杭叉集团(603298)2025年中报深度解读：净利润近10年整体呈现上升趋势，对外股权投资资产逐年递增
杭叉集团股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“仇建平”。公司主要从事工业车辆、高空作业车辆、强夯机整机及其关键零部件的研发、生产及销售，同时提供配件销售、车辆修理、租赁、再制造等工业车辆后市场业务。
2025年半年度，公司实现营收93.02亿元，同比小幅增长8.74%。扣非净利润10.96亿元，同比小幅增长11.05%。杭叉集团2025年半年度净利润11.70亿元，业绩同比小幅增长9.21%。本期经营活动产生的现金流净额为3.51亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
净利润近10年整体呈现上升趋势
1、净利润同比小幅增长9.21%
本期净利润为11.70亿元，去年同期10.72亿元，同比小幅增长9.21%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然其他收益本期为8,647.79万元，去年同期为1.14亿元，同比下降；
但是（1）主营业务利润本期为9.96亿元，去年同期为8.96亿元，同比小幅增长；（2）投资收益本期为2.68亿元，去年同期为2.43亿元，同比小幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长11.16%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 93.02亿元 | 85.54亿元 | 8.74% |
| 营业成本 | 72.60亿元 | 67.23亿元 | 7.99% |
| 销售费用 | 3.98亿元 | 3.24亿元 | 23.03% |
| 管理费用 | 2.23亿元 | 1.98亿元 | 12.27% |
| 财务费用 | -4,549.41万元 | -3,613.34万元 | -25.91% |
| 研发费用 | 4.21亿元 | 4.18亿元 | 0.84% |
| 所得税费用 | 1.24亿元 | 1.30亿元 | -4.60% |
2025年半年度主营业务利润为9.96亿元，去年同期为8.96亿元，同比小幅增长11.16%。
主营业务利润同比小幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为93.02亿元，同比小幅增长8.74%；（2）毛利率本期为21.96%，同比有所增长了0.55%。
3、非主营业务利润同比基本持平
杭叉集团2025年半年度非主营业务利润为2.99亿元，去年同期为3.06亿元，同比基本持平。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 9.96亿元 | 85.05% | 8.96亿元 | 11.16% |
| 投资收益 | 2.68亿元 | 22.86% | 2.43亿元 | 10.11% |
| 其他 | 3,277.50万元 | 2.80% | 6,590.16万元 | -50.27% |
| 净利润 | 11.70亿元 | 100.00% | 10.72亿元 | 9.21% |
对外股权投资资产逐年递增
在2025半年度报告中，杭叉集团用于对外股权投资的资产为28.25亿元，对外股权投资所产生的收益为2.67亿元，占净利润11.71亿元的22.79%。
对外股权投资构成表
| 项目 | 2025年中资产 | 2025年中收益 |
|---|---|---|
| 杭州中策海潮企业管理有限公司 | 25.05亿元 | 2.51亿元 |
| 其他 | 3.2亿元 | 1,606.72万元 |
| 合计 | 28.25亿元 | 2.67亿元 |
1、杭州中策海潮企业管理有限公司
杭州中策海潮企业管理有限公司业务性质为商务服务业。
同比上期看起来，投资收益有所增长。
历年投资数据
| 杭州中策海潮企业管理有限公司 | 持有股权（%）直接 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|
| 2025年中 | 27.86 | 2.51亿元 | 25.05亿元 |
| 2024年中 | 27.86 | 2.27亿元 | 18.55亿元 |
| 2024年末 | 27.86 | 2.6亿元 | 16.7亿元 |
| 2023年末 | 27.86 | 2.6亿元 | 16.7亿元 |
| 2022年末 | 27.86 | 8,501.94万元 | 13.88亿元 |
| 2021年末 | 27.86 | 1.55亿元 | 12.69亿元 |
| 2020年末 | 24.38 | 1.76亿元 | 11.7亿元 |
| 2019年末 | 24.38 | 2,466.99万元 | 9.97亿元 |
2、对外股权投资资产逐年递增
从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续增长，由2021年中的14.38亿元增长至2025年中的28.25亿元，增长率为96.41%。且企业的对外股权投资收益持续增长，由2023年中的1.85亿元增长至2025年中的2.67亿元，增长率为44.12%。
长期趋势表格
| 年份 | 对外股权投资 | 投资收益 |
|---|---|---|
| 2021年中 | 14.38亿元 | 8,607.09万元 |
| 2022年中 | 15.37亿元 | 4,609.32万元 |
| 2023年中 | 18.61亿元 | 1.85亿元 |
| 2024年中 | 21.64亿元 | 2.41亿元 |
| 2025年中 | 28.25亿元 | 2.67亿元 |
应收账款周转率持续下降
2025半年度，企业应收账款合计30.65亿元，占总资产的17.33%，相较于去年同期的23.41亿元大幅增长30.91%。
本期，企业应收账款周转率为3.36。在2020年半年度到2025年半年度，企业应收账款周转率连续5年下降，平均回款时间从29天增加到了53天，回款周期增长，应收账款的回款风险越来越大。
（注：2021年中计提坏账2066.54万元，2022年中计提坏账1498.44万元，2023年中计提坏账2927.99万元，2024年中计提坏账4002.38万元，2025年中计提坏账4343.22万元。）
存货周转率持续下降
2025年半年度，企业存货周转率为3.67，在2021年半年度到2025年半年度，存货周转率连续5年下降，平均回款时间从40天增加到了49天，企业存货周转能力下降，2025年半年度杭叉集团存货余额合计27.58亿元，占总资产的15.75%，同比去年的22.82亿元增长20.85%。
（注：2021年中计提存货减值389.26万元，2022年中计提存货减值707.22万元，2023年中计提存货减值665.79万元，2024年中计提存货减值1092.56万元，2025年中计提存货减值877.70万元。）
行业分析
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