苏豪汇鸿(600981)2025年中报深度解读：公允价值变动收益同比大幅增长推动净利润扭亏为盈
江苏汇鸿国际集团股份有限公司于2004年上市，实际控制人为“江苏省政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为供应链运营业务与以融促产的金融投资业务。主要产品有纺织服装供应链、食品生鲜供应链、再生资源供应链、浆纸业务供应链、绿色板材供应链、医药化工、船舶机电、五金矿产。
2025年半年度，公司实现营收248.14亿元，同比小幅增长4.40%。扣非净利润-1.79亿元，较去年同期亏损增大。苏豪汇鸿2025年半年度净利润1.66亿元，业绩扭亏为盈。
主营业务构成
公司主要产品包括大宗业务、绿色循环、食品生鲜三项，大宗业务占比48.90%，绿色循环占比24.39%，食品生鲜占比11.30%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 大宗业务 | 121.34亿元 | 48.9% | 1.17% |
| 绿色循环 | 60.53亿元 | 24.39% | 2.20% |
| 食品生鲜 | 28.05亿元 | 11.3% | 1.74% |
| 其他 | 23.39亿元 | 9.42% | 12.55% |
| 纺织服装 | 14.84亿元 | 5.98% | 8.12% |
| 其他业务 | 49.81元 | 0.01% | - |
公允价值变动收益同比大幅增长推动净利润扭亏为盈
1、营业总收入同比小幅增加4.40%，净利润扭亏为盈
2025年半年度，汇鸿集团营业总收入为248.14亿元，去年同期为237.68亿元，同比小幅增长4.40%，净利润为1.66亿元，去年同期为-3.36亿元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是：
虽然所得税费用本期支出1.38亿元，去年同期收益3,618.41万元，同比大幅下降；
但是公允价值变动收益本期为4.60亿元，去年同期为-3.14亿元，扭亏为盈。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 248.14亿元 | 237.68亿元 | 4.40% |
| 营业成本 | 240.77亿元 | 229.29亿元 | 5.01% |
| 销售费用 | 2.54亿元 | 2.83亿元 | -10.07% |
| 管理费用 | 3.34亿元 | 3.49亿元 | -4.36% |
| 财务费用 | 1.21亿元 | 1.35亿元 | -10.12% |
| 研发费用 | 946.19万元 | 1,635.01万元 | -42.13% |
| 所得税费用 | 1.38亿元 | -3,618.41万元 | 480.66% |
2025年半年度主营业务利润为-2,275.84万元，去年同期为214.44万元，由盈转亏。
虽然营业总收入本期为248.14亿元，同比小幅增长4.40%，不过毛利率本期为2.97%，同比下降了0.56%，导致主营业务利润由盈转亏。
3、非主营业务利润扭亏为盈
汇鸿集团2025年半年度非主营业务利润为3.26亿元，去年同期为-3.74亿元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -2,275.84万元 | -13.72% | 214.44万元 | -1161.29% |
| 投资收益 | -1.13亿元 | -67.91% | -3,494.23万元 | -222.39% |
| 公允价值变动收益 | 4.60亿元 | 277.29% | -3.14亿元 | 246.71% |
| 信用减值损失 | -3,584.28万元 | -21.61% | -3,857.39万元 | 7.08% |
| 其他 | 2,087.62万元 | 12.59% | 1,671.07万元 | 24.93% |
| 净利润 | 1.66亿元 | 100.00% | -3.36亿元 | 149.37% |
公司回报股东能力较为不足
公司上市22年来虽然坚持分红20年，但累计分红金额仅15.54亿元，而累计募资金额却有81.60亿元。
分红情况表
| 序号 | 分红时间 | 分红总额 | 股息支付率 | 税前分红率 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2025-04 | 2,242.43万元 | 0.34% | 100% |
| 2 | 2023-04 | 2,242.43万元 | 0.34% | -4.55% |
| 3 | 2022-04 | 7,848.52万元 | 1.23% | 31.82% |
| 4 | 2021-04 | 7,848.52万元 | 1.16% | 31.82% |
| 5 | 2020-04 | 1.12亿元 | 1.42% | 33.33% |
| 6 | 2019-04 | 3.70亿元 | 3.8% | 30.56% |
| 7 | 2018-04 | 3.36亿元 | 3.3% | 45.45% |
| 8 | 2017-04 | 2.24亿元 | 1.35% | 33.33% |
| 9 | 2016-04 | 6,503.06万元 | 0.37% | 6.74% |
| 10 | 2015-02 | 1,032.21万元 | 0.15% | 60.24% |
| 11 | 2014-03 | 1,548.32万元 | 0.71% | 46.51% |
| 12 | 2013-03 | 1,548.32万元 | 0.83% | 44.98% |
| 13 | 2012-03 | 1,548.32万元 | 0.69% | 23.75% |
| 14 | 2011-03 | 2,580.53万元 | 0.76% | 33.76% |
| 15 | 2010-03 | 3,096.64万元 | 1.06% | 38.29% |
| 16 | 2009-02 | 2,580.53万元 | 0.87% | 50% |
| 17 | 2008-04 | 1,548.32万元 | 0.4% | 25% |
| 18 | 2007-03 | 2,716.35万元 | 0.47% | 45.45% |
| 19 | 2006-03 | 3,259.62万元 | 4.31% | 81.82% |
| 20 | 2005-04 | 3,078.53万元 | 4.1% | 65.38% |
| 累计分红金额 | 15.54亿元 |
融资情况表
| 序号 | 融资类型 | 募资时间 | 实际募资金额 |
|---|---|---|---|
| 1 | 增发 | 2015 | 19.78亿元 |
| 2 | 增发 | 2015 | 61.82亿元 |
| 累计融资金额 | 81.60亿元 |
行业分析
1、行业发展趋势
汇鸿集团属于商贸流通行业，主营供应链运营、环保产业及投资与金融业务。 商贸流通行业近三年受全球供应链波动及国内消费升级影响，市场规模稳步扩张，2024年行业规模预计突破50万亿元。未来趋势聚焦数字化供应链整合、绿色低碳转型及跨境电商增量市场，预计2025年行业增速保持在6%-8%，其中跨境供应链服务、环保再生资源等细分领域增长潜力显著。
2、市场地位及占有率
汇鸿集团为江苏省属大型外贸企业，供应链运营业务在长三角区域具备较强影响力，但整体市占率不足1%，细分领域如纺织服装出口规模位列全国前十，2024年环保业务营收占比提升至18%，尚未进入行业前三。
3、主要竞争对手
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