2025年半年度，公司实现营收105.23亿元，同比小幅下降4.39%。扣非净利润1.89亿元，同比大幅增长5.99倍。继峰股份2025年半年度净利润1.41亿元，业绩同比大幅增长2.20倍。本期经营活动产生的现金流净额为1.23亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

产品方面，GrammerAG集团分部为第一大收入来源，占比72.24%。

2025年半年度，继峰股份营业总收入为105.23亿元，去年同期为110.06亿元，同比小幅下降4.39%，净利润为1.41亿元，去年同期为4,416.66万元，同比大幅增长2.20倍。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然公允价值变动收益本期为-5,933.57万元，去年同期为0.00元；

但是（1）主营业务利润本期为1.45亿元，去年同期为5,665.46万元，同比大幅增长；（2）所得税费用本期收益4,283.59万元，去年同期支出3,883.44万元，同比大幅增长。

2025年半年度主营业务利润为1.45亿元，去年同期为5,665.46万元，同比大幅增长155.68%。

虽然营业总收入本期为105.23亿元，同比小幅下降4.39%，不过（1）管理费用本期为8.40亿元，同比小幅下降14.28%；（2）毛利率本期为15.31%，同比小幅增长了0.79%，推动主营业务利润同比大幅增长。

继峰股份2025年半年度非主营业务利润为-4,646.60万元，去年同期为2,634.63万元，由盈转亏。

2025年半年度公司营收105.23亿元，同比小幅下降4.39%，虽然营收在下降，但是研发费用却在增长。

本期研发费用为3.40亿元，同比大幅增长42.26%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）工资福利费本期为2.01亿元，去年同期为1.57亿元，同比增长了28.06%。

（2）中介服务费本期为5,600.44万元，去年同期为3,211.36万元，同比大幅增长了74.39%。

（3）消耗物资本期为4,354.07万元，去年同期为1,449.50万元，同比大幅增长了近2倍。

本期财务费用为1.02亿元，同比下降29.39%。财务费用下降的原因是：虽然利息净支出本期为1.77亿元，去年同期为1.58亿元，同比小幅增长了11.9%，但是汇兑损失本期为1.45亿元，去年同期为1.96亿元，同比下降了25.86%。

2025年半年度，公司的其他收益为6,181.54万元，占净利润比重为43.77%，较去年同期增加102.26%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为4,415.16万元，占归母净利润1.54亿元的28.70%，其中非经常性损益的政府补助金额为4,056.93万元。

(2)本期共收到政府补助5,287.65万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下3,542.12万元，留存计入以后年度利润。

2025年半年度，继峰股份资产减值损失2,269.77万元，其中主要是存货跌价准备减值合计2,213.69万元。

2025年半年度，企业存货周转率为6.16，在2022年半年度到2025年半年度，存货周转率连续4年上升，平均回款时间从38天减少到了29天，企业存货周转能力提升，2025年半年度继峰股份存货余额合计17.78亿元，占总资产的8.64%。

2025半年度，企业应收账款合计45.37亿元，占总资产的21.02%，相较于去年同期的41.65亿元小幅增长8.93%。

本期，企业应收账款周转率为2.31。在2023年半年度到2025年半年度，企业应收账款周转率从3.48大幅下降到了2.31，平均回款时间从51天增加到了77天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

在2025年半年度报告中，继峰股份形成的商誉为17.61亿元，占净资产的33.53%。

商誉比重过高。其中，商誉的主要构成为GrammerAG集团。

2025年中报实际营业收入为76.01亿元，同比下降11.87%，增长率低于预期，存在商誉减值风险的可能性。

GrammerAG集团的历年业绩数据如下表所示：

2025年半年度，企业资产负债率为75.68%，去年同期为71.27%，同比小幅增长了4.41%。

继峰股份负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了3.59亿元，现金周转压力较大。主要是由于支付的其他与投资活动有关的现金本期为8.94亿元，支付的其他与投资活动有关的现金本期为8.94亿元，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为4.28亿元。

有息负债从2022年半年度到2025年半年度近4年呈现上升趋势。有息负债的持续上升说明公司负债结构趋于恶化，会导致公司财务费用的上涨。