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国泰环保(301203)2025年中报深度解读：净利润近3年整体呈现下降趋势
杭州国泰环保科技股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“陈柏校”。公司的主营业务为专业从事污泥处理、成套设备销售与水环境生态修复；主要产品有污泥处理服务、成套设备销售、水环境生态修复。
2025年半年度，公司实现营收1.67亿元，同比基本持平。扣非净利润6,301.82万元，同比小幅下降10.07%。国泰环保2025年半年度净利润6,649.05万元，业绩同比小幅下降7.08%。
PART 1
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主营业务构成
产品方面，污泥处理服务为第一大收入来源，占比92.53%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 污泥处理服务 | 1.55亿元 | 92.53% | 55.73% |
| 水环境生态修复 | 1,068.78万元 | 6.4% | 34.75% |
| 成套设备销售 | 158.45万元 | 0.95% | 94.86% |
| 其他业务 | 19.79万元 | 0.12% | - |
PART 2
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净利润近3年整体呈现下降趋势
本期净利润为6,649.05万元，去年同期7,155.98万元，同比小幅下降7.08%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然其他收益本期为604.75万元，去年同期为442.40万元，同比大幅增长；
但是（1）信用减值损失本期损失1,004.42万元，去年同期损失295.53万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为7,942.27万元，去年同期为8,111.85万元，同比基本持平。
PART 3
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行业分析
1、行业发展趋势
国泰环保属于污泥处理与资源化利用行业。 近三年，污泥处理行业在国家环保政策驱动下保持稳步增长，2023年市场规模达350亿元，年复合增长率约8%。随着“双碳”目标推进及《关于促进退役新能源设备循环利用的指导意见》等政策落地，行业资源化技术加速突破，预计到2030年污泥无害化处置率将超95%，资源化利用率提升至60%以上，2030年市场空间有望突破600亿元，重点向热能回收、建材化利用等方向延伸。
2、市场地位及占有率
国泰环保是国内污泥深度脱水领域的领先企业，在长三角地区大型市政污泥处理项目中市占率约12.5%，2024年处理规模超200万吨/年，但受行业竞争加剧影响，其净利润率由2022年的40%下降至2024年三季度的28%，核心客户集中度达90%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 国泰环保（301203） | 聚焦污泥深度脱水及热能利用技术 | 2024年污泥处理市占率12.5%，核心项目处理规模超200万吨/年 |
| 中电环保（300172） | 工业废水及市政污泥综合服务商 | 2024年市政污泥处理营收占比超40%，中标多个百万吨级项目 |
| 天源环保（301127） | 垃圾渗滤液与污泥协同处理企业 | 2024年新增污泥处理订单8.7亿元，同比增长22% |
| 维尔利（300190） | 有机废弃物资源化技术提供商 | 2024年污泥沼气发电市占率10%，处理能力150万吨/年 |
| 兴源环境（300266） | 全产业链环境治理服务商 | 2024年污泥处理设备出货量突破50套，覆盖20个省份 |
4、经营评分排名
国泰环保在2025年中报经营评分排名为第628名，在废物处理行业中排名为2名。
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