新钢股份(600782)2025年中报深度解读:投资驱动的丰厚利润,净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期大幅下降
新余钢铁股份有限公司于1996年上市,实际控制人为“中国宝武钢铁集团有限公司”。公司主营业务是钢铁产品的生产和销售。公司主要产品包括中板、线材、螺纹钢及元钢、钢坯、电工钢板、厚板、热轧卷板、冷轧卷板、金属制品、焦化产品、运输修理、建筑安装等。
2025年半年度,公司实现营收175.12亿元,同比下降18.33%。扣非净利润-6,145.37万元,较去年同期亏损有所减小。新钢股份2025年半年度净利润1.20亿元,业绩扭亏为盈。
主营业务构成
产品方面,钢材及钢绞线收入为第一大收入来源,占比89.63%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 钢材及钢绞线收入 | 156.95亿元 | 89.63% | 3.84% |
| 其他收入 | 18.17亿元 | 10.37% | -1.88% |
净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期大幅下降
1、营业总收入同比降低18.33%,净利润扭亏为盈
2025年半年度,新钢股份营业总收入为175.12亿元,去年同期为214.43亿元,同比下降18.33%,净利润为1.20亿元,去年同期为-7,063.00万元,扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是:
虽然(1)投资收益本期为1.83亿元,去年同期为4.47亿元,同比大幅下降;(2)其他收益本期为9,170.08万元,去年同期为2.33亿元,同比大幅下降。
但是主营业务利润本期为-8,950.70万元,去年同期为-5.94亿元,亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 175.12亿元 | 214.43亿元 | -18.33% |
| 营业成本 | 169.44亿元 | 213.19亿元 | -20.52% |
| 销售费用 | 5,100.71万元 | 4,912.27万元 | 3.84% |
| 管理费用 | 2.02亿元 | 1.62亿元 | 24.80% |
| 财务费用 | 2,987.60万元 | 6,715.22万元 | -55.51% |
| 研发费用 | 2.08亿元 | 3.32亿元 | -37.14% |
| 所得税费用 | 4,291.22万元 | 9,256.02万元 | -53.64% |
2025年半年度主营业务利润为-8,950.70万元,去年同期为-5.94亿元,较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为175.12亿元,同比下降18.33%,不过毛利率本期为3.24%,同比大幅增长了2.66%,推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润同比大幅下降
新钢股份2025年半年度非主营业务利润为2.52亿元,去年同期为6.16亿元,同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -8,950.70万元 | -74.66% | -5.94亿元 | 84.94% |
| 投资收益 | 1.83亿元 | 152.50% | 4.47亿元 | -59.09% |
| 资产减值损失 | -2,989.29万元 | -24.93% | -6,242.42万元 | 52.11% |
| 营业外支出 | 1,916.24万元 | 15.98% | 1,205.34万元 | 58.98% |
| 其他收益 | 9,170.08万元 | 76.49% | 2.33亿元 | -60.71% |
| 其他 | 2,683.13万元 | 22.38% | 1,041.58万元 | 157.60% |
| 净利润 | 1.20亿元 | 100.00% | -7,063.00万元 | 269.75% |
4、费用情况
2025年半年度公司营收175.12亿元,同比下降18.33%,虽然营收在下降,但是管理费用却在增长。
1)研发费用大幅下降
本期研发费用为2.09亿元,同比大幅下降37.14%。研发费用大幅下降的原因是:
(1)材料及动力费本期为1.16亿元,去年同期为1.76亿元,同比大幅下降了34.2%。
(2)职工薪酬本期为8,678.76万元,去年同期为1.35亿元,同比大幅下降了35.62%。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 材料及动力费 | 1.16亿元 | 1.76亿元 |
| 职工薪酬 | 8,678.76万元 | 1.35亿元 |
| 其他费用(计算) | 585.17万元 | 2,079.52万元 |
| 合计 | 2.09亿元 | 3.32亿元 |
2)管理费用增长
本期管理费用为2.02亿元,同比增长24.8%。归因于职工薪酬及劳务本期为1.50亿元,去年同期为1.05亿元,同比大幅增长了42.49%。
管理费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬及劳务 | 1.50亿元 | 1.05亿元 |
| 折旧与摊销 | 3,490.53万元 | 2,946.76万元 |
| 其他 | 1,781.54万元 | 2,766.43万元 |
| 其他费用(计算) | - | - |
| 合计 | 2.02亿元 | 1.62亿元 |
投资驱动的丰厚利润
1、金融投资3.15亿元,收益占净利润153.3%,投资主体为风险投资
在2025年半年度报告中,新钢股份用于金融投资的资产为3.15亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1.84亿元,是净利润1.2亿元的1.53倍。
2025半年度金融投资主要投资内容如表所示:
2025半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 欧冶工业品股份有限公司 | 2.01亿元 |
| 合伙企业投资 | 1.13亿元 |
| 其他 | 100万元 |
| 合计 | 3.15亿元 |
从金融投资收益来源方式来看,全部来源于理财产品及其他投资收益。
2025半年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 理财产品及其他投资收益 | 1.84亿元 |
| 合计 | 1.84亿元 |
2、金融投资收益同比盈利大幅缩小
从同期对比来看,企业的金融投资收益相比去年同期大幅下滑了2.58亿元,变化率为-58.36%。
其他收益对净利润有较大贡献
2025年半年度,公司的其他收益为9,170.08万元,占净利润比重为76.49%,较去年同期减少60.71%。
其他收益明细
| 项目 | 2025半年度 | 2024半年度 |
|---|---|---|
| 即征即退增值税款 | 6,657.99万元 | 6,303.10万元 |
| 本期收到政府补助及税收返还 | 993.12万元 | 1,398.99万元 |
| 增值税加计抵减 | 885.52万元 | 1.47亿元 |
| 递延收益本期摊销 | 633.46万元 | 891.93万元 |
| 合计 | 9,170.08万元 | 2.33亿元 |
存货跌价损失影响利润,存货周转率大幅下降
存货跌价损失2,989.29万元,坏账损失影响利润
2025年半年度,新钢股份资产减值损失2,989.29万元,其中主要是存货跌价准备减值合计2,989.29万元。
2025年半年度,企业存货周转率为3.98,在2023年半年度到2025年半年度新钢股份存货周转率从7.77大幅下降到了3.98,存货周转天数从23天增加到了45天。2025年半年度新钢股份存货余额合计43.94亿元,占总资产的9.18%。
(注:2021年中计提存货减值78.42万元,2022年中计提存货减值1.58亿元,2023年中计提存货减值5469.14万元,2024年中计提存货减值6242.42万元,2025年中计提存货减值2989.29万元。)
追加投入其他在建工程
2025半年度,新钢股份在建工程余额合计29.71亿元,相较期初的39.87亿元下降了25.47%。主要在建的重要工程是其他在建工程、科创中心项目等。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| 其他在建工程 | 11.73亿元 | 6.55亿元 | 2.24亿元 | / |
| 科创中心项目 | 4.58亿元 | 1,052.94万元 | - | 76.14 |
| 环保升级改造与整治项目 | 2.97亿元 | 2.48亿元 | 4,098.70万元 | 54.60 |
| 亚临界煤气清洁节能发电项目 | 2.54亿元 | 1.85亿元 | - | 64.90 |
| 新钢公司智慧管控中心及铁前集控项目 | 2.06亿元 | 398.13万元 | - | 65.40 |
| 4#5#7#烧结机烟气超低排放改造 | 2,846.03万元 | 644.69万元 | 13.47亿元 | 87.80 |
| 高炉低碳富氧项目 | - | 1,398.82万元 | 6.28亿元 | 89.71 |
科创中心项目(大额在建项目)
建设目标:新钢股份科创中心项目旨在通过加强科技创新能力,提升企业核心竞争力。该项目致力于推动钢铁材料的研发创新,包括但不限于新材料、新技术、新工艺等方面的研究与应用,以满足市场对高质量钢材的需求,同时促进企业转型升级和可持续发展。
建设内容:项目建设将涵盖研发实验室、中试生产线、数据分析中心等多个方面,为科研人员提供先进的实验条件和技术支持平台。此外,还将建立产学研合作机制,加强与高校及研究机构的合作,共同推进钢铁行业前沿技术的研发工作。