2025年半年度，公司实现营收1.96亿元，同比大幅增长39.67%。扣非净利润624.75万元，扭亏为盈。博菲电气2025年半年度净利润720.00万元，业绩同比大幅增长4.30倍。本期经营活动产生的现金流净额为1,246.59万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司主要从事风力发电、其他、轨道交通，主要产品包括绝缘树脂、槽楔与层压制品、云母制品三项，绝缘树脂占比49.46%，槽楔与层压制品占比22.51%，云母制品占比10.85%。

2025年半年度公司营收1.96亿元，与去年同期的1.41亿元相比，大幅增长了39.67%。

营收大幅增长的主要原因是：

（1）槽楔与层压制品本期营收4,421.01万元，去年同期为2,203.99万元，同比大幅增长了100.59%。

（2）绝缘树脂本期营收9,711.86万元，去年同期为7,897.28万元，同比增长了22.98%。

2025年半年度公司毛利率从去年同期的20.9%，同比大幅增长到了今年的31.41%。

毛利率大幅增长的原因是：

（1）槽楔与层压制品本期毛利率31.59%，去年同期为4.88%，同比大幅增长近5倍。

（2）绝缘树脂本期毛利率31.15%，去年同期为18.68%，同比大幅增长66.76%。

2025年半年度，博菲电气营业总收入为1.96亿元，去年同期为1.41亿元，同比大幅增长39.67%，净利润为720.00万元，去年同期为135.86万元，同比大幅增长4.30倍。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然资产减值损失本期损失305.95万元，去年同期收益265.49万元，同比大幅下降；

但是主营业务利润本期为1,056.80万元，去年同期为-306.44万元，扭亏为盈。

2025年半年度主营业务利润为1,056.80万元，去年同期为-306.44万元，扭亏为盈。

主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为1.96亿元，同比大幅增长39.67%；（2）毛利率本期为31.41%，同比大幅增长了10.51%。

博菲电气2025年半年度非主营业务利润为-237.58万元，去年同期为431.58万元，由盈转亏。

(1)本期政府补助对利润的贡献为356.42万元，占归母净利润858.71万元的41.51%。

(2)本期共收到政府补助959.92万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下5,014.98万元，留存计入以后年度利润。

2025半年度，企业应收账款合计2.56亿元，占总资产的19.05%，相较于去年同期的1.95亿元大幅增长31.33%。

2025年半年度，企业信用减值损失187.98万元，导致企业净利润从盈利907.99万元下降至盈利720.00万元，其中主要是应收账款坏账损失375.72万元。

应收账款坏账准备中计提的坏账准备共计375.72万元，占整个应收账款坏账准备的101.87%。

其中，按组合计提坏账准备本期计提359.05万元。

本期，企业应收账款周转率为0.90。在2024年半年度到2025年半年度，企业应收账款周转率从0.79小幅增长到了0.90，平均回款时间从227天减少到了200天，回款周期减少，企业的回款能力小幅提升。

2025年半年度，博菲电气资产减值损失305.95万元，其中主要是存货跌价准备减值合计302.45万元。

2025年半年度，企业存货周转率为2.66，在2024年半年度到2025年半年度博菲电气存货周转率从2.38小幅提升到了2.66，存货周转天数从75天减少到了67天。2025年半年度博菲电气存货余额合计8,134.12万元，占总资产的6.42%，同比去年的6,124.32万元大幅增长32.82%。

2025年半年度，企业资产负债率为45.59%，去年同期为24.51%，同比大幅增长了21.08%，近3年资产负债率总体呈现上升状态，从18.28%增长至45.59%。

本期有息负债为2.86亿元，占总负债为47.00%，去年同期为15.00%，同比增长了32.00%，有息负债同比大幅增长。

博菲电气负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了1.03亿元，去年同期流出8,648.08万元，同比增长。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为1.06亿元，同比增长，支付的其他与投资活动有关的现金本期为4,347.49万元，支付的其他与投资活动有关的现金本期为4,347.49万元。

有息负债从2023年半年度到2025年半年度近3年呈现上升趋势。有息负债的持续上升说明公司负债结构趋于恶化，会导致公司财务费用的上涨。

值得注意的是，在有息负债上升的情况下，有息负债的利率从2023年到2025年呈现下降趋势。