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新锐股份(688257)2025年中报深度解读：净利润近10年整体呈现上升趋势，商誉占有一定比重
苏州新锐合金工具股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“吴何洪”。公司的主营业务为从事硬质合金制品、凿岩工具及其配套产品的研发、生产、销售和相关产品的贸易业务。公司的主要产品有矿用工具合金、切削工具合金、耐磨工具合金、牙轮钻头以及潜孔钻具和天井滚刀等其他工具。
2025年半年度，公司实现营收11.40亿元，同比增长28.97%。扣非净利润9,389.83万元，同比小幅增长13.81%。新锐股份2025年半年度净利润1.18亿元，业绩同比小幅增长4.89%。
PART 1
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净利润近10年整体呈现上升趋势
1、净利润同比小幅增长4.89%
本期净利润为1.18亿元，去年同期1.13亿元，同比小幅增长4.89%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然资产减值损失本期损失879.28万元，去年同期损失427.29万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为1.28亿元，去年同期为1.21亿元，同比小幅增长；（2）信用减值损失本期损失36.50万元，去年同期损失726.53万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比小幅增长5.72%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 11.40亿元 | 8.84亿元 | 28.97% |
| 营业成本 | 7.75亿元 | 6.00亿元 | 29.20% |
| 销售费用 | 7,912.68万元 | 4,825.18万元 | 63.99% |
| 管理费用 | 9,225.39万元 | 7,112.94万元 | 29.70% |
| 财务费用 | 1,032.52万元 | 427.65万元 | 141.44% |
| 研发费用 | 5,060.96万元 | 3,503.32万元 | 44.46% |
| 所得税费用 | 2,146.00万元 | 2,172.26万元 | -1.21% |
2025年半年度主营业务利润为1.28亿元，去年同期为1.21亿元，同比小幅增长5.72%。
虽然毛利率本期为32.06%，同比有所下降了0.12%，不过营业总收入本期为11.40亿元，同比增长28.97%，推动主营业务利润同比小幅增长。
3、净现金流由正转负
2025年半年度，新锐股份净现金流为-6,474.99万元，去年同期为1,370.88万元，由正转负。
净现金流由正转负原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 投资支付的现金 | 5.18亿元 | 111.72% | 收回投资收到的现金 | 7.13亿元 | 137.28% |
| 取得子公司及其他营业单位支付的现金 | 3.18亿元 | 330.04% | 销售商品、提供劳务收到的现金 | 10.82亿元 | 35.21% |
| 购买商品、接受劳务支付的现金 | 7.55亿元 | 35.95% |
PART 2
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商誉占有一定比重
在2025年半年度报告中，企业形成的商誉为2.72亿元，占净资产的10.93%。
商誉结构
| 商誉项 | 期末净值 | 备注 |
|---|---|---|
| 其他 | 2.72亿元 | |
| 商誉总额 | 2.72亿元 |
商誉占有一定比重。
PART 3
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行业分析
1、行业发展趋势
新锐股份属于硬质合金及矿山工具制造行业。 硬质合金行业近三年受矿业复苏及高端制造需求驱动，全球市场规模年均增长约6%，2024年突破500亿美元。未来趋势聚焦高精度刀具、超硬材料研发，新能源及半导体领域渗透率提升，预计2027年市场空间超650亿美元。
2、市场地位及占有率
新锐股份在国内硬质合金矿山工具领域位列前五，2024年钻凿类产品市占率约8%，海外营收占比超30%，为亚太地区核心供应商之一。
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