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中国核电(601985)2025年中报深度解读
中国核能电力股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“国务院国有资产监督管理委员会”。公司主要从事核电项目的开发、投资、建设、运营与管理；核电运行安全技术研究及相关技术服务与咨询业务。
2025年半年度，公司实现营收409.73亿元，同比小幅增长9.43%。扣非净利润56.31亿元，同比小幅下降3.27%。本期经营活动产生的现金流净额为187.24亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。
PART 1
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行业分析
1、行业发展趋势
中国核电属于核电行业。 近三年，中国核电行业在政策支持下稳步增长，截至2023年底，在运核电机组装机容量达5431万千瓦，年均复合增长率约5%。双碳目标驱动下，核电作为基荷能源的重要性凸显，预计至2025年，核电发电量占比将从5%提升至7%，市场空间超万亿元。行业未来将聚焦技术自主化、小型模块化反应堆研发及核能综合利用，同时加速“一带一路”国际合作。
2、市场地位及占有率
中国核电在行业中位列第二，2023年运营核电装机容量2375万千瓦，市占率42%。其核电机组WANO综合指数连续三年全球领先，安全性和运营效率处于标杆地位，新能源业务贡献显著，发电量增速达66%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中国核电（601985） | 中核集团旗下核电开发与运营主体，覆盖核电站设计、建设及发电全产业链 | 2024年控股浙江金七门核电项目，新增装机容量120万千瓦 |
| 中国广核（003816） | 中广核集团核心上市平台，专注核电运营及新能源开发，装机容量行业第一 | 2024年在运机组装机容量占比超50%，稳居行业首位 |
| 上海电力（600021） | 国家电投控股的能源企业，涉及核电、火电及新能源业务 | 2024年参股海阳核电扩建工程，持股比例提升至5.6% |
| 华能国际（600011） | 华能集团主要上市主体，布局核电、火电及可再生能源 | 2024年昌江核电二期投产，核电装机容量增至260万千瓦 |
4、经营评分排名
中国核电在2025年中报经营评分排名为第2367名，在核电行业中排名为2名。
核电经营评分前三名
| 公司 | 2025年中报 | 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 | 2024年中报 |
|---|---|---|---|---|---|
| 中国广核 | 72 | 71 | 73 | 70 | 71 |
| 中国核电 | 69 | 69 | 68 | 67 | 69 |
5、全球排名
截止到2025年9月24日，中国核电近十二个月的滚动营收为773亿元，在核电行业中，中国核电的全球营收规模排名为9名，全国排名为2名。
核电营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Korea Electric Power 韩国电力 | 4797 | 15.95 | 179 | -- |
| Tokyo Electric 东京电力 | 3341 | 5.65 | 129 | 13.98 |
| Kansai Electric 关西电力 | 1960 | 9.49 | 213 | 59.46 |
| Constellation Energy | 1681 | 6.25 | 267 | -- |
| Exelon 爱克斯龙 | 1643 | -14.11 | 175 | 12.98 |
| 中国广核 | 868 | 2.47 | 108 | 3.57 |
| 中广核电力 | 868 | 2.47 | 108 | 3.57 |
| Entergy 安特吉 | 847 | 0.39 | 76 | -1.74 |
| 中国核电 | 773 | 7.40 | 88 | 2.98 |
| Fortum 富腾 | 560 | -48.46 | -172.70 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
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