天津普林(002134)2025年中报深度解读：印制电路板收入的增长推动公司营收的增长，商誉存在减值风险
天津普林电路股份有限公司于2007年上市。公司主要从事印制电路板（PCB）的研发、生产及销售，产品类型覆盖单双面板、多层板、高多层板、HDI、高频高速板及厚铜板等。
2025年半年度，公司实现营收6.58亿元，同比增长27.47%。扣非净利润709.60万元，同比大幅下降60.28%。天津普林2025年半年度净利润471.38万元，业绩同比大幅下降82.81%。
印制电路板收入的增长推动公司营收的增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为电子元器件制造业，主营产品为印制电路板。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 电子元器件制造业 | 6.58亿元 | 100.0% | 13.11% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 印制电路板 | 6.58亿元 | 100.0% | 13.11% |
2、印制电路板收入的增长推动公司营收的增长
2025年半年度公司营收6.58亿元，与去年同期的5.16亿元相比，增长了27.47%，主要是因为印制电路板本期营收6.58亿元，去年同期为5.16亿元，同比增长了27.47%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2025中报营收 | 2024中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 印制电路板 | 6.58亿元 | 5.16亿元 | 27.47% |
| 其他业务 | - | 6,422.99元 | - |
| 合计 | 6.58亿元 | 5.16亿元 | 27.47% |
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比增加27.47%，净利润同比大幅降低82.81%
2025年半年度，天津普林营业总收入为6.58亿元，去年同期为5.16亿元，同比增长27.47%，净利润为471.38万元，去年同期为2,741.71万元，同比大幅下降82.81%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期收益118.99万元，去年同期支出343.55万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为223.43万元，去年同期为2,667.76万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降91.63%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.58亿元 | 5.16亿元 | 27.47% |
| 营业成本 | 5.72亿元 | 4.25亿元 | 34.59% |
| 销售费用 | 1,438.34万元 | 1,080.83万元 | 33.08% |
| 管理费用 | 3,860.46万元 | 3,187.47万元 | 21.11% |
| 财务费用 | 505.71万元 | 286.66万元 | 76.41% |
| 研发费用 | 2,112.24万元 | 1,654.92万元 | 27.63% |
| 所得税费用 | -118.99万元 | 343.55万元 | -134.64% |
2025年半年度主营业务利润为223.43万元，去年同期为2,667.76万元，同比大幅下降91.63%。
虽然营业总收入本期为6.58亿元，同比增长27.47%，不过毛利率本期为13.11%，同比下降了4.60%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润同比大幅下降
天津普林2025年半年度非主营业务利润为128.96万元，去年同期为417.50万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 223.43万元 | 47.40% | 2,667.76万元 | -91.63% |
| 投资收益 | 121.15万元 | 25.70% | 82.67万元 | 46.54% |
| 营业外支出 | 327.52万元 | 69.48% | 90.89万元 | 260.35% |
| 其他收益 | 233.79万元 | 49.60% | 298.07万元 | -21.57% |
| 资产处置收益 | 132.36万元 | 28.08% | - | |
| 其他 | -30.83万元 | -6.54% | 127.64万元 | -124.15% |
| 净利润 | 471.38万元 | 100.00% | 2,741.71万元 | -82.81% |
其他收益对净利润有较大贡献
2025年半年度，公司的其他收益为233.79万元，占净利润比重为49.60%，较去年同期减少21.56%。
其他收益明细
| 项目 | 2025半年度 | 2024半年度 |
|---|---|---|
| 增值税加计抵减 | 116.38万元 | 8.50万元 |
| 政府补助 | 105.09万元 | 196.08万元 |
| 其他 | 12.32万元 | 93.50万元 |
| 合计 | 233.79万元 | 298.07万元 |
商誉原值资产相比去年同期大幅下降，商誉存在减值风险
在2025年半年度报告中，天津普林形成的商誉为1.31亿元，占净资产的17.0%。
商誉结构
| 商誉项 | 期末净值 | 备注 |
|---|---|---|
| 泰和电路科技(惠州)有限公司 | 1.31亿元 | 存在极大的减值风险 |
| 商誉总额 | 1.31亿元 |
商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为泰和电路科技(惠州)有限公司。
1、泰和电路科技(惠州)有限公司存在极大的减值风险
（1） 风险分析
根据2024年年度报告获悉，泰和电路科技(惠州)有限公司仍有商誉现值1.31亿元，收购时产生的可辨认净资产公允价值为1.64亿元，2024年期末的净利润增长率为-18.44%，2024年末净利润为2,811.51万元，由此判断，商誉存在一定减值的风险，再2025年中报实际净利润为-84.89万元，同比由盈转亏，亏损104.92%，更加深化了商誉减值风险的可能性。
业绩增长表
| 泰和电路科技(惠州)有限公司 | 净利润 | 净利润增长率 | 营业收入 | 营业收入增长率 |
|---|---|---|---|---|
| 2023年末 | 3,447.37万元 | - | 4.14亿元 | - |
| 2024年末 | 2,811.51万元 | -18.44% | 5.16亿元 | 24.64% |
| 2024年中 | 1,726.76万元 | - | 2.36亿元 | - |
| 2025年中 | -84.89万元 | -104.92% | 3.18亿元 | 34.75% |
（2） 收购情况
2023年末，企业斥资4.23亿元的对价收购泰和电路科技(惠州)有限公司51.0%的股份，但其51.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1.64亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达158.45%，形成的商誉高达0元，占当年净资产的0%。
（3） 发展历程
泰和电路科技(惠州)有限公司的历年业绩数据如下表所示：
请下载并登录APP，即可阅读全文
