动力新科(600841)2025年中报深度解读：净利润近3年整体呈现上升趋势
上海新动力汽车科技股份有限公司于1994年上市，实际控制人为“上海汽车工业（集团）有限公司”。公司主营业务是生产制造销售重型卡车和柴油发动机。公司主要产品是柴油发动机、重型卡车。
2025年半年度，公司实现营收28.29亿元，同比下降23.80%。扣非净利润-4.31亿元，较去年同期亏损有所减小。动力新科2025年半年度净利润-3.01亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为-2.15亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务构成
公司的主要业务为发动机业务，占比高达85.2%，其中柴油机及配件为第一大收入来源，占比93.01%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 发动机业务 | 24.10亿元 | 85.2% | 9.44% |
| 配件收入 | 2.14亿元 | 7.58% | 7.62% |
| 整车业务 | 1.78亿元 | 6.29% | -56.14% |
| 其他主营业务 | 1,894.64万元 | 0.67% | 93.92% |
| 其他 | 375.38万元 | 0.13% | 62.34% |
| 其他业务 | 363.41万元 | 0.13% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 柴油机及配件 | 26.31亿元 | 93.01% | - |
| 整车及配件 | 1.98亿元 | 6.99% | - |
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比降低23.80%，净利润亏损有所减小
2025年半年度，动力新科营业总收入为28.29亿元，去年同期为37.12亿元，同比下降23.80%，净利润为-3.01亿元，去年同期为-6.89亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是（1）主营业务利润本期为-3.11亿元，去年同期为-6.65亿元，亏损有所减小；（2）信用减值损失本期损失364.82万元，去年同期损失5,484.78万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 28.29亿元 | 37.12亿元 | -23.80% |
| 营业成本 | 26.64亿元 | 37.70亿元 | -29.35% |
| 销售费用 | 7,171.51万元 | 1.36亿元 | -47.21% |
| 管理费用 | 2.20亿元 | 3.01亿元 | -26.87% |
| 财务费用 | 4,045.06万元 | 761.27万元 | 431.36% |
| 研发费用 | 1.20亿元 | 1.43亿元 | -15.80% |
| 所得税费用 | 2,106.35万元 | -111.88万元 | 1982.64% |
2025年半年度主营业务利润为-3.11亿元，去年同期为-6.65亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为28.29亿元，同比下降23.80%，不过毛利率本期为5.83%，同比大幅增长了7.40%，推动主营业务利润亏损有所减小。
公司回报股东能力较为不足
公司上市33年来虽然坚持分红23年，但累计分红金额仅12.69亿元，而累计募资金额却有71.80亿元。
分红情况表
| 序号 | 分红时间 | 分红总额 | 股息支付率 | 税前分红率 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2022-03 | 2.08亿元 | 1.65% | 22.73% |
| 2 | 2021-03 | 7,193.53万元 | 0.84% | 35.32% |
| 3 | 2020-04 | 3,553.43万元 | 0.55% | 30.37% |
| 4 | 2019-03 | 4,073.44万元 | 0.57% | 31.33% |
| 5 | 2018-03 | 3,726.77万元 | 0.47% | 30.71% |
| 6 | 2017-03 | 3,033.41万元 | 0.25% | 31.82% |
| 7 | 2016-03 | 3,033.41万元 | 0.26% | 31.82% |
| 8 | 2015-03 | 4,506.79万元 | 0.42% | 30.59% |
| 9 | 2014-03 | 5,113.47万元 | 0.56% | 24.58% |
| 10 | 2013-03 | 6,170.56万元 | 0.5% | 29.58% |
| 11 | 2012-03 | 2,715.91万元 | 0.26% | 11.63% |
| 12 | 2011-02 | 2,401.55万元 | 0.31% | 17.86% |
| 13 | 2010-03 | 2,401.55万元 | 0.34% | 35.71% |
| 14 | 2009-02 | 2,401.55万元 | 0.33% | 83.33% |
| 15 | 2005-02 | 7,684.95万元 | 2.37% | 36.36% |
| 16 | 2004-04 | 7,204.64万元 | 1.46% | 65.22% |
| 17 | 2003-04 | 4,803.09万元 | 0.84% | 47.62% |
| 18 | 2002-04 | 2,641.70万元 | 0.38% | 59.14% |
| 19 | 2001-04 | 2,401.55万元 | 0.3% | 61.73% |
| 20 | 2000-04 | 4,803.00万元 | 0.75% | 63.29% |
| 21 | 1999-04 | 4,803.00万元 | 0.97% | 65.79% |
| 22 | 1998-04 | 7,205.00万元 | 1.45% | -- |
| 23 | 1995-03 | 1.42亿元 | 3.87% | -- |
| 累计分红金额 | 12.69亿元 |
融资情况表
| 序号 | 融资类型 | 募资时间 | 实际募资金额 |
|---|---|---|---|
| 1 | 增发 | 2021 | 19.80亿元 |
| 2 | 增发 | 2021 | 43.82亿元 |
| 3 | 增发 | 2012 | 8.18亿元 |
| 累计融资金额 | 71.80亿元 |
行业分析
1、行业发展趋势
动力新科属于柴油发动机制造业，聚焦于商用车及工程机械动力系统领域。 柴油发动机行业近三年受环保政策驱动加速向高效低排放转型，国六标准全面实施推动技术迭代。新能源替代对中小功率柴油机形成挤压，但重卡、非道路机械等场景需求稳定，2024年市场规模约2100亿元，预计未来三年复合增速3%-5%，技术壁垒高的高压共轨、智能控制等细分领域增长潜力突出。
2、市场地位及占有率
动力新科在国内重卡柴油机市场占有率约12%，位居行业前五，依托上汽集团供应链优势，在工程机械配套领域占有8%份额，但面临头部企业技术压制。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 动力新科（600841） | 上汽集团旗下商用车动力核心企业，主营柴油机及新能源动力系统 | 2025年重卡发动机市占率12%，工程机械配套营收占比24% |
| 潍柴动力（000338） | 全球重型柴油机龙头，覆盖商用车、工程机械、船舶动力 | 2024年重卡发动机市占率35%，高压共轨技术垄断国内市场 |
| 云内动力（000903） | 专注于轻型商用车柴油机，小功率领域技术领先 | 2024年轻卡柴油机市占率18%，混动产品营收同比增42% |
| 全柴动力（600218） | 农业机械及轻卡柴油机主要供应商，布局氢燃料发动机 | 2025年农机配套市占率22%，国六产品毛利率提升至21% |
| 福田汽车（600166） | 商用车整车及发动机一体化企业，新能源转型加速 | 2024年发动机自供率超60%，轻卡动力市占率19% |
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