浙江美大(002677)2025年中报深度解读:集成灶收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降,净利润近5年整体呈现下降趋势
浙江美大实业股份有限公司于2012年上市,实际控制人为“夏志生”。公司专注于以集成灶产品为主的现代新型厨房电器的研发、设计、生产和销售,是国内集成灶行业的首创者和领军企业。公司的主要产品为集成灶、橱柜。
2025年半年度,公司实现营收2.12亿元,同比大幅下降53.76%。扣非净利润1,068.57万元,同比大幅下降89.00%。浙江美大2025年半年度净利润1,150.78万元,业绩同比大幅下降88.03%。
集成灶收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
1、主营业务构成
公司的主营业务为集成灶行业,其中集成灶为第一大收入来源,占比88.83%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 集成灶行业 | 2.12亿元 | 100.0% | 38.13% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 集成灶 | 1.89亿元 | 88.83% | 39.84% |
| 其他 | 1,634.62万元 | 7.7% | 20.83% |
| 橱柜 | 736.83万元 | 3.47% | 32.73% |
2、集成灶收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
2025年半年度公司营收2.12亿元,与去年同期的4.59亿元相比,大幅下降了53.76%,主要是因为集成灶本期营收1.89亿元,去年同期为4.23亿元,同比大幅下降了55.38%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2025中报营收 | 2024中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 集成灶 | 1.89亿元 | 4.23亿元 | -55.38% |
| 其他业务 | 2,371.45万元 | 3,653.30万元 | - |
| 合计 | 2.12亿元 | 4.59亿元 | -53.76% |
3、集成灶毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降
2025年半年度公司毛利率从去年同期的44.32%,同比小幅下降到了今年的38.13%,主要是因为集成灶本期毛利率39.84%,去年同期为45.72%,同比小幅下降12.86%。
4、集成灶毛利率持续下降
值得一提的是,集成灶在营收额下降的同时,而且毛利率也在下降。2023-2025年半年度集成灶毛利率呈下降趋势,从2023年半年度的49.63%,下降到2025年半年度的39.84%。
净利润近5年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比下降53.76%,净利润同比下降88.03%
2025年半年度,浙江美大营业总收入为2.12亿元,去年同期为4.59亿元,同比大幅下降53.76%,净利润为1,150.78万元,去年同期为9,616.31万元,同比大幅下降88.03%。
净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为1,136.83万元,去年同期为1.07亿元,同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降89.37%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.12亿元 | 4.59亿元 | -53.76% |
| 营业成本 | 1.31亿元 | 2.56亿元 | -48.62% |
| 销售费用 | 2,449.51万元 | 5,448.01万元 | -55.04% |
| 管理费用 | 3,490.40万元 | 3,544.52万元 | -1.53% |
| 财务费用 | -581.47万元 | -1,817.74万元 | 68.01% |
| 研发费用 | 976.40万元 | 1,697.37万元 | -42.48% |
| 所得税费用 | 184.09万元 | 1,639.88万元 | -88.77% |
2025年半年度主营业务利润为1,136.83万元,去年同期为1.07亿元,同比大幅下降89.37%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于(1)营业总收入本期为2.12亿元,同比大幅下降53.76%;(2)毛利率本期为38.13%,同比小幅下降了6.19%。
3、财务收益大幅下降
2025年半年度公司营收2.12亿元,同比大幅下降53.76%,不仅营收在下降,而且财务收益也在下降。
本期财务费用为-581.47万元,表示有财务收益,同时这种收益较上期大幅下降了68.01%。值得一提的是,本期财务收益占净利润的比重高达50.53%。归因于利息收入本期为587.67万元,去年同期为1,829.20万元,同比大幅下降了67.87%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息收入 | -587.67万元 | -1,829.20万元 |
| 其他费用(计算) | 6.20万元 | 11.46万元 |
| 合计 | -581.47万元 | -1,817.74万元 |
其他收益对净利润有较大贡献,占净利润的32.60%
2025年半年度,公司的其他收益为375.15万元,占净利润比重为32.60%,较去年同期减少52.27%。
其他收益明细
| 项目 | 2025半年度 | 2024半年度 |
|---|---|---|
| 与收益相关的政府补助 | 177.59万元 | 484.05万元 |
| 与资产相关的政府补助 | 90.19万元 | 96.78万元 |
| 增值税加计抵减 | 84.85万元 | 187.19万元 |
| 代扣个人所得税手续费返还 | 22.52万元 | 17.95万元 |
| 合计 | 375.15万元 | 785.97万元 |
(1)本期政府补助对利润的贡献为268.47万元,占归母净利润1,228.21万元的21.86%,其中非经常性损益的政府补助金额为178.28万元。
(2)本期共收到政府补助268.47万元,主要分布如下表所示:
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 本期政府补助计入当期利润(注1) | 267.78万元 |
| 其他 | 6,920.53元 |
| 小计 | 268.47万元 |
政府补助主要构成如下表所示:
注1.政府补助主要构成
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 与收益相关的政府补助 | 177.59万元 |
| 与资产相关的政府补助 | 90.19万元 |
(3)本期政府补助余额还剩下1,794.83万元,留存计入以后年度利润。
投资海宁高质创拓股权投资合伙企业(有限合伙1亿元,但亏损125万元
在2025半年度报告中,浙江美大用于对外股权投资的资产为1.01亿元,对外股权投资所产生的收益为-124.73万元。
对外股权投资构成表
| 项目 | 2025年中资产 | 2025年中收益 |
|---|---|---|
| 海宁高质创拓股权投资合伙企业(有限合伙 | 1.01亿元 | -124.73万元 |
| 合计 | 1.01亿元 | -124.73万元 |
海宁高质创拓股权投资合伙企业(有限合伙
海宁高质创拓股权投资合伙企业业务性质为商业服务。