优宁维(301166)2025年中报深度解读：净利润近5年整体呈现下降趋势
上海优宁维生物科技股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“冷兆武”。公司是一家面向高等院校、科研院所、医院和生物医药企业等，提供以抗体为核心的生命科学试剂及相关仪器、耗材和综合技术服务的科学服务商。公司主要产品及服务有生命科学试剂、生命科学仪器及耗材、综合技术服务。
2025年半年度，公司实现营收5.05亿元，同比小幅下降8.63%。扣非净利润-2,068.35万元，由盈转亏。优宁维2025年半年度净利润-1,337.99万元，业绩由盈转亏。
主营业务构成
公司的主营业务为批发业，主要产品包括生命科学试剂和生命科学仪器及耗材两项，其中生命科学试剂占比77.94%，生命科学仪器及耗材占比16.11%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 批发业 | 5.05亿元 | 100.0% | 18.14% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 生命科学试剂 | 3.93亿元 | 77.94% | 18.16% |
| 生命科学仪器及耗材 | 8,131.11万元 | 16.11% | 14.99% |
| 综合技术服务 | 3,005.54万元 | 5.95% | 26.37% |
净利润近5年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比小幅降低8.63%，净利润由盈转亏
2025年半年度，优宁维营业总收入为5.05亿元，去年同期为5.52亿元，同比小幅下降8.63%，净利润为-1,337.99万元，去年同期为1,509.51万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是（1）主营业务利润本期为-2,258.21万元，去年同期为-641.57万元，亏损增大；（2）其他收益本期为177.77万元，去年同期为524.16万元，同比大幅下降；（3）投资收益本期为399.32万元，去年同期为697.60万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.05亿元 | 5.52亿元 | -8.63% |
| 营业成本 | 4.13亿元 | 4.47亿元 | -7.62% |
| 销售费用 | 6,017.85万元 | 6,164.56万元 | -2.38% |
| 管理费用 | 2,243.33万元 | 1,958.16万元 | 14.56% |
| 财务费用 | -48.53万元 | -192.83万元 | 74.83% |
| 研发费用 | 2,998.77万元 | 3,067.20万元 | -2.23% |
| 所得税费用 | -540.00万元 | -583.29万元 | 7.42% |
2025年半年度主营业务利润为-2,258.21万元，去年同期为-641.57万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为5.05亿元，同比小幅下降8.63%；（2）毛利率本期为18.14%，同比小幅下降了0.89%。
3、非主营业务利润同比大幅下降
优宁维2025年半年度非主营业务利润为380.22万元，去年同期为1,567.79万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -2,258.21万元 | 168.78% | -641.57万元 | -251.98% |
| 投资收益 | 399.32万元 | -29.85% | 697.60万元 | -42.76% |
| 公允价值变动收益 | 536.98万元 | -40.13% | 723.79万元 | -25.81% |
| 其他收益 | 177.77万元 | -13.29% | 524.16万元 | -66.08% |
| 信用减值损失 | -593.34万元 | 44.35% | -491.91万元 | -20.62% |
| 其他 | -120.29万元 | 8.99% | 117.24万元 | -202.60% |
| 净利润 | -1,337.99万元 | 100.00% | 1,509.51万元 | -188.64% |
4、净现金流由正转负
2025年半年度，优宁维净现金流为-5.32亿元，去年同期为1.15亿元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然投资支付的现金本期为19.83亿元，同比小幅下降7.91%；
但是收回投资收到的现金本期为15.67亿元，同比大幅下降33.75%。
行业分析
1、行业发展趋势
优宁维属于生物制品行业，专注于抗体试剂及相关生命科学产品的研发与销售。 生物制品行业近三年因新冠疫情推动疫苗及生物药研发需求激增，全球市场规模持续扩张。随着基因治疗、细胞治疗等新技术突破，叠加政策对创新药支持，行业未来五年复合增长率预计超8%，中国市场规模或突破万亿元。
2、市场地位及占有率
优宁维作为国内抗体试剂细分领域头部企业，通过代理+自研模式覆盖超700家工业客户，在科研机构及生物医药企业中占据稳定份额，但行业集中度低，其整体市占率未达5%。
3、主要竞争对手
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