闽东电力(000993)2025年中报深度解读：电力销售毛利率持续增长，营业外利润扭亏为盈推动净利润同比大幅增长
福建闽东电力股份有限公司于2000年上市，实际控制人为“宁德市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主营业务为电力生产与开发。主要包括水力和风力发电。
2025年半年度，公司实现营收2.88亿元，同比小幅增长4.48%。扣非净利润6,312.00万元，同比增长16.65%。闽东电力2025年半年度净利润7,332.21万元，业绩同比大幅增长38.53%。
电力销售毛利率持续增长
1、主营业务构成
公司主要从事电力行业、地产行业、其他，其中电力销售为第一大收入来源，占比88.20%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 电力行业 | 2.59亿元 | 89.7% | 47.07% |
| 地产行业 | 2,576.06万元 | 8.93% | - |
| 其他 | 393.77万元 | 1.37% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 电力销售 | 2.54亿元 | 88.2% | 46.42% |
| 房地产销售 | 2,474.48万元 | 8.58% | 45.93% |
| 其他业务 | 927.22万元 | 3.22% | 65.04% |
2、营收小幅增长
2025年半年度公司营收2.88亿元，与去年同期的2.76亿元相比，小幅增长了4.48%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2025中报营收 | 2024中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 电力销售 | 2.54亿元 | 22.00元 | -3.05% |
| 其他业务 | 3,401.70万元 | 2.76亿元 | - |
| 合计 | 2.88亿元 | 2.76亿元 | 4.48% |
3、电力销售毛利率持续增长
2025年半年度公司毛利率为46.98%，同比去年的47.28%基本持平。值得一提的是，电力销售在营收额增长的同时，而且毛利率也在提升。2023-2025年半年度电力销售毛利率呈增长趋势，从2023年半年度的36.18%，增长到2025年半年度的46.44%。
营业外利润扭亏为盈推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比小幅增加4.48%，净利润同比大幅增加38.53%
2025年半年度，闽东电力营业总收入为2.88亿元，去年同期为2.76亿元，同比小幅增长4.48%，净利润为7,332.21万元，去年同期为5,292.95万元，同比大幅增长38.53%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出1,869.95万元，去年同期支出1,373.80万元，同比大幅增长；
但是（1）营业外利润本期为1,267.13万元，去年同期为-93.03万元，扭亏为盈；（2）信用减值损失本期收益347.40万元，去年同期损失283.42万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长4.96%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.88亿元 | 2.76亿元 | 4.48% |
| 营业成本 | 1.53亿元 | 1.46亿元 | 5.08% |
| 销售费用 | 92.04万元 | 115.69万元 | -20.44% |
| 管理费用 | 5,989.45万元 | 6,093.09万元 | -1.70% |
| 财务费用 | 1,010.82万元 | 1,108.46万元 | -8.81% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 1,869.95万元 | 1,373.80万元 | 36.12% |
2025年半年度主营业务利润为5,580.58万元，去年同期为5,316.64万元，同比小幅增长4.96%。
主营业务利润同比小幅增长原因是：
| 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.88亿元 | 4.48% | 营业税金及附加 | 874.46万元 | 109.82% |
| 毛利率 | 46.98% | -0.30% |
3、非主营业务利润同比大幅增长
闽东电力2025年半年度非主营业务利润为3,621.58万元，去年同期为1,350.10万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 5,580.58万元 | 76.11% | 5,316.64万元 | 4.96% |
| 投资收益 | 1,539.91万元 | 21.00% | 1,424.18万元 | 8.13% |
| 营业外收入 | 1,289.51万元 | 17.59% | 13.58万元 | 9399.11% |
| 其他 | 836.93万元 | 11.41% | 115.75万元 | 623.05% |
| 净利润 | 7,332.21万元 | 100.00% | 5,292.95万元 | 38.53% |
2亿元的对外股权投资
在2025半年度报告中，闽东电力用于对外股权投资的资产为2.29亿元，对外股权投资所产生的收益为496.01万元。
对外股权投资构成表
| 项目 | 2025年中资产 | 2025年中收益 |
|---|---|---|
| 福建寿宁牛头山水电有限公司 | 7,342.35万元 | 370.03万元 |
| 寿宁县牛头山二级水电有限公司 | 1,091.06万元 | 91.55万元 |
| 其他 | 1.45亿元 | 34.42万元 |
| 合计 | 2.29亿元 | 496.01万元 |
福建寿宁牛头山水电有限公司
福建寿宁牛头山水电有限公司业务性质为开发经营牛头山水电站及其他电站。
同比上期看起来，投资收益有所减少。
历年投资数据
| 福建寿宁牛头山水电有限公司 | 持有股权（%）直接 | 追加投资 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|---|
| 2025年中 | 30.00 | 0元 | 370.03万元 | 7,342.35万元 |
| 2024年中 | 30.00 | 0元 | 561.5万元 | 6,843.71万元 |
| 2024年末 | 30.00 | 0元 | 673.48万元 | 6,954.84万元 |
| 2023年末 | 30.00 | 0元 | 311.46万元 | 6,267.09万元 |
| 2022年末 | 30.00 | 0元 | 749.65万元 | 5,911.32万元 |
| 2021年末 | 30.00 | 0元 | 351.68万元 | 5,696.1万元 |
| 2020年末 | 30.00 | 0元 | 41.79万元 | 8,805.97万元 |
| 2019年末 | 30.00 | 0元 | 1,375.63万元 | 9,364.18万元 |
| 2018年末 | 30.00 | 0元 | 706.82万元 | 7,988.55万元 |
| 2017年末 | 30.00 | 0元 | 1,071.41万元 | 7,281.73万元 |
| 2016年末 | 30.00 | 0元 | 1,997.99万元 | 7,913.12万元 |
| 2015年末 | 30.00 | 0元 | 1,171.02万元 | 6,936.91万元 |
| 2014年末 | 30.00 | 0元 | 0元 | 6,749.45万元 |
| 2013年末 | - | 312.72万元 | 0元 | 5,882.67万元 |
| 2012年末 | 30.00 | 687.42万元 | 0元 | 5,569.95万元 |
应收账款坏账风险较大，近3年应收账款周转率呈现大幅下降
企业应收账款坏账风险大，应收账款周转率在下降，账龄质量也较差。
2025半年度，企业应收账款合计3.30亿元，占总资产的8.98%，相较于去年同期的3.17亿元基本不变。
1、应收账款周转率呈大幅下降趋势
本期，企业应收账款周转率为0.99。在2023年半年度到2025年半年度，企业应收账款周转率从4.88大幅下降到了0.99，平均回款时间从36天增加到了181天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。
（注：2021年中计提坏账209.35万元，2022年中计提坏账320.33万元，2023年中计提坏账289.44万元，2024年中计提坏账271.67万元，2025年中计提坏账315.69万元。）
2、短期回收款占比低，一年以内账龄占比小幅下降
一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有33.89%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。
请下载并登录APP，即可阅读全文
