*ST金科(000656)2025年中报深度解读：房地产销售及运营收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降，净利润近5年整体呈现下降趋势
2025年半年度，公司实现营收23.63亿元，同比大幅下降85.28%。扣非净利润-66.66亿元，较去年同期亏损增大。*ST金科2025年半年度净利润-74.40亿元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为-5.49亿元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
房地产销售及运营收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
1、主营业务构成
公司主要从事房地产销售及运营、酒店经营、材料销售。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 房地产销售及运营 | 21.96亿元 | 92.95% | 9.21% |
| 其他业务 | 8,314.75万元 | 3.52% | - |
| 酒店经营 | 7,278.68万元 | 3.08% | 1.58% |
| 材料销售 | 1,053.65万元 | 0.45% | 19.00% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 房地产销售及运营 | 21.96亿元 | 92.95% | 9.21% |
| 其他 | 1.66亿元 | 7.05% | 8.78% |
2、房地产销售及运营收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
2025年半年度公司营收23.63亿元，与去年同期的160.48亿元相比，大幅下降了85.28%，主要是因为房地产销售及运营本期营收21.96亿元，去年同期为157.65亿元，同比大幅下降了86.07%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2025中报营收 | 2024中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 房地产销售及运营 | 21.96亿元 | 157.65亿元 | -86.07% |
| 其他业务 | 1.66亿元 | 2.84亿元 | - |
| 合计 | 23.63亿元 | 160.48亿元 | -85.28% |
3、房地产销售及运营毛利率的大幅下降导致公司毛利率的大幅下降
2025年半年度公司毛利率从去年同期的14.66%，同比大幅下降到了今年的9.18%，主要是因为房地产销售及运营本期毛利率9.21%，去年同期为14.79%，同比大幅下降37.73%。
净利润近5年整体呈现下降趋势
1、净利润较去年同期亏损增大
本期净利润为-74.40亿元，去年同期-39.04亿元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是（1）主营业务利润本期为-28.61亿元，去年同期为-10.57亿元，亏损增大；（2）资产减值损失本期损失23.87亿元，去年同期损失9.20亿元，同比大幅增长；（3）投资收益本期为-9.54亿元，去年同期为-2,475.20万元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 23.63亿元 | 160.48亿元 | -85.28% |
| 营业成本 | 21.46亿元 | 136.96亿元 | -84.33% |
| 销售费用 | 1.01亿元 | 3.39亿元 | -70.32% |
| 管理费用 | 3.66亿元 | 5.94亿元 | -38.35% |
| 财务费用 | 24.77亿元 | 19.40亿元 | 27.72% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 5,248.76万元 | -1.76亿元 | 129.87% |
2025年半年度主营业务利润为-28.61亿元，去年同期为-10.57亿元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为23.63亿元，同比大幅下降85.28%；（2）毛利率本期为9.18%，同比大幅下降了5.48%。
3、非主营业务利润亏损增大
*ST金科2025年半年度非主营业务利润为-45.26亿元，去年同期为-30.23亿元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -28.61亿元 | 38.46% | -10.57亿元 | -170.71% |
| 投资收益 | -9.54亿元 | 12.82% | -2,475.20万元 | -3753.40% |
| 资产减值损失 | -23.87亿元 | 32.09% | -9.20亿元 | -159.63% |
| 其他 | 7,136.38万元 | -0.96% | -4,625.81万元 | 254.27% |
| 净利润 | -74.40亿元 | 100.00% | -39.04亿元 | -90.57% |
金融投资产生的轻微亏损
金融投资95.36亿元，投资主体为理财投资
在2025年半年度报告中，ST金科用于投资的资产为95.36亿元。投资所产生的收益对净利润的贡献为-47.54万元。
2025半年度投资主要投资内容如表所示：
2025半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 房屋及建筑物 | 87.67亿元 |
| 其他 | 7.69亿元 |
| 合计 | 95.36亿元 |
从投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益。
2025半年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 公允价值变动收益 | 交易性金融资产公允价值变动收益 | -50.71万元 |
| 其他 | 3.18万元 | |
| 合计 | -47.54万元 |
10亿元的对外股权投资亏损，占净利润13.02%
在2025，ST金科用于对外股权投资的资产已全部被处置，对外股权投资所产生的收益为-9.69亿元。
处置对外股权投资产生的收益为-6.02亿元。
从近几年来看，企业的对外股权投资收益持续大幅下滑，由2023年中的3.11亿元大幅下滑至2025年中的-9.69亿元，增长率为-411.74%。且企业的对外股权投资资产于2025年中全部处置。
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