美的集团(000333)2025年中报深度解读：海外销售大幅下降，净利润近6年整体呈现上升趋势
美的集团股份有限公司于2013年上市，实际控制人为“何享健”。公司的主要业务消费电器、暖通空调、机器人与自动化系统、智能供应链（物流）。
2025年半年度，公司实现营收2,523.32亿元，同比增长15.68%。扣非净利润262.35亿元，同比大幅增长30.00%。美的集团2025年半年度净利润266.47亿元，业绩同比增长26.04%。
海外销售大幅下降
1、主营业务构成
公司的主营业务为制造业，主要产品包括智能家居业务和商业及工业解决方案两项，其中智能家居业务占比66.26%，商业及工业解决方案占比25.58%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 制造业 | 2,249.98亿元 | 89.17% | 27.10% |
| 其他业务 | 273.34亿元 | 10.83% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 智能家居业务 | 1,672.01亿元 | 66.26% | 28.52% |
| 商业及工业解决方案 | 645.39亿元 | 25.58% | 21.25% |
| 商业及工业解决方案-智能建筑科技 | 195.11亿元 | 7.73% | 29.33% |
| 其他业务 | 10.81亿元 | 0.43% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 国内 | 1,439.31亿元 | 57.04% | 24.73% |
| 海外 | 1,071.93亿元 | 42.48% | 26.81% |
| 其他业务 | 12.08亿元 | 0.48% | - |
2、智能家居业务收入的小幅增长推动公司营收的增长
2025年半年度公司营收2,523.31亿元，与去年同期的2,181.22亿元相比，增长了15.68%。
营收增长的主要原因是：
（1）智能家居业务本期营收1.67亿元，去年同期为1.48亿元，同比小幅增长了13.31%。
（2）商业及工业解决方案本期营收6,453.85万元，去年同期为5,343.04万元，同比增长了20.79%。
（3）新能源与工业技术本期营收2,195.86万元，去年同期为1,707.38万元，同比增长了28.61%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2025中报营收 | 2024中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 智能家居业务 | 1.67亿元 | - | - |
| 商业及工业解决方案 | 6,453.85万元 | - | - |
| 新能源与工业技术 | 2,195.86万元 | - | - |
| 智能建筑科技 | 1,951.06万元 | - | - |
| 其他 | 1,938.43万元 | 1,629.20万元 | 18.98% |
| 机器人与自动化 | 1,507.26万元 | - | - |
| 其他业务 | 2,520.24亿元 | 232.05亿元 | - |
| 暖通空调 | - | 1,014.61亿元 | - |
| 消费电器 | - | 751.38亿元 | - |
| 机器人自动化系统及其他制造业 | - | 183.01亿元 | - |
| 合计 | 2,523.31亿元 | 2,181.22亿元 | 15.68% |
从地区营收情况上来看，本期公司营销渠道主要集中在海外地区。2025年半年度国内销售1.44亿元，同比大幅下降99.89%，同期海外销售1.07亿元，同比大幅下降99.88%。
净利润近6年整体呈现上升趋势
1、净利润同比增长26.04%
本期净利润为266.47亿元，去年同期211.41亿元，同比增长26.04%。
净利润同比增长的原因是：
虽然公允价值变动收益本期为-13.70亿元，去年同期为2.49亿元，由盈转亏；
但是主营业务利润本期为313.11亿元，去年同期为234.05亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长33.78%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2,523.32亿元 | 2,181.22亿元 | 15.68% |
| 营业成本 | 1,867.86亿元 | 1,584.08亿元 | 17.92% |
| 销售费用 | 230.53亿元 | 214.56亿元 | 7.44% |
| 管理费用 | 72.57亿元 | 66.94亿元 | 8.41% |
| 财务费用 | -59.88亿元 | -6.07亿元 | -886.62% |
| 研发费用 | 87.67亿元 | 76.62亿元 | 14.41% |
| 所得税费用 | 46.96亿元 | 43.10亿元 | 8.95% |
2025年半年度主营业务利润为313.11亿元，去年同期为234.05亿元，同比大幅增长33.78%。
虽然毛利率本期为25.98%，同比小幅下降了1.40%，不过营业总收入本期为2,523.32亿元，同比增长15.68%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、净现金流由负转正
2025年半年度，美的集团净现金流为257.18亿元，去年同期为-81.24亿元，由负转正。
净现金流由负转正原因是：
| 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 销售商品、提供劳务收到的现金 | 2,252.90亿元 | 17.43% | 购买商品、接受劳务支付的现金 | 1,409.64亿元 | 21.23% |
| 取得借款收到的现金 | 503.10亿元 | 159.23% | 偿还债务支付的现金 | 436.18亿元 | 128.57% |
| 投资支付的现金 | 566.15亿元 | -27.56% |
商誉占有一定比重
在2025年半年度报告中，美的集团形成的商誉为347.24亿元，占净资产的15.14%。
商誉结构
| 商誉项 | 期末净值 | 备注 |
|---|---|---|
| 小计 | 3,529.09万元 | |
| KUKA集团 | 2,391.02万元 | |
| 其他 | 346.65亿元 | |
| 商誉总额 | 347.24亿元 |
商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为KUKA集团。
公司在回报股东方面堪称积极
公司2013年上市以来，公司坚持每年分红，持续地给股东带来回报，累计现金分红1,378.26亿元，超过累计募资1,234.36亿元。
分红情况表
| 序号 | 分红时间 | 分红总额 | 股息支付率 | 税前分红率 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2025-08 | 34.73亿元 | -- | 14.66% |
| 2 | 2025-03 | 268.70亿元 | 4.64% | 64.34% |
| 3 | 2024-03 | 207.80亿元 | 4.23% | 60.85% |
| 4 | 2023-04 | 171.89亿元 | 4.87% | 57.6% |
| 5 | 2022-04 | 116.78亿元 | 3.13% | 40.79% |
| 6 | 2021-04 | 110.66亿元 | 2% | 40.73% |
| 7 | 2020-04 | 111.31亿元 | 2.65% | 44.44% |
| 8 | 2019-04 | 85.62亿元 | 2.59% | 42.34% |
| 9 | 2018-03 | 79.01亿元 | 2.26% | 45.11% |
| 10 | 2017-03 | 64.66亿元 | 2.83% | 43.67% |
| 11 | 2016-03 | 51.21亿元 | 3.64% | 40.13% |
| 12 | 2015-03 | 42.16亿元 | 2.67% | 40.16% |
| 13 | 2014-03 | 33.73亿元 | 4.26% | 46.19% |
| 累计分红金额 | 1,378.26亿元 |
融资情况表
| 序号 | 融资类型 | 募资时间 | 实际募资金额 |
|---|---|---|---|
| 1 | 增发 | 2019 | 131.86亿元 |
| 2 | 增发 | 2015 | 12.04亿元 |
| 累计融资金额 | 143.90亿元 |
请下载并登录APP，即可阅读全文
