*ST宝实(000595)2025年中报深度解读：归母净利润依赖于非流动性资产处置损益（包括已计提资产减值准备的冲销部分），净利润近5年整体呈现上升趋势
宝塔实业股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“宁夏回族自治区人民政府”。公司从事的主要业务为轴承、船舶电器及汽车前轴的生产与销售。公司产品广泛用于铁路、石油、冶金、矿山、汽车、化工、建筑、农机、机床、电机、工程机械等行业的主机配套和维修。
2025年半年度，公司实现营收1.12亿元，同比小幅下降6.46%。扣非净利润-4,198.80万元，较去年同期亏损增大。*ST宝实2025年半年度净利润6,590.45万元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为823.83万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
机械制造行业收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
1、主营业务构成
公司的主要业务为机械制造行业，占比高达80.50%，其中轴承为第一大收入来源。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 机械制造行业 | 9,023.67万元 | 80.5% | -12.34% |
| 设备制造行业 | 2,186.40万元 | 19.5% | 36.03% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 轴承 | 9,023.67万元 | 80.5% | -12.34% |
| 其他业务 | 2,186.40万元 | 19.5% | 36.03% |
2、机械制造行业收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
2025年半年度公司营收1.12亿元，与去年同期的1.20亿元相比，小幅下降了6.46%。
营收小幅下降的主要原因是：
（1）机械制造行业本期营收9,023.67万元，去年同期为9,638.94万元，同比小幅下降了6.38%。
（2）设备制造行业本期营收2,186.40万元，去年同期为2,345.55万元，同比小幅下降了6.79%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2025中报营收 | 2024中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 机械制造行业 | 9,023.67万元 | 9,638.94万元 | -6.38% |
| 设备制造行业 | 2,186.40万元 | 2,345.55万元 | -6.79% |
| 合计 | 1.12亿元 | 1.20亿元 | -6.46% |
3、机械制造行业毛利率的小幅下降导致公司毛利率的大幅下降
2025年半年度公司毛利率从去年同期的-1.31%，同比大幅下降到了今年的-2.91%。
毛利率大幅下降的原因是：
（1）机械制造行业本期毛利率-12.34%，去年同期为-11.91%，同比小幅下降3.61%。
（2）设备制造行业本期毛利率36.03%，去年同期为37.68%，同比小幅下降4.38%。
4、机械制造行业毛利率持续下降
值得一提的是，机械制造行业在营收额下降的同时，而且毛利率也在下降。2022-2025年半年度机械制造行业毛利率呈大幅下降趋势，从2022年半年度的-4.43%，大幅下降到2025年半年度的-12.34%，2025年半年度设备制造行业毛利率为36.03%，同比小幅下降4.38%。
净利润近5年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比小幅降低6.46%，净利润扭亏为盈
2025年半年度，*ST宝实营业总收入为1.12亿元，去年同期为1.20亿元，同比小幅下降6.46%，净利润为6,590.45万元，去年同期为-3,077.62万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是资产处置收益本期为1.09亿元，去年同期为0.00元。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.12亿元 | 1.20亿元 | -6.46% |
| 营业成本 | 1.15亿元 | 1.23亿元 | -6.30% |
| 销售费用 | 625.89万元 | 608.06万元 | 2.93% |
| 管理费用 | 1,981.93万元 | 1,764.45万元 | 12.33% |
| 财务费用 | 271.70万元 | 368.00万元 | -26.17% |
| 研发费用 | 286.25万元 | 258.81万元 | 10.60% |
| 所得税费用 | 44.55万元 | 115.25万元 | -61.34% |
2025年半年度主营业务利润为-3,891.59万元，去年同期为-3,377.21万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为1.12亿元，同比小幅下降6.46%；（2）营业税金及附加本期为400.19万元，同比大幅增长6.77倍；（3）毛利率本期为-2.91%，同比小幅下降了0.19%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
*ST宝实2025年半年度非主营业务利润为1.05亿元，去年同期为414.84万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -3,891.59万元 | -59.05% | -3,377.21万元 | -15.23% |
| 资产处置收益 | 1.09亿元 | 165.33% | - | |
| 其他 | -366.79万元 | -5.57% | 414.96万元 | -188.39% |
| 净利润 | 6,590.45万元 | 100.00% | -3,077.62万元 | 314.14% |
归母净利润依赖于非流动性资产处置损益（包括已计提资产减值准备的冲销部分）
ST宝实2025半年度的归母净利润的收益依赖于非经常性损益，本期归母净利润为6,633.35万元，非经常性损益为1.08亿元。
本期非经常性损益项目概览表：
2025半年度的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 非流动性资产处置损益（包括已计提资产减值准备的冲销部分） | 1.09亿元 |
| 其他 | -63.95万元 |
| 合计 | 1.08亿元 |
非流动性资产处置损益（包括已计提资产减值准备的冲销部分）
本期非流动资产处置损益主要是资产处置，金额为1.09亿元，主要是处置老厂区房产及土地。
扣非净利润趋势
在建工程余额大幅增长
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