滨江集团(002244)2025年中报深度解读:房产销售收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长,净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期下降
杭州滨江房产集团股份有限公司于2008年上市,实际控制人为“戚金兴”。公司的主营业务为房地产开发及其延伸业务的经营。公司的主要产品有房地产、酒店、物业服务。
2025年半年度,公司实现营收454.49亿元,同比大幅增长87.80%。扣非净利润18.36亿元,同比大幅增长62.35%。滨江集团2025年半年度净利润26.92亿元,业绩同比大幅增长120.03%。本期经营活动产生的现金流净额为-89.65亿元,营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
房产销售收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长
1、主营业务构成
公司的主要业务为房地产业,占比高达99.71%,其中房产销售为第一大收入来源,占比98.93%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 房地产业 | 453.18亿元 | 99.71% | 12.18% |
| 酒店业 | 1.23亿元 | 0.27% | - |
| 其他业务 | 824.14万元 | 0.02% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 房产销售 | 449.62亿元 | 98.93% | 12.21% |
| 房产租赁 | 2.00亿元 | 0.44% | - |
| 房产项目管理服务 | 1.56亿元 | 0.34% | - |
| 酒店管理服务 | 1.23亿元 | 0.27% | - |
| 其他业务 | 824.14万元 | 0.02% | 24.31% |
2、房产销售收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长
2025年半年度公司营收454.49亿元,与去年同期的242.01亿元相比,大幅增长了87.8%,主要是因为房产销售本期营收449.62亿元,去年同期为236.71亿元,同比大幅增长了89.95%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2025中报营收 | 2024中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 房产销售 | 449.62亿元 | 236.71亿元 | 89.95% |
| 其他业务 | 4.87亿元 | 5.30亿元 | - |
| 合计 | 454.49亿元 | 242.01亿元 | 87.8% |
3、房产销售毛利率的大幅增长推动公司毛利率的增长
2025年半年度公司毛利率从去年同期的9.57%,同比增长到了今年的12.24%,主要是因为房产销售本期毛利率12.21%,去年同期为9.09%,同比大幅增长34.32%。
净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期下降
1、营业总收入同比增加87.80%,净利润同比增加120.03%
2025年半年度,滨江集团营业总收入为454.49亿元,去年同期为242.01亿元,同比大幅增长87.80%,净利润为26.92亿元,去年同期为12.24亿元,同比大幅增长120.03%。
净利润同比大幅增长的原因是:
虽然所得税费用本期支出13.86亿元,去年同期支出6.31亿元,同比大幅增长;
但是主营业务利润本期为41.04亿元,去年同期为12.30亿元,同比大幅增长。
值得注意的是,今年上半年净利润为近10年中报最高值。
2、主营业务利润同比大幅增长2.34倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 454.49亿元 | 242.01亿元 | 87.80% |
| 营业成本 | 398.88亿元 | 218.85亿元 | 82.26% |
| 销售费用 | 4.75亿元 | 3.77亿元 | 26.20% |
| 管理费用 | 2.18亿元 | 2.82亿元 | -22.87% |
| 财务费用 | 2.45亿元 | 2.31亿元 | 6.10% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 13.86亿元 | 6.31亿元 | 119.46% |
2025年半年度主营业务利润为41.04亿元,去年同期为12.30亿元,同比大幅增长2.34倍。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于(1)营业总收入本期为454.49亿元,同比大幅增长87.80%;(2)毛利率本期为12.24%,同比增长了2.67%。
3、管理费用下降
2025年半年度公司营收454.49亿元,同比大幅增长87.8%,虽然营收在增长,但是管理费用却在下降。
本期管理费用为2.18亿元,同比下降22.87%。管理费用下降的原因是:虽然工资及福利费本期为9,023.66万元,去年同期为8,355.07万元,同比小幅增长了8.0%,但是折旧费及摊销费本期为2,090.83万元,去年同期为8,502.01万元,同比大幅下降了75.41%。
管理费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 工资及福利费 | 9,023.66万元 | 8,355.07万元 |
| 运营费 | 2,974.60万元 | 2,904.85万元 |
| 折旧费及摊销费 | 2,090.83万元 | 8,502.01万元 |
| 办公费及差旅费 | 1,739.76万元 | 2,404.63万元 |
| 中介咨询服务费 | 1,401.92万元 | 1,647.69万元 |
| 物业管理费 | 1,265.53万元 | 1,194.21万元 |
| 其他费用(计算) | 3,285.60万元 | 3,232.21万元 |
| 合计 | 2.18亿元 | 2.82亿元 |
183亿元的对外股权投资,收益6亿元
在2025半年度报告中,滨江集团用于对外股权投资的资产为182.83亿元,对外股权投资所产生的收益为5.66亿元,占净利润26.92亿元的21.02%。
对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益5.38亿元和处置外股权投资的收益716.34万元。
对外股权投资构成表
| 项目 | 2025年中资产 | 2025年中收益 |
|---|---|---|
| 杭州樾宏企业管理有限公司 | 7.66亿元 | 1.82亿元 |
| 杭州缤煌企业管理有限公司 | 5.14亿元 | 1.48亿元 |
| 杭州滨琬企业管理有限公司 | 3.65亿元 | 9,469.34万元 |
| 杭州亦茂置业有限公司 | 19.08亿元 | 4,725.86万元 |
| 广州樾滨房地产开发有限公司 | 3.91亿元 | -3,471.91万元 |
| 其他 | 143.38亿元 | 1亿元 |
| 合计 | 182.83亿元 | 5.38亿元 |
处置对外股权投资产生的收益为716.34万元,主要是温岭盈石房产开发有限公司铂金海岸项目965.01万元和杭州滨辰企业管理有限公司-515.5元。
1、杭州樾宏企业管理有限公司
杭州樾宏企业管理有限公司业务性质为其他组织管理服务。
同比上期看起来,投资收益有所增长。
历年投资数据
| 杭州樾宏企业管理有限公司 | 持有股权(%)直接 | 追加投资 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|---|
| 2025年中 | 49.50 | 0元 | 1.82亿元 | 7.66亿元 |
| 2024年中 | - | 0元 | 1,829.32万元 | 6.31亿元 |
| 2024年末 | - | 0元 | -2,847.25万元 | 5.84亿元 |
| 2023年末 | - | 0元 | 1,812.13万元 | 6.13亿元 |
| 2022年末 | - | 6.31亿元 | -3,645.16万元 | 5.95亿元 |
2、杭州缤煌企业管理有限公司
杭州缤煌企业管理有限公司业务性质为其他组织管理服务。
同比上期看起来,投资损益由亏转盈。
历年投资数据
| 杭州缤煌企业管理有限公司 | 持有股权(%)直接 | 追加投资 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|---|
| 2025年中 | 16.25 | 0元 | 1.48亿元 | 5.14亿元 |
| 2024年中 | - | 0元 | -309.31万元 | 3.7亿元 |
| 2024年末 | - | 0元 | -758.78万元 | 3.65亿元 |
| 2023年末 | - | 0元 | -1,628.96万元 | 3.73亿元 |
| 2022年末 | - | 3.96亿元 | -666.8万元 | 3.89亿元 |
3、杭州滨琬企业管理有限公司
杭州滨琬企业管理有限公司业务性质为其他组织管理服务。
同比上期看起来,投资收益有所增长。
历年投资数据
| 杭州滨琬企业管理有限公司 | 持有股权(%)直接 | 追加投资 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|---|
| 2025年中 | 50.00 | 0元 | 9,469.34万元 | 3.65亿元 |
| 2024年中 | - | 0元 | 205.24万元 | 2.72亿元 |
| 2024年末 | - | 0元 | 60.51万元 | 2.71亿元 |
| 2023年末 | - | 0元 | -1,158.72万元 | 2.7亿元 |
| 2022年末 | - | 2.86亿元 | -379.76万元 | 2.82亿元 |
4、杭州亦茂置业有限公司
杭州亦茂置业有限公司业务性质为房地产开发经营。
同比上期看起来,投资收益有所减少。
历年投资数据
| 杭州亦茂置业有限公司 | 持有股权(%)直接 | 持有股权(%)间接 | 追加投资 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025年中 | - | 48.00 | 0元 | 4,725.86万元 | 19.08亿元 |
| 2024年中 | - | 48.00 | 0元 | 7,581.6万元 | 18亿元 |
| 2024年末 | - | 48.00 | 0元 | 1.36亿元 | 18.6亿元 |
| 2023年末 | - | 48.00 | 0元 | 4.49亿元 | 19.45亿元 |
| 2022年末 | 48.00 | - | 0元 | 1.68亿元 | 16.77亿元 |
| 2021年末 | - | - | 576万元 | -4,877.51万元 | 15.09亿元 |
| 2020年末 | - | - | 15.94亿元 | -4,232.06万元 | 15.52亿元 |
从近几年来看,企业的对外股权投资资产持续增长,由2021年中的66.14亿元增长至2025年中的182.83亿元,增长率为176.41%。且企业的对外股权投资收益持续增长,由2023年中的3.42亿元增长至2025年中的5.66亿元,增长率为65.6%。