西菱动力(300733)2025年中报深度解读：净利润近3年整体呈现上升趋势
成都西菱动力科技股份有限公司于2018年上市，实际控制人为“魏晓林”。公司的主营业务是从事汽车发动机零部件的研发、生产和销售及军品航空零部件加工。公司的主要产品包括汽车发动机零配件、高温合金铸造、军品及航空零部件。
2025年半年度，公司实现营收8.66亿元，同比增长19.66%。扣非净利润5,073.23万元，同比大幅增长140.95%。西菱动力2025年半年度净利润6,518.25万元，业绩同比大幅增长97.71%。本期经营活动产生的现金流净额为-8,519.53万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
主营业务构成
产品方面，发动机零部件为第一大收入来源，占比88.94%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 发动机零部件 | 7.70亿元 | 88.94% | 16.00% |
| 航空零部件 | 7,341.46万元 | 8.48% | 40.47% |
| 其他业务 | 1,747.98万元 | 2.02% | 45.22% |
| 其他主营业务 | 486.56万元 | 0.56% | -0.38% |
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比增加19.66%，净利润同比大幅增加97.71%
2025年半年度，西菱动力营业总收入为8.66亿元，去年同期为7.23亿元，同比增长19.66%，净利润为6,518.25万元，去年同期为3,296.84万元，同比大幅增长97.71%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然信用减值损失本期收益170.07万元，去年同期收益524.94万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为7,708.48万元，去年同期为4,417.44万元，同比大幅增长。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。
2、主营业务利润同比大幅增长74.50%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8.66亿元 | 7.23亿元 | 19.66% |
| 营业成本 | 7.05亿元 | 6.03亿元 | 16.83% |
| 销售费用 | 897.76万元 | 709.02万元 | 26.62% |
| 管理费用 | 3,322.30万元 | 2,867.86万元 | 15.85% |
| 财务费用 | 519.13万元 | 660.64万元 | -21.42% |
| 研发费用 | 2,998.57万元 | 2,867.40万元 | 4.57% |
| 所得税费用 | 753.12万元 | 515.91万元 | 45.98% |
2025年半年度主营业务利润为7,708.48万元，去年同期为4,417.44万元，同比大幅增长74.50%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为8.66亿元，同比增长19.66%；（2）毛利率本期为18.57%，同比小幅增长了1.97%。
行业分析
1、行业发展趋势
西菱动力属于汽车零部件行业，核心业务聚焦于发动机零部件及精密铸件制造。 汽车零部件行业近三年受新能源汽车转型驱动，轻量化、电动化技术需求激增，2025年全球市场规模预计突破1.8万亿美元，年复合增长率约6.5%。政策推动下，涡轮增压器、高效能发动机部件等细分领域增长显著，智能化与集成化技术成为未来竞争核心，国内企业依托供应链优势加速替代进口，头部企业市场份额持续提升。
2、市场地位及占有率
西菱动力是国内涡轮增压器壳体细分领域头部供应商，在自主品牌车企供应链中占据约5%市场份额，核心产品覆盖比亚迪、吉利等主流厂商，其涡轮增压器部件在国内商用车市场占有率位列前五。
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