富淼科技(688350)2025年中报深度解读：净利润近4年整体呈现下降趋势，其他收益对净利润有较大贡献
江苏富淼科技股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“施建刚”。公司主要从事功能性单体、水溶性高分子、水处理膜及膜应用的研发、生产和销售，同时针对集中区内企业提供能源外供。公司产品和服务以亲水性功能高分子为核心，按照产品类型可以分为功能性单体、水溶性高分子、水处理膜及膜应用和能源外供。
2025年半年度，公司实现营收7.21亿元，同比小幅下降5.80%。扣非净利润1,481.60万元，同比下降26.04%。富淼科技2025年半年度净利润1,951.62万元，业绩同比小幅下降10.14%。
主营业务构成
公司主要产品包括水溶性高分子和功能性单体两项，其中水溶性高分子占比45.33%，功能性单体占比38.57%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 水溶性高分子 | 3.27亿元 | 45.33% | 18.15% |
| 功能性单体 | 2.78亿元 | 38.57% | 8.77% |
| 能源外供 | 7,322.95万元 | 10.16% | 33.77% |
| 水处理膜及膜应用 | 1,974.78万元 | 2.74% | -9.25% |
| 其他业务 | 2,310.00万元 | 3.2% | - |
净利润近4年整体呈现下降趋势
1、净利润同比小幅下降10.14%
本期净利润为1,951.62万元，去年同期2,171.94万元，同比小幅下降10.14%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然其他收益本期为1,291.89万元，去年同期为724.85万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为1,246.92万元，去年同期为1,801.29万元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期收益10.02万元，去年同期收益153.09万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降30.78%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.21亿元 | 7.65亿元 | -5.80% |
| 营业成本 | 6.11亿元 | 6.55亿元 | -6.72% |
| 销售费用 | 2,315.79万元 | 2,494.46万元 | -7.16% |
| 管理费用 | 2,711.45万元 | 2,650.82万元 | 2.29% |
| 财务费用 | 568.51万元 | 74.88万元 | 659.26% |
| 研发费用 | 3,655.99万元 | 3,582.02万元 | 2.07% |
| 所得税费用 | 287.46万元 | 235.71万元 | 21.95% |
2025年半年度主营业务利润为1,246.92万元，去年同期为1,801.29万元，同比大幅下降30.78%。
虽然毛利率本期为15.27%，同比小幅增长了0.85%，不过营业总收入本期为7.21亿元，同比小幅下降5.80%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润同比大幅增长
富淼科技2025年半年度非主营业务利润为992.15万元，去年同期为606.36万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,246.92万元 | 63.89% | 1,801.29万元 | -30.78% |
| 资产减值损失 | -532.91万元 | -27.31% | -526.89万元 | -1.14% |
| 其他收益 | 1,291.89万元 | 66.20% | 724.85万元 | 78.23% |
| 其他 | 263.72万元 | 13.51% | 466.89万元 | -43.52% |
| 净利润 | 1,951.62万元 | 100.00% | 2,171.94万元 | -10.14% |
其他收益对净利润有较大贡献
2025年半年度，公司的其他收益为1,291.89万元，占净利润比重为66.20%，较去年同期增加78.23%。
其他收益明细
| 项目 | 2025半年度 | 2024半年度 |
|---|---|---|
| 先进制造业增值税加计抵减 | 716.96万元 | 333.04万元 |
| 与公司日常活动相关的政府补助 | 432.77万元 | 293.39万元 |
| 增值税即征即退 | 132.96万元 | 87.79万元 |
| 个税手续费返还 | 9.20万元 | 10.63万元 |
| 合计 | 1,291.89万元 | 724.85万元 |
存货跌价损失影响利润，存货周转率小幅下降
存货跌价损失532.91万元，坏账损失影响利润
2025年半年度，富淼科技资产减值损失532.91万元，其中主要是存货跌价准备减值合计532.91万元。
2025年半年度，企业存货周转率为4.30，在2024年半年度到2025年半年度富淼科技存货周转率从4.69小幅下降到了4.30，存货周转天数从38天增加到了41天。2025年半年度富淼科技存货余额合计1.78亿元，占总资产的7.00%。
（注：2021年中计提存货减值305.88万元，2022年中计提存货减值269.35万元，2023年中计提存货减值537.19万元，2024年中计提存货减值526.89万元，2025年中计提存货减值532.91万元。）
追加投入TPB项目
2025半年度，富淼科技在建工程余额合计4.74亿元，相较期初的3.99亿元大幅增长了18.81%。主要在建的重要工程是TPB项目。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| TPB项目 | 4.53亿元 | 7,071.50万元 | - | 98.00% |
TPB项目（大额新增投入项目）
建设目标：富淼科技的TPB项目旨在通过扩大高分子化学品的生产能力，提升公司在特定领域的市场竞争力。该项目致力于优化产品结构、提高生产效率和产品质量，以满足市场需求并进一步增强公司的盈利能力。
建设内容：根据相关资料，TPB项目一期工程已建成具备年产7万吨高分子化学品的能力，主要涵盖了生产设备的安装调试及生产线的优化升级。这包括了对现有设施的技术改造以及新增设备的投资，以支持新产品的研发与生产，同时保证环保标准的符合性。
利息资本化金额较大
2025年半年度，富淼科技当期在建工程的利息资本化金额达907.42万元，同期净利润为1,951.62万元，如计入利息费用，公司净利润则受到不小的影响。
行业分析
1、行业发展趋势
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