国际医学(000516)2025年中报深度解读：医疗业收入的下降导致公司营收的下降，净利润近4年整体呈现上升趋势
西安国际医学投资股份有限公司于1993年上市，实际控制人为“刘建申”。公司主营业务是大健康医疗服务和现代医学技术转化应用。主要产品是医疗、软件和信息技术服务。
2025年半年度，公司实现营收20.34亿元，同比下降15.95%。扣非净利润-1.89亿元，较去年同期亏损增大。国际医学2025年半年度净利润-2.18亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为5.92亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比小幅增长。
医疗业收入的下降导致公司营收的下降
1、主营业务构成
公司的主要业务为医疗业，占比高达96.46%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 医疗业 | 19.62亿元 | 96.46% | 4.48% |
| 其他社会服务业 | 7,206.38万元 | 3.54% | 98.13% |
2、医疗业收入的下降导致公司营收的下降
2025年半年度公司营收20.34亿元，与去年同期的24.20亿元相比，下降了15.95%，主要是因为医疗业本期营收19.62亿元，去年同期为23.66亿元，同比下降了17.08%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2025中报营收 | 2024中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 医疗业 | 19.62亿元 | 23.66亿元 | -17.08% |
| 其他业务 | 7,206.38万元 | 5,403.15万元 | - |
| 合计 | 20.34亿元 | 24.20亿元 | -15.95% |
净利润近4年整体呈现上升趋势
1、净利润较去年同期亏损有所减小
本期净利润为-2.18亿元，去年同期-2.29亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然主营业务利润本期为-2.45亿元，去年同期为-1.85亿元，亏损增大；
但是（1）公允价值变动收益本期为232.04万元，去年同期为-3,821.37万元，扭亏为盈；（2）投资收益本期为2,094.04万元，去年同期为-67.03万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 20.34亿元 | 24.20亿元 | -15.95% |
| 营业成本 | 18.76亿元 | 21.91亿元 | -14.39% |
| 销售费用 | 1,290.66万元 | 1,146.00万元 | 12.62% |
| 管理费用 | 2.76亿元 | 2.79亿元 | -0.91% |
| 财务费用 | 7,823.02万元 | 8,863.90万元 | -11.74% |
| 研发费用 | 393.39万元 | 391.59万元 | 0.46% |
| 所得税费用 | 518.12万元 | 801.70万元 | -35.37% |
2025年半年度主营业务利润为-2.45亿元，去年同期为-1.85亿元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为20.34亿元，同比下降15.95%；（2）毛利率本期为7.80%，同比下降了1.69%。
金融投资回报率低
金融投资2.69亿元，投资主体为风险投资
在2025年半年度报告中，国际医学用于金融投资的资产为2.69亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为2,342.9万元。
2025半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2025半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 广东华兴银行股份有限公司 | 1.91亿元 |
| 北京二期中科创星硬科技创业投资合伙企业（有限合伙） | 3,901.82万元 |
| 其他 | 3,866.14万元 |
| 合计 | 2.69亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益。
2025半年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 处置交易性金融资产取得的投资收益 | 2,110.86万元 |
| 其他 | 232.04万元 | |
| 合计 | 2,342.9万元 |
应收账款周转率下降
2025半年度，企业应收账款合计5.94亿元，占总资产的5.94%，相较于去年同期的6.58亿元小幅减少9.69%。
本期，企业应收账款周转率为3.05。在2024年半年度到2025年半年度，企业应收账款周转率从3.67下降到了3.05，平均回款时间从49天增加到了59天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。
（注：2021年中计提坏账2689.03元，2022年中计提坏账688.30万元，2023年中计提坏账1318.21万元，2024年中计提坏账7.28万元，2025年中计提坏账762.53万元。）
第一大股东股权高位质押
第一大股东陕西世纪新元商业管理有限公司持有公司股份的27.52%，所持股份处于质押高位状态，质押比例很高，占其持股数量的81.44%。
公司回报股东能力明显不足
公司从1993年上市以来，累计分红仅5.76亿元，但从市场上融资28.95亿元，且在2019年以后再也不分红。
分红情况表
| 序号 | 分红时间 | 分红总额 | 股息支付率 | 税前分红率 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2019-04 | 1.68亿元 | 1.66% | 7.82% |
| 2 | 2017-04 | 5,913.15万元 | 0.55% | 30% |
| 3 | 2016-03 | 3,942.10万元 | 0.33% | 15.62% |
| 4 | 2014-03 | 3,567.10万元 | 0.71% | 29.41% |
| 5 | 2013-04 | 3,567.10万元 | 1.38% | 31.25% |
| 6 | 2012-03 | 3,567.10万元 | 1.02% | 27.78% |
| 7 | 2010-04 | 2,252.90万元 | 0.6% | 24% |
| 8 | 2009-04 | 1,481.56万元 | 0.72% | 25% |
| 9 | 2007-03 | 2,222.33万元 | 1.03% | 50% |
| 10 | 2006-03 | 1,955.65万元 | 1.93% | 45.52% |
| 11 | 2005-03 | 1,955.67万元 | 3.09% | 65.22% |
| 12 | 2004-03 | 2,868.32万元 | 2.74% | 68.75% |
| 13 | 2003-04 | 2,607.57万元 | 2.15% | 71.68% |
| 14 | 2002-04 | 2,086.05万元 | 1.24% | 66.12% |
| 15 | 2001-03 | 2,347.00万元 | 1.09% | 67.92% |
| 16 | 1994-03 | 506.53万元 | 1.86% | 30.96% |
| 累计分红金额 | 5.76亿元 |
融资情况表
| 序号 | 融资类型 | 募资时间 | 实际募资金额 |
|---|---|---|---|
| 1 | 增发 | 2021 | 9.93亿元 |
| 2 | 增发 | 2015 | 14.71亿元 |
| 3 | 配股 | 2009 | 3.02亿元 |
| 4 | 配股 | 2001 | 1.16亿元 |
| 5 | 配股 | 1994 | 1,284.25万元 |
| 累计融资金额 | 28.95亿元 |
在建工程余额大幅增长
2025半年度，国际医学在建工程余额合计4.04亿元，相较期初的3.28亿元大幅增长了22.89%。主要在建的重要工程是西安国际医学中心有限公司质子中心项目和西安国际医学中心有限公司制剂中心项目。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| 西安国际医学中心有限公司质子中心项目 | 2.70亿元 | 2,702.82万元 | - | 设备安装调试中 |
| 西安国际医学中心有限公司制剂中心项目 | 6,940.56万元 | 99.55万元 | - | 施工中 |
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