康盛股份(002418)2025年中报深度解读：主营业务利润亏损增大
浙江康盛股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“解直锟”。公司主要从事制冷管路及配件、新能源汽车整车的研发、生产和销售。家电制冷配件业务的主要产品为:一是冰箱、冷柜等家电配件产品的研发、生产和销售;二是空调用热交换器产品的研发、生产和销售;三是冰箱、冷柜等制冷配件的进出口业务。
2025年半年度，公司实现营收11.84亿元，同比小幅增长3.38%。扣非净利润672.60万元，扭亏为盈。康盛股份2025年半年度净利润337.29万元，业绩同比大幅增长2.67倍。本期经营活动产生的现金流净额为-7,688.89万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
主营业务构成
公司的主营业务为制造业，其中制冷管路及配件为第一大收入来源，占比88.49%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 制造业 | 11.83亿元 | 100.0% | 9.23% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 制冷管路及配件 | 10.47亿元 | 88.49% | 8.61% |
| 汽车整车及部件 | 9,269.45万元 | 7.83% | 16.39% |
| 其他业务 | 4,357.17万元 | 3.68% | - |
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比小幅增加3.38%，净利润同比大幅增加2.67倍
2025年半年度，康盛股份营业总收入为11.84亿元，去年同期为11.45亿元，同比小幅增长3.38%，净利润为337.29万元，去年同期为91.88万元，同比大幅增长2.67倍。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然（1）主营业务利润本期为-880.57万元，去年同期为-67.61万元，亏损增大；（2）所得税费用本期支出494.56万元，去年同期支出215.95万元，同比大幅增长。
但是（1）信用减值损失本期收益1,004.58万元，去年同期收益374.65万元，同比大幅增长；（2）资产减值损失本期收益91.50万元，去年同期损失418.61万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 11.84亿元 | 11.45亿元 | 3.38% |
| 营业成本 | 10.74亿元 | 10.34亿元 | 3.91% |
| 销售费用 | 1,762.32万元 | 1,210.98万元 | 45.53% |
| 管理费用 | 6,379.11万元 | 6,299.68万元 | 1.26% |
| 财务费用 | 1,173.21万元 | 1,385.37万元 | -15.31% |
| 研发费用 | 1,395.76万元 | 1,065.94万元 | 30.94% |
| 所得税费用 | 494.56万元 | 215.95万元 | 129.02% |
2025年半年度主营业务利润为-880.57万元，去年同期为-67.61万元，较去年同期亏损增大。
虽然营业总收入本期为11.84亿元，同比小幅增长3.38%，不过毛利率本期为9.23%，同比小幅下降了0.47%，导致主营业务利润亏损增大。
3、非主营业务利润同比大幅增长
康盛股份2025年半年度非主营业务利润为1,712.43万元，去年同期为375.45万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -880.57万元 | -261.07% | -67.61万元 | -1202.36% |
| 投资收益 | 204.55万元 | 60.64% | 37.31万元 | 448.30% |
| 营业外支出 | 392.18万元 | 116.27% | 216.60万元 | 81.07% |
| 其他收益 | 724.10万元 | 214.68% | 483.09万元 | 49.89% |
| 信用减值损失 | 1,004.58万元 | 297.84% | 374.65万元 | 168.14% |
| 其他 | 171.39万元 | 50.81% | -303.00万元 | 156.56% |
| 净利润 | 337.29万元 | 100.00% | 91.88万元 | 267.08% |
两名股东股权高位质押
目前有2位股东均处于质押高位。第一大股东常州星若企业管理有限公司股权质押1.35亿股，股份近乎百分百质押，高达99.73%。此外，第二大股东重庆拓洋投资有限公司股权质押1.22亿股，股份百分百质押。共累计质押2.57亿股，占总股本比例的22.59%。
公司回报股东能力明显不足
公司从2010年上市以来，累计分红仅1.62亿元，但从市场上融资9.79亿元，且在2018年以后再也不分红。
分红情况表
| 序号 | 分红时间 | 分红总额 | 股息支付率 | 税前分红率 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2018-04 | 3,409.20万元 | 0.32% | 17.65% |
| 2 | 2017-04 | 3,409.20万元 | 0.37% | 17.65% |
| 3 | 2016-04 | 3,788.00万元 | 0.4% | 38.46% |
| 4 | 2013-04 | 1,144.00万元 | 0.67% | 20% |
| 5 | 2012-04 | 2,288.00万元 | 1.41% | 29.41% |
| 6 | 2011-03 | 2,145.00万元 | 0.89% | 25.42% |
| 累计分红金额 | 1.62亿元 |
融资情况表
| 序号 | 融资类型 | 募资时间 | 实际募资金额 |
|---|---|---|---|
| 1 | 增发 | 2015 | 9.79亿元 |
| 累计融资金额 | 9.79亿元 |
行业分析
1、行业发展趋势
康盛股份属于通用设备制造业，聚焦制冷管路及配件、新能源汽车核心部件研发生产。 通用设备制造业近三年受制冷设备升级、新能源汽车及数据中心液冷技术需求驱动，市场空间稳步扩大。2024年行业规模超1.2万亿元，年复合增长率约6.5%，未来趋势向节能化、智能化及液冷技术集成发展，数据中心热管理领域成为新增长点，预计2025年液冷市场规模将突破200亿元。
2、市场地位及占有率
康盛股份是国内制冷管路龙头企业，冰箱冷凝管市占率超60%，稳居细分市场首位；液冷服务器领域2025年通过技术合作切入头部云服务商供应链，中标项目金额达千万级，新兴业务增长显著。
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