日上集团(002593)2025年中报深度解读：净利润同比增长但现金流净额较去年同期大幅下降
厦门日上集团股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“吴子文”。公司主营业务是汽车车轮的研发、生产、销售和钢结构的制作、安装。公司产品主要包括型钢钢轮、无内胎钢轮、和锻造铝轮、筑钢结构、设备钢结构、钢结构桥梁等。
2025年半年度，公司实现营收17.06亿元，同比小幅增长11.40%。扣非净利润3,725.65万元，同比大幅增长64.11%。日上集团2025年半年度净利润4,178.41万元，业绩同比增长17.61%。本期经营活动产生的现金流净额为1.19亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。
主营业务构成
公司主要从事金属制品业(钢结构)、汽车零部件及配件制造(车轮)、其他营业收入(车轮)，主要产品包括无内胎钢轮、钢结构制造、钢结构工程三项，无内胎钢轮占比33.69%，钢结构制造占比26.39%，钢结构工程占比21.60%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 金属制品业(钢结构) | 8.19亿元 | 47.99% | 10.37% |
| 汽车零部件及配件制造(车轮) | 7.54亿元 | 44.21% | 15.41% |
| 其他营业收入(车轮) | 1.13亿元 | 6.65% | - |
| 其他业务 | 1,978.88万元 | 1.15% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 无内胎钢轮 | 5.75亿元 | 33.69% | 17.89% |
| 钢结构制造 | 4.50亿元 | 26.39% | 10.77% |
| 钢结构工程 | 3.68亿元 | 21.6% | 9.88% |
| 其他业务 | 2.19亿元 | 12.8% | - |
| 铝圈 | 9,409.79万元 | 5.52% | 6.21% |
净利润同比增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、净利润同比增长17.61%
本期净利润为4,178.41万元，去年同期3,552.70万元，同比增长17.61%。
净利润同比增长的原因是：
虽然信用减值损失本期损失278.07万元，去年同期收益2,925.01万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为5,285.19万元，去年同期为1,816.56万元，同比大幅增长；（2）资产减值损失本期损失470.88万元，去年同期损失1,895.76万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅增长190.95%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 17.06亿元 | 15.32亿元 | 11.40% |
| 营业成本 | 15.06亿元 | 13.92亿元 | 8.18% |
| 销售费用 | 4,880.73万元 | 3,262.42万元 | 49.60% |
| 管理费用 | 4,400.04万元 | 4,158.54万元 | 5.81% |
| 财务费用 | 1,386.99万元 | 924.97万元 | 49.95% |
| 研发费用 | 2,534.09万元 | 2,224.38万元 | 13.92% |
| 所得税费用 | 951.30万元 | 1,018.72万元 | -6.62% |
2025年半年度主营业务利润为5,285.19万元，去年同期为1,816.56万元，同比大幅增长190.95%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为17.06亿元，同比小幅增长11.40%；（2）毛利率本期为11.71%，同比增长了2.62%。
3、净现金流同比大幅下降14.64倍
2025年半年度，日上集团净现金流为-1.18亿元，去年同期为-752.30万元，较去年同期大幅下降14.64倍。
净现金流同比大幅下降原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 偿还债务支付的现金 | 6.65亿元 | 38.76% | 取得借款收到的现金 | 5.76亿元 | 17.55% |
| 支付其他与经营活动有关的现金 | 2.77亿元 | 115.51% | 支付的其他与投资活动有关的现金 | 5,027.04万元 | -62.73% |
| 收到其他与投资活动有关的现金 | 5,091.38万元 | -62.68% | 支付的其他与投资活动有关的现金 | 5,027.04万元 | -62.73% |
行业分析
1、行业发展趋势
日上集团属于汽车零部件及配件制造业，同时涉及钢结构制造领域。 近三年，汽车零部件行业受新能源汽车及海外市场驱动，整体规模稳步扩张，轻量化与智能化技术加速渗透。钢轮市场因商用车需求及出口增长保持韧性，但竞争加剧。钢结构领域受益于绿色建筑政策支持，装配式建筑渗透率提升，2025年市场空间预计突破1.5万亿元。行业未来将向高附加值产品及全球化供应链整合方向演进。
2、市场地位及占有率
日上集团在国内商用车钢轮市场处于领先地位，出口份额占比超60%，为最大钢轮出口商。钢结构业务在华南区域市占率居前，承接多项国家级重点工程，但整体行业集中度较低，公司尚未进入全行业前三。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 日上集团（002593） | 主营汽车钢轮及钢结构，商用车钢轮出口龙头 | 2025年钢轮出口量占国内总出口量约18%，越南基地产能利用率达85% |
| 金固股份（002488） | 钢制车轮制造商，聚焦新能源车配套领域 | 2025年钢轮产能突破2000万套，新能源车企合作项目占比30% |
| 兴民智通（002355） | 钢制车轮与智能网联业务双轮驱动 | 与头部商用车企签订5年独家协议，覆盖80%国产重卡车型 |
| 万丰奥威（002085） | 全球铝轮毂龙头，布局镁合金轻量化部件 | 2025年铝轮毂全球市占率12%，特斯拉供应链核心供应商 |
| 玲珑轮胎（601966） | 轮胎行业头部企业，拓展车轮一体化业务 | 车轮业务营收占比提升至15%，配套国内70%新能源乘用车品牌 |
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