
| 研发费用 | 2,933.00万元 | 2,656.83万元 | 10.39% |
| 所得税费用 | 944.21万元 | 629.64万元 | 49.96% |
2025年半年度主营业务利润为6,766.02万元，去年同期为7,129.73万元，同比小幅下降5.10%。
虽然财务费用本期为-1,643.78万元，同比大幅下降109.38倍，不过（1）销售费用本期为4,365.21万元，同比增长15.15%；（2）营业总收入本期为11.86亿元，同比有所下降0.41%；（3）毛利率本期为16.40%，同比小幅下降了0.74%，导致主营业务利润同比小幅下降。
3、非主营业务利润亏损增大
铁流股份2025年半年度非主营业务利润为-1,217.31万元，去年同期为-893.99万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 6,766.02万元 | 146.94% | 7,129.73万元 | -5.10% |
| 资产减值损失 | -2,420.67万元 | -52.57% | -1,142.56万元 | -111.86% |
| 其他收益 | 799.40万元 | 17.36% | 535.22万元 | 49.36% |
| 其他 | 651.66万元 | 14.15% | -171.07万元 | 480.92% |
| 净利润 | 4,604.51万元 | 100.00% | 5,606.10万元 | -17.87% |
公司在回报股东方面堪称积极
公司2016年上市以来，公司坚持8年分红，持续地给股东带来回报，累计现金分红5.01亿元，超过累计募资3.35亿元。
分红情况表
| 序号 | 分红时间 | 分红总额 | 股息支付率 | 税前分红率 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2025-04 | 6,112.67万元 | 2.08% | 57.78% |
| 2 | 2024-04 | 8,722.24万元 | 3.97% | 88.37% |
| 3 | 2023-04 | 2,524.86万元 | 1.15% | 30.56% |
| 4 | 2022-04 | 3,001.58万元 | 1.35% | 15.89% |
| 5 | 2021-04 | 8,010.08万元 | 3.58% | 49.02% |
| 6 | 2020-04 | 4,806.83万元 | 2.43% | 38.96% |
| 7 | 2019-04 | 3,085.50万元 | 1.57% | 36.23% |
| 8 | 2018-03 | 1.38亿元 | 4.56% | 112.75% |
| 累计分红金额 | 5.01亿元 |
融资情况表
| 序号 | 融资类型 | 募资时间 | 实际募资金额 |
|---|---|---|---|
| 1 | 增发 | 2021 | 1.66亿元 |
| 累计融资金额 | 1.66亿元 |
行业分析
1、行业发展趋势
铁流股份属于汽车零部件制造业，核心业务涵盖商用车离合器及传动系统研发生产。 汽车零部件行业近三年受新能源转型驱动加速整合，2023年市场规模突破4.2万亿元，复合增长率约6.5%。未来智能化、轻量化技术渗透率提升将主导发展，预计2025年新能源相关零部件占比超35%，ADAS集成部件年需求增速达20%以上，带动整体市场空间向5万亿元扩容。
2、市场地位及占有率
铁流股份在国内商用车离合器细分领域位居前三，重卡配套市占率约18%-20%，自主品牌商用车主机厂覆盖率超60%，2024年新能源离合器模块营收占比提升至25%，技术国产替代能力突出。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 铁流股份（603926） | 商用车离合器及传动系统核心供应商，覆盖重卡、工程机械领域 | 2025年新能源离合器模块产能扩至300万套/年，重卡市占率维持18% |
| 长春一东（600148） | 国内规模最大的商用车离合器生产基地，产品线覆盖液压及电控系统 | 2024年重卡离合器市占率22%，新能源产品营收同比增长40% |
| 远东传动（002406） | 传动轴总成龙头企业，配套乘用车及商用车主机厂 | 2025年传动轴总成供货规模突破800万根，高端产品毛利率提升至28% |
| 万安科技（002590） | 汽车制动系统及轻量化部件综合服务商，拓展新能源电控领域 | 2024年商用车制动部件营收占比65%，ADAS相关产品研发投入占比15% |
| 豪能股份（603809） | 同步器细分市场领先企业，布局新能源汽车齿轮箱部件 | 2025年同步器市占率24%，新能源齿轮箱部件产能规划达120万套 |
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