永泰能源(600157)2025年中报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降，商誉金额较高
永泰能源集团股份有限公司于1998年上市，实际控制人为“王广西”。公司主营业务是煤炭和电力业务。公司目前主要产品或业务为电力、煤炭、石化贸易等。
2025年半年度，公司实现营收106.76亿元，同比下降26.44%。扣非净利润9,967.60万元，同比大幅下降91.04%。永泰能源2025年半年度净利润2.58亿元，业绩同比大幅下降82.27%。
主营业务构成
公司主要产品包括电力业务和煤炭业务两项，其中电力业务占比73.28%，煤炭业务占比23.77%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 电力业务 | 78.24亿元 | 73.28% | 20.96% |
| 煤炭业务 | 25.38亿元 | 23.77% | 23.44% |
| 其他 | 3.15亿元 | 2.95% | 2.73% |
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比降低26.44%，净利润同比大幅降低82.27%
2025年半年度，永泰能源营业总收入为106.76亿元，去年同期为145.12亿元，同比下降26.44%，净利润为2.58亿元，去年同期为14.56亿元，同比大幅下降82.27%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出1.16亿元，去年同期支出5.58亿元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为3.78亿元，去年同期为19.05亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降80.18%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 106.76亿元 | 145.12亿元 | -26.44% |
| 营业成本 | 84.33亿元 | 105.07亿元 | -19.74% |
| 销售费用 | 2,937.91万元 | 5,328.26万元 | -44.86% |
| 管理费用 | 5.15亿元 | 5.38亿元 | -4.19% |
| 财务费用 | 9.16亿元 | 9.92亿元 | -7.71% |
| 研发费用 | 5,332.33万元 | 3,629.29万元 | 46.93% |
| 所得税费用 | 1.16亿元 | 5.58亿元 | -79.12% |
2025年半年度主营业务利润为3.78亿元，去年同期为19.05亿元，同比大幅下降80.18%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为106.76亿元，同比下降26.44%；（2）毛利率本期为21.01%，同比下降了6.59%。
商誉金额较高
在2025年半年度报告中，企业形成的商誉为45.8亿元，占净资产的8.8%。
商誉结构
| 商誉项 | 期末净值 | 备注 |
|---|---|---|
| 其他 | 45.8亿元 | |
| 商誉总额 | 45.8亿元 |
商誉金额较高。
公司回报股东能力明显不足
公司从1997年上市以来，累计分红仅17.41亿元，但从市场上融资219.09亿元。
分红情况表
| 序号 | 分红时间 | 分红总额 | 股息支付率 | 税前分红率 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2024-04 | 1.22亿元 | 0.35% | 5.45% |
| 2 | 2017-04 | 1.37亿元 | 0.3% | 19.57% |
| 3 | 2016-08 | 4.97亿元 | 0.94% | 191.39% |
| 4 | 2015-04 | 1.72亿元 | 0.18% | 17.45% |
| 5 | 2014-04 | 1.77亿元 | 2.11% | 37.09% |
| 6 | 2013-03 | 5.30亿元 | 3.11% | 52.07% |
| 7 | 2012-03 | 8,837.80万元 | 0.51% | 16.99% |
| 8 | 2011-04 | 295.55万元 | 0.03% | 1.62% |
| 9 | 2009-04 | 511.34万元 | 0.18% | 200% |
| 10 | 2008-04 | 947.68万元 | 0.57% | 505.45% |
| 累计分红金额 | 17.41亿元 |
融资情况表
| 序号 | 融资类型 | 募资时间 | 实际募资金额 |
|---|---|---|---|
| 1 | 增发 | 2016 | 48.40亿元 |
| 2 | 增发 | 2015 | 98.64亿元 |
| 3 | 增发 | 2012 | 48.29亿元 |
| 4 | 增发 | 2011 | 17.55亿元 |
| 5 | 增发 | 2010 | 6.21亿元 |
| 累计融资金额 | 219.09亿元 |
行业分析
1、行业发展趋势
永泰能源属于综合能源行业，主营业务涵盖煤炭开采与电力供应。 综合能源行业近三年受环保政策及能源转型影响，传统煤炭需求增速放缓，但电力供应刚性支撑行业规模。未来趋势聚焦清洁能源转型，预计2030年新能源装机占比将超50%，储能技术升级推动行业重构，市场空间向低碳高效领域倾斜，智能化与一体化成竞争核心。
2、市场地位及占有率
永泰能源是国内焦煤细分领域重要供应商，动力煤产能位列行业前15%，电力业务占营收超60%，综合规模处于行业中游，区域性能源供应优势显著，但全国性市占率不足3%。
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