中熔电气(301031)2025年中报深度解读：新能源汽车收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长，主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
西安中熔电气股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“方广文”。公司的主营业务为熔断器及相关配件的研发、生产和销售，主要产品为电力熔断器、电子类熔断器、激励熔断器，其中主导产品为电力熔断器。是目前国内电力熔断器领域质量体系及产品安全认证最为齐全的企业之一。
2025年半年度，公司实现营收8.38亿元，同比大幅增长41.20%。扣非净利润1.35亿元，同比大幅增长111.72%。中熔电气2025年半年度净利润1.36亿元，业绩同比大幅增长108.37%。
新能源汽车收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长
1、主营业务构成
公司的主要业务为新能源汽车，占比高达66.33%，其中电力熔断器及配件为第一大收入来源，占比86.93%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 新能源汽车 | 5.56亿元 | 66.33% | 39.90% |
| 新能源_风光发电及储能 | 1.88亿元 | 22.44% | 44.44% |
| 工控电源及其他 | 5,359.28万元 | 6.39% | 34.77% |
| 通信行业 | 3,435.25万元 | 4.1% | 25.37% |
| 轨道交通 | 624.38万元 | 0.74% | 47.61% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 电力熔断器及配件 | 7.29亿元 | 86.93% | 39.40% |
| 激励熔断器 | 1.07亿元 | 12.77% | 44.11% |
| 电子类熔断器 | 254.21万元 | 0.3% | 56.27% |
2、新能源汽车收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长
2025年半年度公司营收8.39亿元，与去年同期的5.94亿元相比，大幅增长了41.2%。
营收大幅增长的主要原因是：
（1）新能源汽车本期营收5.56亿元，去年同期为3.65亿元，同比大幅增长了52.41%。
（2）电力熔断器及配件本期营收7.29亿元，去年同期为5.42亿元，同比大幅增长了34.48%。
（3）华中本期营收2.06亿元，去年同期为1.10亿元，同比大幅增长了87.4%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2025中报营收 | 2024中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 电力熔断器及配件 | 7.29亿元 | 5.42亿元 | 34.48% |
| 新能源汽车 | 5.56亿元 | 3.65亿元 | 52.41% |
| 华东 | 2.79亿元 | 2.31亿元 | 20.58% |
| 华中 | 2.06亿元 | 1.10亿元 | 87.4% |
| 华南 | 1.93亿元 | 1.43亿元 | 35.25% |
| 新能源_风光发电及储能 | 1.88亿元 | 1.66亿元 | 13.54% |
| 其他业务 | -13.13亿元 | -9.63亿元 | - |
| 合计 | 8.39亿元 | 5.94亿元 | 41.2% |
3、新能源汽车毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长
2025年半年度公司毛利率从去年同期的38.37%，同比小幅增长到了今年的40.05%。
毛利率小幅增长的原因是：
（1）新能源汽车本期毛利率39.9%，去年同期为36.98%，同比小幅增长7.9%。
（2）新能源_风光发电及储能本期毛利率44.44%，去年同期为39.87%，同比小幅增长11.46%。
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比增加41.20%，净利润同比增加108.37%
2025年半年度，中熔电气营业总收入为8.38亿元，去年同期为5.94亿元，同比大幅增长41.20%，净利润为1.36亿元，去年同期为6,539.99万元，同比大幅增长108.37%。
净利润同比大幅增长的原因是主营业务利润本期为1.50亿元，去年同期为6,960.14万元，同比大幅增长。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。
2、主营业务利润同比大幅增长114.87%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8.38亿元 | 5.94亿元 | 41.20% |
| 营业成本 | 5.03亿元 | 3.66亿元 | 37.34% |
| 销售费用 | 4,570.20万元 | 3,887.34万元 | 17.57% |
| 管理费用 | 4,966.98万元 | 4,698.03万元 | 5.73% |
| 财务费用 | 363.58万元 | 267.87万元 | 35.73% |
| 研发费用 | 8,034.73万元 | 6,348.44万元 | 26.56% |
| 所得税费用 | 1,632.09万元 | 861.18万元 | 89.52% |
2025年半年度主营业务利润为1.50亿元，去年同期为6,960.14万元，同比大幅增长114.87%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为8.38亿元，同比大幅增长41.20%；（2）毛利率本期为40.05%，同比小幅增长了1.68%。
存货周转率大幅提升
2025年半年度，企业存货周转率为3.33，在2023年半年度到2025年半年度中熔电气存货周转率从2.30大幅提升到了3.33，存货周转天数从78天减少到了54天。2025年半年度中熔电气存货余额合计2.75亿元，占总资产的11.01%，同比去年的1.99亿元大幅增长37.83%。
（注：2021年中计提存货减值66.14万元，2022年中计提存货减值302.65万元，2023年中计提存货减值32.57万元，2024年中计提存货减值57.32万元，2025年中计提存货减值185.46万元。）
2025半年度，中熔电气在建工程余额合计1.05亿元，相较期初的9,758.50万元小幅增长了7.74%。主要在建的重要工程是在安装及验收设备、软件。
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