圣泉集团(605589)2025年中报深度解读：净利润近3年整体呈现上升趋势，在建工程余额大幅增长
济南圣泉集团股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“唐一林”。公司的主营业务是合成树脂及复合材料、生物质化工材料及新能源相关产品的研发、生产、销售。公司的主要产品为酚醛树脂、呋喃树脂、冷芯盒树脂、环氧树脂、过滤器、涂料、固化剂、木糖、纤维素、木质素。
2025年半年度，公司实现营收53.51亿元，同比增长15.67%。扣非净利润4.81亿元，同比大幅增长51.13%。圣泉集团2025年半年度净利润5.21亿元，业绩同比大幅增长54.15%。
主营业务构成
产品方面，合成树脂及衍生品为第一大收入来源，占比87.89%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 合成树脂及衍生品 | 47.03亿元 | 87.89% | 26.79% |
| 生物质产品 | 5.16亿元 | 9.64% | 2.32% |
| 其他业务 | 9,111.68万元 | 1.7% | 35.94% |
| 其他 | 4,089.83万元 | 0.76% | 57.09% |
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比增加15.67%，净利润同比大幅增加54.15%
2025年半年度，圣泉集团营业总收入为53.51亿元，去年同期为46.26亿元，同比增长15.67%，净利润为5.21亿元，去年同期为3.38亿元，同比大幅增长54.15%。
净利润同比大幅增长的原因是主营业务利润本期为6.15亿元，去年同期为4.10亿元，同比大幅增长。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。
2、主营业务利润同比大幅增长49.95%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 53.51亿元 | 46.26亿元 | 15.67% |
| 营业成本 | 40.23亿元 | 35.54亿元 | 13.17% |
| 销售费用 | 1.82亿元 | 1.63亿元 | 12.05% |
| 管理费用 | 1.88亿元 | 2.25亿元 | -16.67% |
| 财务费用 | 653.91万元 | 179.55万元 | 264.19% |
| 研发费用 | 2.85亿元 | 2.27亿元 | 25.42% |
| 所得税费用 | 7,421.93万元 | 6,517.33万元 | 13.88% |
2025年半年度主营业务利润为6.15亿元，去年同期为4.10亿元，同比大幅增长49.95%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为53.51亿元，同比增长15.67%；（2）毛利率本期为24.82%，同比小幅增长了1.66%。
3、管理费用下降
2025年半年度公司营收53.51亿元，同比增长15.67%，虽然营收在增长，但是管理费用却在下降。
本期管理费用为1.88亿元，同比下降16.67%。管理费用下降的原因是：
（1）折旧费本期为3,370.20万元，去年同期为5,751.03万元，同比大幅下降了41.4%。
（2）办公费本期为1,208.72万元，去年同期为1,804.50万元，同比大幅下降了33.02%。
管理费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 8,290.86万元 | 8,405.69万元 |
| 折旧费 | 3,370.20万元 | 5,751.03万元 |
| 其他 | 2,496.03万元 | 2,614.80万元 |
| 无形资产摊销 | 1,238.51万元 | 1,081.38万元 |
| 办公费 | 1,208.72万元 | 1,804.50万元 |
| 维修费 | 322.36万元 | 1,050.55万元 |
| 其他费用(计算) | 1,843.18万元 | 1,817.38万元 |
| 合计 | 1.88亿元 | 2.25亿元 |
存货周转率下降
2025年半年度，企业存货周转率为2.70，在2021年半年度到2025年半年度圣泉集团存货周转率从3.32下降到了2.70，存货周转天数从54天增加到了66天。2025年半年度圣泉集团存货余额合计21.34亿元，占总资产的13.41%，同比去年的16.27亿元大幅增长31.19%。
（注：2022年中计提存货减值1330.63万元，2023年中计提存货减值919.79万元，2024年中计提存货减值1126.06万元，2025年中计提存货减值1003.02万元。）
公司在回报股东方面堪称积极
公司2013年上市以来，公司坚持14年分红，持续地给股东带来回报，累计现金分红22.90亿元，超过累计募资14.20亿元。
分红情况表
| 序号 | 分红时间 | 分红总额 | 股息支付率 | 税前分红率 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2025-04 | 4.47亿元 | 2.04% | 52.38% |
| 2 | 2024-04 | 3.38亿元 | 2.27% | 39.22% |
| 3 | 2023-04 | 1.57亿元 | 1% | 21.98% |
| 4 | 2022-04 | 1.55亿元 | -- | 21.05% |
| 5 | 2022-04 | 1.55亿元 | 0.93% | 21.05% |
| 6 | 2021-08 | 1.94亿元 | 0.73% | 46.3% |
| 7 | 2020-04 | 1.04亿元 | -- | 22.06% |
| 8 | 2019-04 | 6,937.17万元 | -- | 12.66% |
| 9 | 2018-07 | 1.39亿元 | -- | 43.48% |
| 10 | 2018-04 | 1.29亿元 | -- | 27.03% |
| 11 | 2017-04 | 1.93亿元 | -- | 44.12% |
| 12 | 2016-03 | 1.29亿元 | -- | 25% |
| 13 | 2015-06 | 4,827.88万元 | -- | 12.61% |
| 14 | 2014-10 | 3,218.61万元 | -- | 12.25% |
| 累计分红金额 | 22.90亿元 |
融资情况表
| 序号 | 融资类型 | 募资时间 | 实际募资金额 |
|---|---|---|---|
| 1 | 增发 | 2024 | 8.70亿元 |
| 累计融资金额 | 8.70亿元 |
在建工程余额大幅增长
2025半年度，圣泉集团在建工程余额合计17.03亿元，相较期初的12.74亿元大幅增长了33.61%。主要在建的重要工程是年产8万吨硬碳负极材料项目、其他等。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| 年产8万吨硬碳负极材料项目 | 4.40亿元 | 2,494.20万元 | - | 56.00 |
| 其他 | 3.42亿元 | 1.37亿元 | 5,864.77万元 | —— |
| 100万吨/年秸秆生物质精炼一体化项目（一期） | 2.11亿元 | 281.29万元 | 19.88万元 | 99.00 |
| 杜尔伯特南阳300M风电项目 | 1.70亿元 | 1.69亿元 | - | 10.00 |
| 年产2万吨电池碳材料项目（一期） | 1.46亿元 | 98.80万元 | - | 97.32 |
| 多元稀土合金新材料项目 | 9,765.90万元 | 2,275.28万元 | - | 19.59 |
| 年产 | 6,641.77万元 | 4,314.41万元 | - | 79.07 |
| 先进材料创新基地 | 5,951.59万元 | 5,108.32万元 | - | 34.00 |
年产8万吨硬碳负极材料项目（大额在建项目）
建设目标：本项目旨在利用圣泉集团自主研发的生物溶剂法生物质精炼技术，建设年产10万吨生物基硬碳负极材料生产线。通过该项目，圣泉集团期望成为该领域的领先供应商，满足锂电池市场对于高性能负极材料的需求，同时推动公司在新能源材料产业的战略布局与发展。
建设内容：项目建设内容涵盖从原材料处理到成品产出的完整工艺流程，包括但不限于硬碳前驱体生物炭材料的制备、硬碳负极材料的研发与生产设施。此外，还将配套建设相应的仓储、物流系统以及必要的辅助设施，确保整个生产过程的安全性、环保性和高效性。项目计划引进先进的生产设备和技术，以保障产品质量和生产效率。
预期收益：尽管圣泉集团看好该项目的长期发展潜力，然而公告也强调了项目面临诸多风险，可能导致实际收益与预期存在差异。这些风险主要包括财务融资成本上升、市场竞争加剧、技术研发进展缓慢、人才短缺以及市场需求波动等。因此，在当前阶段难以准确预测项目的具体经济效益。
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