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新钢股份(600782)2025年中报深度解读:投资驱动的丰厚利润,净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期大幅下降

新余钢铁股份有限公司于1996年上市,实际控制人为“中国宝武钢铁集团有限公司”。公司主营业务是钢铁产品的生产和销售。公司主要产品包括中板、线材、螺纹钢及元钢、钢坯、电工钢板、厚板、热轧卷板、冷轧卷板、金属制品、焦化产品、运输修理、建筑安装等。

2025年半年度,公司实现营收175.12亿元,同比下降18.33%。扣非净利润-6,145.37万元,较去年同期亏损有所减小。新钢股份2025年半年度净利润1.20亿元,业绩扭亏为盈。

PART 1
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主营业务构成

产品方面,钢材及钢绞线收入为第一大收入来源,占比89.63%。

分产品 营业收入 占比 毛利率
钢材及钢绞线收入 156.95亿元 89.63% 3.84%
其他收入 18.17亿元 10.37% -1.88%

PART 2
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净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期大幅下降

1、营业总收入同比降低18.33%,净利润扭亏为盈

2025年半年度,新钢股份营业总收入为175.12亿元,去年同期为214.43亿元,同比下降18.33%,净利润为1.20亿元,去年同期为-7,063.00万元,扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是:

虽然(1)投资收益本期为1.83亿元,去年同期为4.47亿元,同比大幅下降;(2)其他收益本期为9,170.08万元,去年同期为2.33亿元,同比大幅下降。

但是主营业务利润本期为-8,950.70万元,去年同期为-5.94亿元,亏损有所减小。

2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 175.12亿元 214.43亿元 -18.33%
营业成本 169.44亿元 213.19亿元 -20.52%
销售费用 5,100.71万元 4,912.27万元 3.84%
管理费用 2.02亿元 1.62亿元 24.80%
财务费用 2,987.60万元 6,715.22万元 -55.51%
研发费用 2.08亿元 3.32亿元 -37.14%
所得税费用 4,291.22万元 9,256.02万元 -53.64%

2025年半年度主营业务利润为-8,950.70万元,去年同期为-5.94亿元,较去年同期亏损有所减小。

虽然营业总收入本期为175.12亿元,同比下降18.33%,不过毛利率本期为3.24%,同比大幅增长了2.66%,推动主营业务利润亏损有所减小。

3、非主营业务利润同比大幅下降

新钢股份2025年半年度非主营业务利润为2.52亿元,去年同期为6.16亿元,同比大幅下降。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 -8,950.70万元 -74.66% -5.94亿元 84.94%
投资收益 1.83亿元 152.50% 4.47亿元 -59.09%
资产减值损失 -2,989.29万元 -24.93% -6,242.42万元 52.11%
营业外支出 1,916.24万元 15.98% 1,205.34万元 58.98%
其他收益 9,170.08万元 76.49% 2.33亿元 -60.71%
其他 2,683.13万元 22.38% 1,041.58万元 157.60%
净利润 1.20亿元 100.00% -7,063.00万元 269.75%

4、费用情况

2025年半年度公司营收175.12亿元,同比下降18.33%,虽然营收在下降,但是管理费用却在增长。

1)研发费用大幅下降

本期研发费用为2.09亿元,同比大幅下降37.14%。研发费用大幅下降的原因是:

(1)材料及动力费本期为1.16亿元,去年同期为1.76亿元,同比大幅下降了34.2%。

(2)职工薪酬本期为8,678.76万元,去年同期为1.35亿元,同比大幅下降了35.62%。

研发费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
材料及动力费 1.16亿元 1.76亿元
职工薪酬 8,678.76万元 1.35亿元
其他费用(计算) 585.17万元 2,079.52万元
合计 2.09亿元 3.32亿元

2)管理费用增长

本期管理费用为2.02亿元,同比增长24.8%。归因于职工薪酬及劳务本期为1.50亿元,去年同期为1.05亿元,同比大幅增长了42.49%。

管理费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
职工薪酬及劳务 1.50亿元 1.05亿元
折旧与摊销 3,490.53万元 2,946.76万元
其他 1,781.54万元 2,766.43万元
其他费用(计算) - -
合计 2.02亿元 1.62亿元

PART 3
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投资驱动的丰厚利润

1、金融投资3.15亿元,收益占净利润153.3%,投资主体为风险投资

在2025年半年度报告中,新钢股份用于金融投资的资产为3.15亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1.84亿元,是净利润1.2亿元的1.53倍。

2025半年度金融投资主要投资内容如表所示:

2025半年度金融投资资产表


项目 投资金额
欧冶工业品股份有限公司 2.01亿元
合伙企业投资 1.13亿元
其他 100万元
合计 3.15亿元

从金融投资收益来源方式来看,全部来源于理财产品及其他投资收益。

2025半年度金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 理财产品及其他投资收益 1.84亿元
合计 1.84亿元

2、金融投资收益同比盈利大幅缩小

从同期对比来看,企业的金融投资收益相比去年同期大幅下滑了2.58亿元,变化率为-58.36%。

PART 4
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其他收益对净利润有较大贡献

2025年半年度,公司的其他收益为9,170.08万元,占净利润比重为76.49%,较去年同期减少60.71%。

其他收益明细


项目 2025半年度 2024半年度
即征即退增值税款 6,657.99万元 6,303.10万元
本期收到政府补助及税收返还 993.12万元 1,398.99万元
增值税加计抵减 885.52万元 1.47亿元
递延收益本期摊销 633.46万元 891.93万元
合计 9,170.08万元 2.33亿元

PART 5
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存货跌价损失影响利润,存货周转率大幅下降

存货跌价损失2,989.29万元,坏账损失影响利润

2025年半年度,新钢股份资产减值损失2,989.29万元,其中主要是存货跌价准备减值合计2,989.29万元。

2025年半年度,企业存货周转率为3.98,在2023年半年度到2025年半年度新钢股份存货周转率从7.77大幅下降到了3.98,存货周转天数从23天增加到了45天。2025年半年度新钢股份存货余额合计43.94亿元,占总资产的9.18%。

(注:2021年中计提存货减值78.42万元,2022年中计提存货减值1.58亿元,2023年中计提存货减值5469.14万元,2024年中计提存货减值6242.42万元,2025年中计提存货减值2989.29万元。)

PART 6
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追加投入其他在建工程

2025半年度,新钢股份在建工程余额合计29.71亿元,相较期初的39.87亿元下降了25.47%。主要在建的重要工程是其他在建工程、科创中心项目等。

重要在建工程项目概况


项目名称 期末余额 本期投入金额 本期转固金额 工程进度
其他在建工程 11.73亿元 6.55亿元 2.24亿元 /
科创中心项目 4.58亿元 1,052.94万元 - 76.14
环保升级改造与整治项目 2.97亿元 2.48亿元 4,098.70万元 54.60
亚临界煤气清洁节能发电项目 2.54亿元 1.85亿元 - 64.90
新钢公司智慧管控中心及铁前集控项目 2.06亿元 398.13万元 - 65.40
4#5#7#烧结机烟气超低排放改造 2,846.03万元 644.69万元 13.47亿元 87.80
高炉低碳富氧项目 - 1,398.82万元 6.28亿元 89.71

科创中心项目(大额在建项目)

建设目标:新钢股份科创中心项目旨在通过加强科技创新能力,提升企业核心竞争力。该项目致力于推动钢铁材料的研发创新,包括但不限于新材料、新技术、新工艺等方面的研究与应用,以满足市场对高质量钢材的需求,同时促进企业转型升级和可持续发展。

建设内容:项目建设将涵盖研发实验室、中试生产线、数据分析中心等多个方面,为科研人员提供先进的实验条件和技术支持平台。此外,还将建立产学研合作机制,加强与高校及研究机构的合作,共同推进钢铁行业前沿技术的研发工作。

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