江苏北人(688218)2025年中报深度解读：净利润近3年整体呈现下降趋势，存货跌价损失大幅拉低利润
江苏北人智能制造科技股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“朱振友”。公司的主营业务为提供工业机器人自动化、智能化的系统集成整体解决方案，主要涉及柔性自动化、智能化的工作站和生产线的研发、设计、生产、装配及销售。
2025年半年度，公司实现营收2.06亿元，同比下降28.25%。扣非净利润-2,546.33万元，由盈转亏。江苏北人2025年半年度净利润-3,773.00万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为-3,601.78万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比降低28.25%，净利润由盈转亏
2025年半年度，江苏北人营业总收入为2.06亿元，去年同期为2.87亿元，同比下降28.25%，净利润为-3,773.00万元，去年同期为1,898.21万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是（1）资产减值损失本期损失3,069.18万元，去年同期损失233.91万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为-1,452.22万元，去年同期为940.80万元，由盈转亏。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.06亿元 | 2.87亿元 | -28.25% |
| 营业成本 | 1.68亿元 | 2.21亿元 | -23.89% |
| 销售费用 | 371.96万元 | 597.88万元 | -37.79% |
| 管理费用 | 2,764.49万元 | 2,543.54万元 | 8.69% |
| 财务费用 | -39.08万元 | 337.57万元 | -111.58% |
| 研发费用 | 1,976.31万元 | 1,869.24万元 | 5.73% |
| 所得税费用 | -248.67万元 | 327.23万元 | -175.99% |
2025年半年度主营业务利润为-1,452.22万元，去年同期为940.80万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为2.06亿元，同比下降28.25%；（2）毛利率本期为18.33%，同比下降了4.67%。
3、非主营业务利润由盈转亏
江苏北人2025年半年度非主营业务利润为-2,569.45万元，去年同期为1,284.64万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1,452.22万元 | 38.49% | 940.80万元 | -254.36% |
| 资产减值损失 | -3,069.18万元 | 81.35% | -233.91万元 | -1212.11% |
| 其他收益 | 446.83万元 | -11.84% | 814.09万元 | -45.11% |
| 其他 | 63.22万元 | -1.68% | 965.34万元 | -93.45% |
| 净利润 | -3,773.00万元 | 100.00% | 1,898.21万元 | -298.77% |
金融投资回报率低
金融投资占总资产14.35%，投资主体为理财投资
在2025年半年度报告中，江苏北人用于金融投资的资产为2.68亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为196.31万元。
2025半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2025半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 银行理财产品 | 1.72亿元 |
| 其他 | 9,587.62万元 |
| 合计 | 2.68亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产-银行理财产品产生的公允价值变动收益和银行短期理财产品收益。
2025半年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 银行短期理财产品收益 | 64.62万元 |
| 公允价值变动收益 | 交易性金融资产-银行理财产品产生的公允价值变动收益 | 131.69万元 |
| 合计 | 196.31万元 |
存货跌价损失大幅拉低利润，存货周转率大幅下降
坏账损失2,547.42万元，大幅拉低利润
2025年半年度，江苏北人资产减值损失3,069.18万元，导致企业净利润从亏损703.82万元下降至亏损3,773.00万元，其中主要是存货跌价准备减值合计2,547.42万元。
资产减值损失
| 项目 | 合计 |
|---|---|
| 净利润 | -3,773.00万元 |
| 资产减值损失（损失以“-”号填列） | -3,069.18万元 |
| 其中：存货跌价准备（损失以“-”号填列） | -2,547.42万元 |
其中，库存商品，在产品，合同履约成本本期分别计提1,136.22万元，451.79万元，400.01万元。
存货跌价准备计提情况
| 项目名称 | 本期计提 |
|---|---|
| 库存商品 | 1,136.22万元 |
| 在产品 | 451.79万元 |
| 合同履约成本 | 400.01万元 |
目前，库存商品，在产品，合同履约成本的账面价值仍分别为8,951.10万元，336.58万元，6.86亿元，应注意后续的减值风险。
2025年半年度，企业存货周转率为0.28，在2023年半年度到2025年半年度江苏北人存货周转率从0.71大幅下降到了0.28，存货周转天数从253天增加到了642天。2025年半年度江苏北人存货余额合计8.05亿元，占总资产的45.32%，同比去年的6.47亿元增长24.33%。
（注：2021年中计提存货减值4.39万元，2022年中计提存货减值22.35万元，2023年中计提存货减值60.79万元，2024年中计提存货减值287.75万元，2025年中计提存货减值2547.42万元。）
近3年应收账款周转率呈现大幅下降
2025半年度，企业应收账款合计2.01亿元，占总资产的10.75%，相较于去年同期的1.84亿元小幅增长8.99%。
本期，企业应收账款周转率为1.00。在2023年半年度到2025年半年度，企业应收账款周转率从2.15大幅下降到了1.00，平均回款时间从83天增加到了180天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。
（注：2021年中计提坏账69.91万元，2022年中计提坏账15.07万元，2023年中计提坏账1059.22万元，2024年中计提坏账479.53万元，2025年中计提坏账35.39万元。）
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