华统股份(002840)2025年中报深度解读：净利润近3年整体呈现上升趋势，政府补助对净利润有较大贡献
浙江华统肉制品股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“朱俭勇”。公司主营业务是饲料加工、畜禽养殖、畜禽屠宰加工、肉制品深加工。公司主要产品包括饲料、生鲜猪肉、生鲜禽肉等。
2025年半年度，公司实现营收42.44亿元，同比基本持平。扣非净利润6,631.16万元，扭亏为盈。华统股份2025年半年度净利润8,089.61万元，业绩扭亏为盈。
主营业务构成
公司主要从事屠宰及肉类加工行业、其他行业、畜禽养殖行业，其中生鲜猪肉为第一大收入来源，占比94.51%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 屠宰及肉类加工行业 | 41.42亿元 | 97.59% | 7.33% |
| 其他行业 | 6,639.05万元 | 1.56% | - |
| 畜禽养殖行业 | 2,889.22万元 | 0.68% | - |
| 其他业务 | 712.93万元 | 0.17% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 生鲜猪肉 | 40.11亿元 | 94.51% | 7.46% |
| 生鲜禽肉 | 1.03亿元 | 2.42% | 3.04% |
| 其他 | 8,593.07万元 | 2.02% | 4.63% |
| 生猪 | 2,127.70万元 | 0.5% | 4.95% |
| 火腿 | 1,602.81万元 | 0.38% | 6.85% |
| 其他业务 | 712.93万元 | 0.17% | - |
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、营业总收入基本持平，净利润扭亏为盈
2025年半年度，华统股份营业总收入为42.44亿元，去年同期为41.65亿元，同比基本持平，净利润为8,089.61万元，去年同期为-1.25亿元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是主营业务利润本期为3,754.32万元，去年同期为-1.57亿元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 42.44亿元 | 41.65亿元 | 1.89% |
| 营业成本 | 39.35亿元 | 40.22亿元 | -2.14% |
| 销售费用 | 4,910.04万元 | 4,636.85万元 | 5.89% |
| 管理费用 | 9,474.60万元 | 1.08亿元 | -12.07% |
| 财务费用 | 8,328.07万元 | 1.17亿元 | -28.83% |
| 研发费用 | 3,010.10万元 | 1,818.31万元 | 65.54% |
| 所得税费用 | 154.43万元 | 126.57万元 | 22.01% |
2025年半年度主营业务利润为3,754.32万元，去年同期为-1.57亿元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为42.44亿元，同比有所增长1.89%；（2）财务费用本期为8,328.07万元，同比下降28.83%；（3）毛利率本期为7.27%，同比大幅增长了3.82%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
华统股份2025年半年度非主营业务利润为4,489.72万元，去年同期为3,282.87万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 3,754.32万元 | 46.41% | -1.57亿元 | 123.98% |
| 其他收益 | 4,849.56万元 | 59.95% | 5,042.97万元 | -3.84% |
| 其他 | 1,190.65万元 | 14.72% | -344.49万元 | 445.63% |
| 净利润 | 8,089.61万元 | 100.00% | -1.25亿元 | 164.70% |
4、财务费用下降
本期财务费用为8,328.07万元，同比下降28.83%。归因于利息支出本期为8,750.83万元，去年同期为1.18亿元，同比下降了25.7%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息支出 | 8,750.83万元 | 1.18亿元 |
| 其他费用(计算) | -422.77万元 | -76.53万元 |
| 合计 | 8,328.07万元 | 1.17亿元 |
5、净现金流由负转正
2025年半年度，华统股份净现金流为4.65亿元，去年同期为-1.01亿元，由负转正。
净现金流由负转正原因是：
| 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 吸收投资所收到的现金 | 15.82亿元 | 1482.34% | 偿还债务支付的现金 | 18.11亿元 | 55.32% |
| 购买商品、接受劳务支付的现金 | 33.32亿元 | -17.58% | 支付其他与经营活动有关的现金 | 5.19亿元 | 459.20% |
| 投资支付的现金 | 4.10亿元 | - |
政府补助对净利润有较大贡献，占净利润的59.23%
(1)本期政府补助对利润的贡献为5,638.55万元，占归母净利润7,617.31万元的74.02%，其中非经常性损益的政府补助金额为1,316.44万元。
(2)本期共收到政府补助3,701.59万元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 本期政府补助计入当期利润 | 2,854.78万元 |
| 财务费用 | 846.81万元 |
| 小计 | 3,701.59万元 |
(3)本期政府补助余额还剩下3.41亿元，留存计入以后年度利润。
存货周转率持续下降
2025年半年度，企业存货周转率为3.17，在2021年半年度到2025年半年度，存货周转率连续5年下降，平均回款时间从35天增加到了56天，企业存货周转能力下降，2025年半年度华统股份存货余额合计13.22亿元，占总资产的12.42%，同比去年的10.73亿元增长23.21%。
（注：2021年中计提存货减值505.37万元，2022年中计提存货减值6324.24万元，2023年中计提存货减值1.38亿元，2024年中计提存货减值1102.89万元，2025年中计提存货减值209.58万元。）
两名股东股权高位质押
目前有2位股东均处于质押高位。第一大股东华统集团有限公司股权质押1.23亿股，质押股份占比较高，达到62.37%。此外，第二大股东上海华俭食品科技有限公司股权质押7,932.00万股，质押股份占比较高，达到60.0%。共累计质押2.02亿股，占总股本比例的25.1%。
公司回报股东能力明显不足
公司从2016年上市以来，累计分红仅8,516.67万元，但从市场上融资9.16亿元。
分红情况表
| 序号 | 分红时间 | 分红总额 | 股息支付率 | 税前分红率 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2023-04 | 1,654.86万元 | -- | 14.21% |
| 2 | 2021-04 | 1,432.37万元 | 0.36% | 10.32% |
| 3 | 2020-04 | 1,284.37万元 | 0.24% | 9.39% |
| 4 | 2018-04 | 2,269.07万元 | 0.25% | 18.68% |
| 5 | 2017-04 | 1,876.00万元 | 0.39% | 15.26% |
| 累计分红金额 | 8,516.67万元 |
融资情况表
| 序号 | 融资类型 | 募资时间 | 实际募资金额 |
|---|---|---|---|
| 1 | 增发 | 2022 | 9.16亿元 |
| 累计融资金额 | 9.16亿元 |
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