中贝通信(603220)2025年中报深度解读：净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长，商誉金额较高
中贝通信集团股份有限公司于2018年上市，实际控制人为“李六兵”。公司的主营业务是为客户提供5G新基建、智慧城市与5G行业应用服务，同时包含光电子器件的生产和销售。
2025年半年度，公司实现营收15.84亿元，同比小幅增长4.77%。扣非净利润4,877.02万元，同比大幅下降53.53%。中贝通信2025年半年度净利润4,847.65万元，业绩同比大幅下降55.45%。
主营业务构成
公司主要从事5G新基建、智慧城市及其他、智算业务。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 5G新基建 | 7.41亿元 | 46.76% | 18.14% |
| 智慧城市及其他 | 5.32亿元 | 33.58% | 7.02% |
| 智算业务 | 2.97亿元 | 18.76% | 36.17% |
| 其他业务 | 1,425.40万元 | 0.9% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 5G新基建 | 7.41亿元 | 46.76% | 18.14% |
| 智慧城市及其他 | 5.32亿元 | 33.58% | 7.02% |
| 智算业务 | 2.97亿元 | 18.76% | 36.17% |
| 其他业务 | 1,425.40万元 | 0.9% | - |
净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
1、营业总收入同比小幅增加4.77%，净利润同比大幅降低55.45%
2025年半年度，中贝通信营业总收入为15.84亿元，去年同期为15.12亿元，同比小幅增长4.77%，净利润为4,847.65万元，去年同期为1.09亿元，同比大幅下降55.45%。
净利润同比大幅下降的原因是（1）主营业务利润本期为7,574.44万元，去年同期为1.38亿元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失2,234.23万元，去年同期损失1,087.19万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅下降45.29%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 15.84亿元 | 15.12亿元 | 4.77% |
| 营业成本 | 12.98亿元 | 12.20亿元 | 6.43% |
| 销售费用 | 1,887.60万元 | 1,924.90万元 | -1.94% |
| 管理费用 | 6,413.78万元 | 5,363.75万元 | 19.58% |
| 财务费用 | 7,550.32万元 | 3,536.53万元 | 113.50% |
| 研发费用 | 4,719.38万元 | 4,170.27万元 | 13.17% |
| 所得税费用 | 1,146.28万元 | 1,515.13万元 | -24.35% |
2025年半年度主营业务利润为7,574.44万元，去年同期为1.38亿元，同比大幅下降45.29%。
虽然营业总收入本期为15.84亿元，同比小幅增长4.77%，不过（1）财务费用本期为7,550.32万元，同比大幅增长113.50%；（2）毛利率本期为18.05%，同比小幅下降了1.27%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润亏损增大
中贝通信2025年半年度非主营业务利润为-1,580.51万元，去年同期为-1,324.13万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 7,574.44万元 | 156.25% | 1.38亿元 | -45.29% |
| 信用减值损失 | -2,234.23万元 | -46.09% | -1,087.19万元 | -105.50% |
| 其他 | 697.72万元 | 14.39% | -113.94万元 | 712.35% |
| 净利润 | 4,847.65万元 | 100.00% | 1.09亿元 | -55.45% |
商誉金额较高
在2025年半年度报告中，企业形成的商誉为1.59亿元，占净资产的7.48%。
商誉结构
| 商誉项 | 期末净值 | 备注 |
|---|---|---|
| 其他 | 1.59亿元 | |
| 商誉总额 | 1.59亿元 |
商誉金额较高。
行业分析
1、行业发展趋势
中贝通信属于通信网络技术服务行业，聚焦5G新基建、算力服务及智慧城市解决方案。 通信网络技术服务行业近三年受益于5G规模化部署、东数西算工程及AI算力需求爆发，市场规模年复合增长率超15%。未来随着低空通信网络、工业互联网及智算中心建设加速，预计2025年市场空间将突破8000亿元，核心增长驱动力来自政企数字化转型与新型基础设施投资。
2、市场地位及占有率
中贝通信是国内领先的智能算力服务商，在智算中心集成领域占据头部地位，2025年规划算力规模超5000P，服务科大讯飞等头部客户，细分领域市占率约8%-10%，位列行业前三。
3、主要竞争对手
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