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陕西煤业(601225)2025年中报深度解读：净利润近4年整体呈现下降趋势
陕西煤业股份有限公司于2014年上市。公司主营业务为从事煤炭开采、洗选、运输、销售以及生产服务等业务。公司的主要产品及服务为原选煤、洗煤、运输。
2025年半年度，公司实现营收779.83亿元，同比小幅下降14.19%。扣非净利润72.23亿元，同比大幅下降35.41%。陕西煤业2025年半年度净利润125.07亿元，业绩同比大幅下降32.11%。
PART 1
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主营业务构成
公司主要从事煤炭采掘业、电力、其他，主要产品包括自产煤和自产煤-原选煤两项，其中自产煤占比55.83%，自产煤-原选煤占比39.02%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 煤炭采掘业 | 683.78亿元 | 87.68% | 28.44% |
| 电力 | 67.75亿元 | 8.69% | 16.67% |
| 其他 | 25.41亿元 | 3.26% | 49.05% |
| 其他业务 | 2.90亿元 | 0.37% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 自产煤 | 435.39亿元 | 55.83% | 43.79% |
| 自产煤-原选煤 | 304.31亿元 | 39.02% | 43.32% |
| 其他业务 | 40.13亿元 | 5.15% | - |
PART 2
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净利润近4年整体呈现下降趋势
1、净利润同比大幅下降32.11%
本期净利润为125.07亿元，去年同期184.22亿元，同比大幅下降32.11%。
净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为137.89亿元，去年同期为212.95亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降35.25%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 779.83亿元 | 908.75亿元 | -14.19% |
| 营业成本 | 560.71亿元 | 599.23亿元 | -6.43% |
| 销售费用 | 3.96亿元 | 3.89亿元 | 1.80% |
| 管理费用 | 31.15亿元 | 38.53亿元 | -19.17% |
| 财务费用 | 6,020.45万元 | 1.60亿元 | -62.33% |
| 研发费用 | 5,401.30万元 | 8,556.17万元 | -36.87% |
| 所得税费用 | 29.60亿元 | 35.54亿元 | -16.70% |
2025年半年度主营业务利润为137.89亿元，去年同期为212.95亿元，同比大幅下降35.25%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为779.83亿元，同比小幅下降14.19%；（2）毛利率本期为28.10%，同比下降了5.96%。
PART 3
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行业分析
1、行业发展趋势
陕西煤业属于煤炭开采和洗选业。 近三年，煤炭行业在国家能源安全战略下保持稳健发展，优质产能持续释放，行业集中度提升。2023年煤炭消费量约45亿吨，占一次能源消费比重超55%。未来，清洁高效利用与煤电联营成为主要方向，龙头企业通过资源整合与技术升级巩固优势，预计市场空间将向低开采成本、高煤质企业集中，智能化与绿色矿山建设推动行业可持续发展。
2、市场地位及占有率
陕西煤业为国内第二大煤炭上市企业，2024年自产煤销量达1.64亿吨，行业占比约3.6%。其动力煤品质及成本优势显著，吨煤毛利长期领先同业，2024年毛利率维持59%以上，市场份额稳居行业前二。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 陕西煤业（601225） | 国内优质动力煤龙头企业 | 2024年煤炭保有储量181亿吨，产能1.7亿吨，吨煤毛利214.3元（2024年三季度） |
| 中国神华（601088） | 煤炭、电力、运输一体化企业 | 2024年煤炭产能3.6亿吨，行业市占率约8.0%，营收占比超70% |
| 中煤能源（601898） | 煤炭与煤化工综合开发企业 | 煤炭资源量266.48亿吨，2024年自产煤销量1.4亿吨，煤化工营收占比超15% |
| 兖矿能源（600188） | 国际化布局的煤化工龙头企业 | 2024年煤炭储量470.97亿吨，海外业务贡献营收占比35%，吨煤售价785元 |
| 晋控煤业（601001） | 山西省动力煤核心生产企业 | 2024年核定产能4500万吨，吨煤成本262元（2024年数据），权益储量20亿吨 |
4、经营评分排名
陕西煤业在2025年中报经营评分排名为第923名，在动力煤行业中排名为3名。
动力煤经营评分前三名
| 公司 | 2025年中报 | 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 | 2024年中报 |
|---|---|---|---|---|---|
| 电投能源 | 88 | 89 | 89 | 87 | 87 |
| 中国神华 | 83 | 84 | 86 | 86 | 86 |
| 陕西煤业 | 80 | 83 | 87 | 86 | 87 |
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