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首创证券(601136)2025年中报深度解读：金融投资资产逐年递增，金融投资收益逐年递增，主营业务利润同比小幅增长
首创证券股份有限公司于2022年上市。公司主营业务范围包括证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券承销与保荐；证券自营；证券投资基金销售；证券资产管理；融资融券；代销金融产品；为期货公司提供中间介绍业务。
2025年半年度，公司实现营收12.84亿元，同比基本持平。扣非净利润4.84亿元，同比基本持平。
PART 1
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主营业务构成
公司主要产品包括投资类业务和资产管理类业务两项，其中投资类业务占比63.78%，资产管理类业务占比19.74%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 投资类业务 | 8.19亿元 | 63.78% | 87.16% |
| 资产管理类业务 | 2.53亿元 | 19.74% | 59.76% |
| 投资银行类业务 | 8,842.91万元 | 6.89% | 23.47% |
| 其他 | -9,703.17万元 | -7.56% | 282.05% |
| 其他业务 | 2.20亿元 | 17.15% | - |
PART 2
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主营业务利润同比小幅增长
1、主营业务利润同比小幅增长6.68%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 12.84亿元 | 12.55亿元 | 2.33% |
| 营业成本 | - | ||
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 6.66亿元 | 6.74亿元 | -1.14% |
| 财务费用 | - | ||
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 9,848.05万元 | 7,459.50万元 | 32.02% |
2025年半年度主营业务利润为5.88亿元，去年同期为5.52亿元，同比小幅增长6.68%。
主营业务利润同比小幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为12.84亿元，同比有所增长2.33%；（2）管理费用本期为6.66亿元，同比有所下降1.14%。
2、非主营业务利润同比大幅增长
首创证券2025年半年度非主营业务利润为8.94亿元，去年同期为5.90亿元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 5.88亿元 | 120.03% | 5.52亿元 | 6.68% |
| 投资收益 | 8.12亿元 | 165.68% | 5.85亿元 | 38.82% |
| 公允价值变动收益 | 7,333.02万元 | 14.96% | -63.94万元 | 11567.99% |
| 其他 | 855.59万元 | 1.75% | 564.00万元 | 51.70% |
| 净利润 | 4.90亿元 | 100.00% | 4.77亿元 | 2.79% |
PART 3
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金融投资资产逐年递增，金融投资收益逐年递增
1、金融投资占总资产180.57%，收益占净利润405.83%，投资主体的重心由债券投资转变为理财投资
在2025年半年度报告中，首创证券用于金融投资的资产为979.47亿元，占总资产的180.57%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为19.89亿元，是净利润4.9亿元的4.06倍。
2025半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2025半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 227.5亿元 | |
| 190.5亿元 | |
| 158.81亿元 | |
| 122.35亿元 | |
| 地方政府债 | 57.9亿元 |
| 股票 | 54.71亿元 |
| 其他 | 167.7亿元 |
| 合计 | 979.47亿元 |
2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2024半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 地方政府债 | 45.65亿元 |
| 股票 | 16.71亿元 |
| 企业债 | 14.65亿元 |
| 公司债 | 11.8亿元 |
| 其他 | 17.45亿元 |
| 合计 | 106.27亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于金融工具投资收益和－交易性金融资产。
2025半年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 金融工具投资收益 | 8亿元 |
| 投资收益 | －交易性金融工具 | 3.14亿元 |
| 投资收益 | －其他权益工具投资 | 1.73亿元 |
| 投资收益 | 处置金融工具取得的收益 | 3.13亿元 |
| 投资收益 | －交易性金融资产 | 3.75亿元 |
| 其他 | 1,567.98万元 | |
| 合计 | 19.89亿元 |
2、金融投资资产逐年递增，金融投资收益逐年递增
企业的金融投资资产持续上升，由2023年中的78.04亿元上升至2025年中的143.48亿元，变化率为83.85%，且企业的金融投资收益持续大幅上升，由2022年中的0元大幅上升至2025年中的19.85亿元。
长期趋势表格
| 年份 | 金融资产 | 投资收益 |
|---|---|---|
| 2022年中 | - | - |
| 2023年中 | 78.04亿元 | 8.52亿元 |
| 2024年中 | 106.27亿元 | 13.17亿元 |
| 2025年中 | 143.48亿元 | 19.85亿元 |
PART 4
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行业分析
1、行业发展趋势
证券行业 近三年，证券行业加速数字化转型，金融科技推动服务效率提升，行业营收年均增长约8%。政策引导下，行业聚焦服务实体经济和财富管理转型，衍生品、量化投资等创新业务占比提升至15%以上。未来，资本市场深化改革与国际化进程将驱动行业向专业化、智能化发展，预计2025年行业规模突破6000亿元。
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