蠡湖股份(300694)2025年中报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
无锡蠡湖增压技术股份有限公司于2018年上市，实际控制人为“泉州市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主营业务为涡轮增压器关键零部件的研发、生产与销售，主要产品为压气机壳、涡轮壳。
2025年半年度，公司实现营收6.74亿元，同比小幅下降14.15%。扣非净利润1,326.09万元，同比大幅下降68.49%。蠡湖股份2025年半年度净利润1,335.08万元，业绩同比大幅下降65.46%。本期经营活动产生的现金流净额为1.76亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务构成
公司的主营业务为制造业，主要产品包括传统燃油车压气机壳及其装配件和传统燃油车涡轮壳及其装配件两项，其中传统燃油车压气机壳及其装配件占比50.01%，传统燃油车涡轮壳及其装配件占比41.46%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 制造业 | 6.74亿元 | 100.0% | 15.49% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 传统燃油车压气机壳及其装配件 | 3.37亿元 | 50.01% | 18.45% |
| 传统燃油车涡轮壳及其装配件 | 2.79亿元 | 41.46% | 13.45% |
| 其他 | 3,534.44万元 | 5.25% | 4.53% |
| 新能源汽车零配件及其他精密加工件 | 2,209.22万元 | 3.28% | 13.60% |
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅降低14.15%，净利润同比大幅降低65.46%
2025年半年度，蠡湖股份营业总收入为6.74亿元，去年同期为7.84亿元，同比小幅下降14.15%，净利润为1,335.08万元，去年同期为3,864.84万元，同比大幅下降65.46%。
净利润同比大幅下降的原因是（1）主营业务利润本期为3,064.94万元，去年同期为5,099.06万元，同比大幅下降；（2）资产减值损失本期损失2,050.86万元，去年同期损失1,190.59万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅下降39.89%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.74亿元 | 7.84亿元 | -14.15% |
| 营业成本 | 5.69亿元 | 6.53亿元 | -12.87% |
| 销售费用 | 429.66万元 | 515.10万元 | -16.59% |
| 管理费用 | 3,147.30万元 | 3,822.88万元 | -17.67% |
| 财务费用 | 216.07万元 | -475.39万元 | 145.45% |
| 研发费用 | 2,964.49万元 | 3,603.03万元 | -17.72% |
| 所得税费用 | -44.32万元 | -195.75万元 | 77.36% |
2025年半年度主营业务利润为3,064.94万元，去年同期为5,099.06万元，同比大幅下降39.89%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为6.74亿元，同比小幅下降14.15%；（2）毛利率本期为15.49%，同比小幅下降了1.24%。
3、非主营业务利润亏损增大
蠡湖股份2025年半年度非主营业务利润为-1,774.18万元，去年同期为-1,429.98万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 3,064.94万元 | 229.57% | 5,099.06万元 | -39.89% |
| 资产减值损失 | -2,050.86万元 | -153.61% | -1,190.59万元 | -72.26% |
| 其他收益 | 312.10万元 | 23.38% | 355.03万元 | -12.09% |
| 信用减值损失 | 179.58万元 | 13.45% | -128.20万元 | 240.08% |
| 其他 | 2.58万元 | 0.19% | -283.87万元 | 100.91% |
| 净利润 | 1,335.08万元 | 100.00% | 3,864.84万元 | -65.46% |
行业分析
1、行业发展趋势
蠡湖股份属于汽车零部件行业，专注涡轮增压器关键零部件研发生产 汽车零部件行业近三年受新能源汽车渗透率提升及排放标准升级驱动，2023年市场规模达4.2万亿元，同比增8%，其中涡轮增压器细分市场约520亿元。未来轻量化、电动化技术迭代将推动行业增速保持在6%-8%，预计2025年涡轮增压器市场规模超600亿元
2、市场地位及占有率
蠡湖股份为全球涡轮增压器压气机壳领域头部企业，国内市场份额约25%，全球市占率超10%，核心客户包括霍尼韦尔、博格华纳等国际Tier1供应商
3、主要竞争对手
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