银座股份(600858)2025年中报深度解读：商誉存在减值风险，净利润近3年整体呈现下降趋势
银座集团股份有限公司于1994年上市，实际控制人为“山东省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主要从事商品的批发与零售业务。主要产品包括各类商品等。
2025年半年度，公司实现营收29.72亿元，同比基本持平。扣非净利润7,292.20万元，同比下降17.55%。银座股份2025年半年度净利润1.02亿元，业绩同比小幅下降7.22%。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、净利润同比小幅下降7.22%
本期净利润为1.02亿元，去年同期1.10亿元，同比小幅下降7.22%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然（1）资产处置收益本期为1,214.94万元，去年同期为-12.13万元，扭亏为盈；（2）所得税费用本期支出5,488.20万元，去年同期支出5,986.20万元，同比小幅下降。
但是主营业务利润本期为1.43亿元，去年同期为1.64亿元，同比小幅下降。
2、主营业务利润同比小幅下降13.13%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 29.72亿元 | 29.98亿元 | -0.87% |
| 营业成本 | 18.17亿元 | 18.03亿元 | 0.79% |
| 销售费用 | 7.15亿元 | 7.29亿元 | -1.91% |
| 管理费用 | 9,274.92万元 | 8,906.94万元 | 4.13% |
| 财务费用 | 1.32亿元 | 1.41亿元 | -6.85% |
| 研发费用 | 675.94万元 | 670.54万元 | 0.81% |
| 所得税费用 | 5,488.20万元 | 5,986.20万元 | -8.32% |
2025年半年度主营业务利润为1.43亿元，去年同期为1.64亿元，同比小幅下降13.13%。
主营业务利润同比小幅下降原因是：
| 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 29.72亿元 | -0.87% | 财务费用 | 1.32亿元 | -6.85% |
| 毛利率 | 38.87% | -1.01% | 销售费用 | 7.15亿元 | -1.91% |
非经常性损益增加了归母净利润的收益
银座股份2025半年度的归母净利润的重要来源是非经常性损益3,122.05万元,占归母净利润的29.98%。
本期非经常性损益项目概览表：
2025半年度的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 受托经营取得的托管费收入 | 1,687.17万元 |
| 非流动性资产处置损益，包括已计提资产减值准备的冲销部分 | 1,186.16万元 |
| 其他 | 248.72万元 |
| 合计 | 3,122.05万元 |
非流动性资产处置损益，包括已计提资产减值准备的冲销部分
本期非流动资产处置损益主要是资产处置，金额为1,186.16万元，非流动资产处置损益的具体构成是投资性房地产处置利得（损失以“-”填列）1,217.37万元。
扣非净利润趋势
商誉存在减值风险
在2025年半年度报告中，银座股份形成的商誉为2.02亿元，占净资产的7.31%。
商誉结构
| 商誉项 | 期末净值 | 备注 |
|---|---|---|
| 石家庄东方城市广场有限公司 | 2.02亿元 | 存在极大的减值风险 |
| 商誉总额 | 2.02亿元 |
商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为石家庄东方城市广场有限公司。
石家庄东方城市广场有限公司存在极大的减值风险
风险分析
2022-2024年期末的净利润增长率为71.68%，银座股份在2024年商誉减值测试报告中预测，未来现金流现值为6.07亿元，而2024年末净利润为-414.27万元，预测数据是否太过乐观？？由此判断，商誉存在极大减值的风险，再2025年中报实际净利润为-278.19万元，虽然同比亏损下降43.54%，但是依然存在极大商誉减值风险的可能性。
业绩增长表
| 石家庄东方城市广场有限公司 | 净利润 | 净利润增长率 | 营业收入 | 营业收入增长率 |
|---|---|---|---|---|
| 2022年末 | -2,652.77万元 | - | 3,262.77万元 | - |
| 2023年末 | -1,805.65万元 | 31.93% | 3,699.01万元 | 13.37% |
| 2024年末 | -751.31万元 | 58.39% | 4,483.32万元 | 21.2% |
| 2024年中 | -492.71万元 | - | 2,520.68万元 | - |
| 2025年中 | -278.19万元 | 43.54% | 2,691.05万元 | 6.76% |
石家庄东方城市广场有限公司的历年业绩数据如下表所示：
公司历年业绩数据
| 石家庄东方城市广场有限公司 | 营业收入 | 净利润 |
|---|---|---|
| 2013年末 | - | - |
| 2014年末 | 5.34亿元 | -289.78万元 |
| 2015年末 | - | -1,337.56万元 |
| 2016年末 | 3.33亿元 | -2,470.5万元 |
| 2017年末 | 2.82亿元 | -1,734.11万元 |
| 2018年末 | 2.09亿元 | -1,866.91万元 |
| 2019年末 | - | -1,845.71元 |
| 2020年末 | 4,671.05万元 | -3,238.03万元 |
| 2021年末 | 3,859.33万元 | -3,682.92万元 |
| 2022年末 | 3,262.77万元 | -2,652.77万元 |
| 2023年末 | 3,699.01万元 | -1,805.65万元 |
| 2024年末 | 4,483.32万元 | -751.31万元 |
| 2025年中 | 2,691.05万元 | -278.19万元 |
公司回报股东能力明显不足
公司从1993年上市以来，累计分红仅4.00亿元，但从市场上融资20.10亿元。
分红情况表
| 序号 | 分红时间 | 分红总额 | 股息支付率 | 税前分红率 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2025-08 | 780.10万元 | -- | 7.49% |
| 2 | 2025-03 | 1,196.15万元 | 0.42% | 17.68% |
| 3 | 2024-08 | 1,560.20万元 | 0.68% | 13.73% |
| 4 | 2020-04 | 1,820.23万元 | 0.45% | 34.45% |
| 5 | 2019-03 | 1,560.20万元 | 0.64% | 33.71% |
| 6 | 2018-03 | 1,560.20万元 | 0.53% | 31.75% |
| 7 | 2017-03 | 1,040.13万元 | 0.24% | 47.17% |
| 8 | 2016-03 | 3,120.40万元 | 0.66% | 30.09% |
| 9 | 2015-03 | 5,720.73万元 | 1.32% | 31.66% |
| 10 | 2014-03 | 3,640.47万元 | 0.89% | 13.66% |
| 11 | 2013-03 | 3,640.47万元 | 0.97% | 10.51% |
| 12 | 2012-02 | 866.78万元 | 0.15% | 7.49% |
| 13 | 2011-03 | 1,444.63万元 | 0.26% | 12.8% |
| 14 | 2010-03 | 2,022.48万元 | 0.25% | 13.84% |
| 15 | 2009-03 | 1,645.59万元 | 0.35% | 12.07% |
| 16 | 2008-03 | 5,234.53万元 | 0.1% | 4% |
| 17 | 2007-03 | 1,213.47万元 | 0.3% | 15.87% |
| 18 | 1995-04 | 951.00万元 | 1.58% | 56.49% |
| 19 | 1994-05 | 965.00万元 | 4.56% | -- |
| 累计分红金额 | 4.00亿元 |
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