浙江新能(600032)2025年中报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
浙江省新能源投资集团股份有限公司于2021年上市。公司主营业务为水力发电、光伏发电、风力发电等可再生能源项目的投资、开发、建设和运营管理；主要产品有风力发电、水力发电、光伏发电、氢能业务、绿证交易业务。
2025年半年度，公司实现营收24.55亿元，同比小幅下降5.40%。扣非净利润2.75亿元，同比大幅下降32.87%。浙江新能2025年半年度净利润3.58亿元，业绩同比大幅下降42.02%。本期经营活动产生的现金流净额为10.75亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。
主营业务构成
公司主要产品包括风力业务、光伏业务、水电业务三项，风力业务占比39.90%，光伏业务占比37.95%，水电业务占比20.83%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 风力业务 | 9.80亿元 | 39.9% | 41.18% |
| 光伏业务 | 9.32亿元 | 37.95% | 35.87% |
| 水电业务 | 5.11亿元 | 20.83% | 58.90% |
| 其他业务 | 2,477.66万元 | 1.01% | 37.12% |
| 其他 | 749.35万元 | 0.31% | 43.78% |
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅降低5.40%，净利润同比大幅降低42.02%
2025年半年度，浙江新能营业总收入为24.55亿元，去年同期为25.95亿元，同比小幅下降5.40%，净利润为3.58亿元，去年同期为6.17亿元，同比大幅下降42.02%。
净利润同比大幅下降的原因是（1）主营业务利润本期为4.37亿元，去年同期为7.20亿元，同比大幅下降；（2）投资收益本期为1.21亿元，去年同期为1.70亿元，同比下降。
2、主营业务利润同比大幅下降39.38%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 24.55亿元 | 25.95亿元 | -5.40% |
| 营业成本 | 14.04亿元 | 12.56亿元 | 11.71% |
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 1.01亿元 | 1.06亿元 | -4.91% |
| 财务费用 | 4.75亿元 | 4.86亿元 | -2.33% |
| 研发费用 | 112.29万元 | 28.82万元 | 289.67% |
| 所得税费用 | 8,530.65万元 | 1.22亿元 | -30.24% |
2025年半年度主营业务利润为4.37亿元，去年同期为7.20亿元，同比大幅下降39.38%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为24.55亿元，同比小幅下降5.40%；（2）毛利率本期为42.82%，同比下降了8.76%。
3、净现金流由正转负
2025年半年度，浙江新能净现金流为-9,856.31万元，去年同期为2,185.07万元，由正转负。
净现金流由正转负原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 | 14.88亿元 | 219.71% | 取得借款收到的现金 | 44.71亿元 | 29.47% |
| 偿还债务支付的现金 | 32.59亿元 | 22.25% | 吸收投资所收到的现金 | 2.94亿元 | 4610.70% |
| 收到其他与筹资活动有关的现金 | 2.23亿元 | 8831.41% |
行业分析
1、行业发展趋势
浙江新能属于可再生能源发电行业，专注于风电、光伏等清洁能源项目的开发与运营。 近三年，中国可再生能源发电行业保持高速增长，风电和光伏累计装机容量年均复合增长率超15%。2024年政策驱动下，风光基地建设加速，储能配套需求激增，行业市场空间预计突破1.5万亿元。未来趋势聚焦技术降本、多能互补及绿电交易，2030年非化石能源消费占比目标25%以上，行业渗透率持续提升。
2、市场地位及占有率
浙江新能深耕浙江省内风电及光伏市场，2024年省内新能源装机容量占比约12%，位列全国省级能源集团前十。其海上风电项目规模居华东地区前三，光伏分布式项目年增量超500MW，占全国同类市场约3.5%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 浙江新能（600032） | 浙江省属新能源投资主体，主营风电、光伏及储能项目 | 2024年海上风电新增装机1.2GW，占全国份额8% |
| 三峡能源（600905） | 国内最大清洁能源集团，覆盖风电、光伏及水电 | 2024年风光装机总量超30GW，市占率14% |
| 太阳能（000591） | 中节能旗下光伏发电龙头，专注集中式与分布式电站 | 2025年规划光伏EPC规模10GW，营收占比超60% |
| 节能风电（601016） | 中央企业风电开发平台，主攻陆上及海上风电 | 陆上风电累计装机8GW，国内排名第五 |
| 金风科技（002202） | 全球领先风电整机制造商，延伸至风电场运营 | 2024年风电机组出货量12GW，全球市占率15% |
4、经营评分排名
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