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渤海化学(600800)2025年中报深度解读：净利润近4年整体呈现下降趋势
天津渤海化学股份有限公司于1993年上市。公司主要业务由全资子公司渤海石化的丙烯销售、丙烷销售、氢气销售、石化产品贸易及全资子公司磁卡科技数据卡产品、印刷产品、智能应用系统及配套机具产品两部分组成。主要产品为丙烯产品、包装产品、表格产品、磁卡产品、机具产品。
2025年半年度，公司实现营收19.61亿元，同比下降21.74%。扣非净利润-3.57亿元，较去年同期亏损增大。渤海化学2025年半年度净利润-3.59亿元，业绩较去年同期亏损增大。
PART 1
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主营业务构成
公司主要产品包括丙烯及副产品和化工品贸易两项，其中丙烯及副产品占比72.66%，化工品贸易占比24.87%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 丙烯及副产品 | 14.25亿元 | 72.66% | -13.48% |
| 化工品贸易 | 4.88亿元 | 24.87% | 0.27% |
| 磁卡销售 | 2,169.18万元 | 1.11% | 17.26% |
| 机具销售 | 1,261.57万元 | 0.64% | 22.80% |
| 印刷销售 | 934.18万元 | 0.48% | -13.22% |
| 其他业务 | 468.88万元 | 0.24% | - |
PART 2
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净利润近4年整体呈现下降趋势
1、净利润较去年同期亏损增大
本期净利润为-3.59亿元，去年同期-3.16亿元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然主营业务利润本期为-3.58亿元，去年同期为-3.91亿元，亏损有所减小；
但是（1）所得税费用本期支出58.17万元，去年同期收益5,612.74万元，同比大幅下降；（2）其他收益本期为690.99万元，去年同期为2,651.95万元，同比大幅下降。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 19.61亿元 | 25.05亿元 | -21.74% |
| 营业成本 | 21.42亿元 | 27.11亿元 | -21.01% |
| 销售费用 | 752.09万元 | 785.06万元 | -4.20% |
| 管理费用 | 5,614.13万元 | 4,976.39万元 | 12.82% |
| 财务费用 | 2,536.57万元 | 2,167.70万元 | 17.02% |
| 研发费用 | 8,113.29万元 | 9,859.86万元 | -17.71% |
| 所得税费用 | 58.17万元 | -5,612.74万元 | 101.04% |
2025年半年度主营业务利润为-3.58亿元，去年同期为-3.91亿元，较去年同期亏损有所减小。
PART 3
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公司回报股东能力明显不足
公司从1993年上市以来，累计分红仅4,201.43万元，但从市场上融资30.56亿元，且在2001年以后再也不分红。
分红情况表
| 序号 | 分红时间 | 分红总额 | 股息支付率 | 税前分红率 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2001-04 | 919.43万元 | 0.13% | 8.28% |
| 2 | 1996-03 | 1,823.00万元 | 3.79% | -- |
| 3 | 1995-03 | 1,459.00万元 | 3.72% | -- |
| 累计分红金额 | 4,201.43万元 |
融资情况表
| 序号 | 融资类型 | 募资时间 | 实际募资金额 |
|---|---|---|---|
| 1 | 增发 | 2020 | 6.99亿元 |
| 2 | 增发 | 2020 | 18.81亿元 |
| 3 | 配股 | 1999 | 3.71亿元 |
| 4 | 配股 | 1997 | 1.05亿元 |
| 累计融资金额 | 30.56亿元 |
PART 4
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行业分析
1、行业发展趋势
天津渤海化学股份有限公司属于石油石化行业，核心业务聚焦炼化及贸易领域的丙烯生产与销售。 石油石化行业近三年受供需波动影响呈现先抑后扬趋势，2023年后伴随PDH（丙烷脱氢）产能加速释放，行业竞争加剧，但龙头企业通过技术升级和规模效应逐步提升盈利能力。未来，低碳化转型和氢能产业链延伸将成为主要方向，预计丙烯衍生物及氢能市场空间年均增长超8%。
2、市场地位及占有率
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