文峰股份(601010)2025年中报深度解读：净利润近3年整体呈现下降趋势，在建上海松江综合楼
文峰大世界连锁发展股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“薛健”。公司主要从事百货、超市、电器销售专业店以及购物中心的连锁经营业务，公司的经营模式主要包括经销、联销和租赁。公司在区域市场具有主导地位，旗下商业品牌“文峰大世界”、“文峰千家惠”、“文峰电器”、“文峰超市”在消费者中有较高的知名度。
2025年半年度，公司实现营收8.57亿元，同比小幅下降14.34%。扣非净利润3,044.85万元，同比大幅下降56.10%。文峰股份2025年半年度净利润3,740.64万元，业绩同比大幅下降48.22%。
主营业务构成
公司主要产品包括百货业态、超市业态、电器业态三项，百货业态占比43.35%，超市业态占比19.20%，电器业态占比19.15%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 百货业态 | 3.72亿元 | 43.35% | 64.70% |
| 超市业态 | 1.65亿元 | 19.2% | 14.98% |
| 电器业态 | 1.64亿元 | 19.15% | 20.07% |
| 其他业务 | 1.52亿元 | 17.68% | - |
| 购物中心 | 527.75万元 | 0.62% | 12.53% |
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比小幅降低14.34%，净利润同比大幅降低48.22%
2025年半年度，文峰股份营业总收入为8.57亿元，去年同期为10.01亿元，同比小幅下降14.34%，净利润为3,740.64万元，去年同期为7,223.51万元，同比大幅下降48.22%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出2,644.49万元，去年同期支出4,480.02万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为5,646.45万元，去年同期为1.13亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降49.84%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8.57亿元 | 10.01亿元 | -14.34% |
| 营业成本 | 4.54亿元 | 5.10亿元 | -10.98% |
| 销售费用 | 1.36亿元 | 1.50亿元 | -9.04% |
| 管理费用 | 1.53亿元 | 1.68亿元 | -8.55% |
| 财务费用 | 1,139.46万元 | 938.52万元 | 21.41% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 2,644.49万元 | 4,480.02万元 | -40.97% |
2025年半年度主营业务利润为5,646.45万元，去年同期为1.13亿元，同比大幅下降49.84%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为8.57亿元，同比小幅下降14.34%；（2）毛利率本期为47.03%，同比小幅下降了2.00%。
3、财务费用增长
2025年半年度公司营收8.57亿元，同比小幅下降14.34%，虽然营收在下降，但是财务费用却在增长。
本期财务费用为1,139.46万元，同比增长21.41%。财务费用增长的原因是：虽然其他支出本期为572.82万元，去年同期为645.01万元，同比小幅下降了11.19%，但是利息费用本期为674.59万元，去年同期为598.31万元，同比小幅增长了12.75%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息费用 | 674.59万元 | 598.31万元 |
| 其他支出 | 572.82万元 | 645.01万元 |
| 减：利息收入 | -107.95万元 | -304.80万元 |
| 其他费用(计算) | - | - |
| 合计 | 1,139.46万元 | 938.52万元 |
金融投资回报率低
1、金融投资占总资产11.78%，收益占净利润12.22%，投资主体为风险投资
在2025年半年度报告中，文峰股份用于金融投资的资产为7.24亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为457.1万元。
2025半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2025半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 分类以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 | 4.7亿元 |
| 交易性金融资产-其他 | 2.05亿元 |
| 其他 | 4,815.27万元 |
| 合计 | 7.24亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于购买理财取得的投资收益。
2025半年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 购买理财取得的投资收益 | 530.81万元 |
| 其他 | -73.71万元 | |
| 合计 | 457.1万元 |
2、金融投资资产同比大额增长
从同期对比来看，企业的金融投资资产相比去年同期大幅上升了6.32亿元，变化率为692.0%。
存货周转率下降
2025年半年度，企业存货周转率为2.73，在2024年半年度到2025年半年度文峰股份存货周转率从3.33下降到了2.73，存货周转天数从54天增加到了65天。2025年半年度文峰股份存货余额合计3.31亿元，占总资产的5.50%，同比去年的3.05亿元小幅增长8.49%。
（注：2021年中计提存货减值79.41万元，2022年中计提存货减值5.81万元，2023年中计提存货减值29.83万元，2024年中计提存货减值6.73万元，2025年中计提存货减值9938.56元。）
在建上海松江综合楼
2025半年度，文峰股份在建工程余额合计5.74亿元。主要在建的重要工程是上海松江综合楼。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| 上海松江综合楼 | 5.50亿元 | 1,700.46万元 | - | 93.63 |
上海松江综合楼（大额在建项目）
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