鲁泰A(000726)2025年中报深度解读：金融投资收益增加了归母净利润的收益，投资带来较高的回报
鲁泰纺织股份有限公司于2000年上市，实际控制人为“刘子斌”。公司是一家经营纺织品的公司，其公司的主导产品为衬衣用色织布面料和衬衫等，该公司是具有棉花种植、纺纱、漂染、织布、整理、制衣综合垂直生产能力的纺织企业集团，世界产量最大的高档衬衣色织面料生产厂商。
2025年半年度，公司实现营收28.27亿元，同比基本持平。扣非净利润2.26亿元，同比小幅下降14.45%。鲁泰A2025年半年度净利润3.68亿元，业绩同比大幅增长111.43%。
面料产品毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降
1、主营业务构成
公司的主要业务为纺织服装，占比高达92.77%，主要产品包括面料产品和衬衣产品两项，其中面料产品占比65.46%，衬衣产品占比27.31%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 纺织服装 | 26.23亿元 | 92.77% | 24.04% |
| 电和汽 | 1.39亿元 | 4.92% | 12.29% |
| 其他业务 | 6,551.62万元 | 2.31% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 面料产品 | 18.51亿元 | 65.46% | 24.11% |
| 衬衣产品 | 7.72亿元 | 27.31% | 23.87% |
| 电和汽 | 1.39亿元 | 4.92% | 12.29% |
| 其他业务 | 6,551.62万元 | 2.31% | - |
2、面料产品毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降
2025年半年度公司毛利率从去年同期的24.68%，同比小幅下降到了今年的23.3%。
毛利率小幅下降的原因是：
（1）面料产品本期毛利率24.11%，去年同期为26.33%，同比小幅下降8.43%。
（2）衬衣产品本期毛利率23.87%，去年同期为24.61%，同比小幅下降3.01%。
投资收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅增加111.43%
2025年半年度，鲁 泰Ａ营业总收入为28.27亿元，去年同期为28.30亿元，同比基本持平，净利润为3.68亿元，去年同期为1.74亿元，同比大幅增长111.43%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出5,650.59万元，去年同期支出1,886.48万元，同比大幅增长；
但是（1）投资收益本期为2.00亿元，去年同期为-328.94万元，扭亏为盈；（2）公允价值变动收益本期为-5,361.32万元，去年同期为-1.12亿元，亏损有所减小。
2、主营业务利润同比小幅下降7.80%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 28.27亿元 | 28.30亿元 | -0.12% |
| 营业成本 | 21.68亿元 | 21.32亿元 | 1.71% |
| 销售费用 | 6,969.81万元 | 6,328.67万元 | 10.13% |
| 管理费用 | 1.63亿元 | 1.59亿元 | 2.61% |
| 财务费用 | -780.26万元 | 424.96万元 | -283.61% |
| 研发费用 | 1.00亿元 | 1.15亿元 | -12.94% |
| 所得税费用 | 5,650.59万元 | 1,886.48万元 | 199.53% |
2025年半年度主营业务利润为3.02亿元，去年同期为3.28亿元，同比小幅下降7.80%。
主营业务利润同比小幅下降原因是：
| 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 毛利率 | 23.30% | -1.38% | 财务费用 | -780.26万元 | -283.61% |
| 研发费用 | 1.00亿元 | -12.94% |
3、非主营业务利润扭亏为盈
鲁 泰Ａ2025年半年度非主营业务利润为1.22亿元，去年同期为-1.35亿元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 3.02亿元 | 82.10% | 3.28亿元 | -7.80% |
| 投资收益 | 2.00亿元 | 54.23% | -328.94万元 | 6166.18% |
| 公允价值变动收益 | -5,361.32万元 | -14.57% | -1.12亿元 | 52.36% |
| 其他 | -1,774.27万元 | -4.82% | -1,419.10万元 | -25.03% |
| 净利润 | 3.68亿元 | 100.00% | 1.74亿元 | 111.43% |
金融投资收益增加了归母净利润的收益
鲁泰A2025半年度的归母净利润的重要来源是非经常性损益1.35亿元,占归母净利润的37.37%。
本期非经常性损益项目概览表：
本期扣除所得税与少数股东权益的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 金融投资收益 | 1.44亿元 |
| 其他 | -897.57万元 |
| 合计 | 1.35亿元 |
计入非经常性损益的金融投资收益
在2025年半年度报告中，鲁泰A用于金融投资的资产为11.32亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1.27亿元，占净利润3.68亿元的34.62%。
2025半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2025半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 债券投资 | 6.21亿元 |
| 股权投资 | 3.92亿元 |
| 股票投资 | 3,705.99万元 |
| 其他 | 8,280万元 |
| 合计 | 11.32亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益和交易性金融资产公允价值变动收益。
2025半年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 处置交易性金融资产取得的投资收益 | 1.96亿元 |
| 公允价值变动收益 | 交易性金融资产公允价值变动收益 | -6,863.57万元 |
| 合计 | 1.27亿元 |
金融投资收益同比扭亏为盈
从同期对比来看，企业的金融投资收益相比去年同期增长了2.18亿元，变化率为240.74%。
扣非净利润趋势
公司在回报股东方面堪称积极
公司1997年上市以来，公司坚持31年分红，持续地给股东带来回报，累计现金分红57.50亿元，超过累计募资39.32亿元。
分红情况表
| 序号 | 分红时间 | 分红总额 | 股息支付率 | 税前分红率 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2025-08 | 8,173.07万元 | -- | 22.73% |
| 2 | 2025-04 | 8,173.06万元 | 1.62% | 20% |
| 3 | 2024-10 | 4,086.53万元 | 0.75% | 14.29% |
| 4 | 2024-08 | 8,173.06万元 | 1.51% | 47.62% |
| 5 | 2024-04 | 1.06亿元 | 1.84% | 27.66% |
| 6 | 2023-04 | 8,636.98万元 | 1.5% | 9.09% |
| 7 | 2022-04 | 6,215.58万元 | 0.98% | 17.95% |
| 8 | 2021-03 | 4,412.10万元 | 0.82% | 45.45% |
| 9 | 2020-04 | 8,581.22万元 | 1.22% | 9.01% |
| 10 | 2019-03 | 4.29亿元 | 4.84% | 55.56% |
| 11 | 2018-04 | 4.53亿元 | 4.41% | 54.95% |
| 12 | 2017-03 | 4.61亿元 | 4.05% | 58.82% |
| 13 | 2016-03 | 4.66亿元 | 4.37% | 66.67% |
| 14 | 2015-03 | 4.78亿元 | 2.58% | 50% |
| 15 | 2014-03 | 3.63亿元 | 4.19% | 36.54% |
| 16 | 2013-03 | 2.69亿元 | 3.09% | 39.44% |
| 17 | 2012-03 | 2.83亿元 | 3.61% | 32.94% |
| 18 | 2011-03 | 2.49亿元 | 2.24% | 33.78% |
| 19 | 2010-03 | 2.49亿元 | 3.05% | 43.86% |
| 20 | 2009-04 | 1.99亿元 | 2.26% | 33.33% |
| 21 | 2008-02 | 1.88亿元 | 2.08% | 41.15% |
| 22 | 2007-03 | 1.57亿元 | 0.8% | 92.95% |
| 23 | 2006-03 | 1.27亿元 | 3.7% | 40.54% |
| 24 | 2005-02 | 1.58亿元 | 5.09% | 56.82% |
| 25 | 2004-04 | 1.58亿元 | 3.41% | 83.33% |
| 26 | 2003-03 | 1.06亿元 | 3.28% | 83.33% |
| 27 | 2002-03 | 8,611.12万元 | 2.17% | 75.71% |
| 28 | 2001-03 | 9,935.91万元 | 0.2% | -- |
| 29 | 2000-04 | 5,033.94万元 | -- | -- |
| 30 | 1999-04 | 4,234.53万元 | -- | 81.06% |
| 31 | 1998-03 | 856.00万元 | -- | 28.92% |
| 累计分红金额 | 57.50亿元 |
融资情况表
| 序号 | 融资类型 | 募资时间 | 实际募资金额 |
|---|---|---|---|
| 1 | 增发 | 2008 | 9.51亿元 |
| 2 | 增发 | 2000 | 8.67亿元 |
| 累计融资金额 | 18.18亿元 |
追加投入其他零星工程
2025半年度，鲁泰A在建工程余额合计1.11亿元，相较期初的9,502.67万元大幅增长了17.33%。主要在建的重要工程是其他零星工程和高档面料产品线项目（一期）。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| 其他零星工程 | 7,020.65万元 | 2,248.79万元 | 408.05万元 | |
| 高档面料产品线项目（一期） | 2,953.14万元 | 644.23万元 | - | 99.00% |
| 热电联产项目 | 889.96万元 | 889.96万元 | - | 3.56% |
高档面料产品线项目（一期）（异常项目）
建设目标：万象高档面料产品线项目（一期）旨在提升公司境外高档印染及印花面料产能，形成年产3,000万米高档印染及印花面料的生产能力，优化全球产能布局，增强对国际市场的供应能力，提升公司整体竞争力。
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