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扬电科技(301012)2025年中报深度解读:净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长

江苏扬电科技股份有限公司于2021年上市,实际控制人为“程俊明”。公司主营业务是节能电力变压器,铁心,非晶及纳米晶磁性电子元器件三大系列产品的研发,生产与销售。

2025年半年度,公司实现营收6.44亿元,同比增长15.01%。扣非净利润2,001.45万元,同比大幅下降50.33%。扬电科技2025年半年度净利润2,234.28万元,业绩同比大幅下降44.62%。

PART 1
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主营业务构成

公司主要产品包括节能电力变压器和电磁线两项,其中节能电力变压器占比52.19%,电磁线占比27.84%。

分产品 营业收入 占比 毛利率
节能电力变压器 3.36亿元 52.19% 12.81%
电磁线 1.79亿元 27.84% 3.40%
铁芯 6,559.68万元 10.18% 26.05%
其他 6,300.86万元 9.78% 0.04%

PART 2
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净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长

1、营业总收入同比增加15.01%,净利润同比大幅降低44.62%

2025年半年度,扬电科技营业总收入为6.44亿元,去年同期为5.60亿元,同比增长15.01%,净利润为2,234.28万元,去年同期为4,034.60万元,同比大幅下降44.62%。

净利润同比大幅下降的原因是:

虽然信用减值损失本期收益622.91万元,去年同期损失935.44万元,同比大幅增长;

但是主营业务利润本期为1,824.56万元,去年同期为5,238.81万元,同比大幅下降。

2、主营业务利润同比大幅下降65.17%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 6.44亿元 5.60亿元 15.01%
营业成本 5.78亿元 4.71亿元 22.69%
销售费用 2,207.82万元 970.03万元 127.60%
管理费用 1,153.88万元 1,388.82万元 -16.92%
财务费用 -66.08万元 -124.01万元 46.71%
研发费用 1,345.45万元 1,221.77万元 10.12%
所得税费用 280.73万元 732.77万元 -61.69%

2025年半年度主营业务利润为1,824.56万元,去年同期为5,238.81万元,同比大幅下降65.17%。

虽然营业总收入本期为6.44亿元,同比增长15.01%,不过毛利率本期为10.29%,同比大幅下降了5.62%,导致主营业务利润同比大幅下降。

3、非主营业务利润扭亏为盈

扬电科技2025年半年度非主营业务利润为690.44万元,去年同期为-471.43万元,扭亏为盈。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 1,824.56万元 81.66% 5,238.81万元 -65.17%
信用减值损失 622.91万元 27.88% -935.44万元 166.59%
其他 67.91万元 3.04% 465.91万元 -85.43%
净利润 2,234.28万元 100.00% 4,034.60万元 -44.62%

PART 3
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公司回报股东能力较为不足

公司上市5年来虽然坚持分红4年,但累计分红金额仅5,084.60万元,而累计募资金额却有5.04亿元。

分红情况表


序号 分红时间 分红总额 股息支付率 税前分红率
1 2025-04 1,997.74万元 0.56% 28.47%
2 2024-04 1,406.86万元 0.44% 189.04%
3 2023-04 840.00万元 -- 12.74%
4 2022-04 840.00万元 0.22% 14.29%
累计分红金额 5,084.60万元

融资情况表


序号 融资类型 募资时间 实际募资金额
1 增发 2023 5.04亿元
累计融资金额 5.04亿元

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

扬电科技属于输配电及控制设备制造业,聚焦节能电力变压器及配套设备的研发与生产。 输配电及控制设备行业近三年受新能源发电、智能电网升级及特高压建设推动,年复合增长率超8%,2024年市场规模突破5000亿元。未来三年,碳中和政策及储能需求将驱动行业向高效节能、智能化方向升级,预计2027年市场规模达6500亿元,其中节能变压器细分领域增速领先。

2、市场地位及占有率

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