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浙江美大(002677)2025年中报深度解读:集成灶收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降,净利润近5年整体呈现下降趋势

浙江美大实业股份有限公司于2012年上市,实际控制人为“夏志生”。公司专注于以集成灶产品为主的现代新型厨房电器的研发、设计、生产和销售,是国内集成灶行业的首创者和领军企业。公司的主要产品为集成灶、橱柜。

2025年半年度,公司实现营收2.12亿元,同比大幅下降53.76%。扣非净利润1,068.57万元,同比大幅下降89.00%。浙江美大2025年半年度净利润1,150.78万元,业绩同比大幅下降88.03%。

PART 1
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集成灶收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降

1、主营业务构成

公司的主营业务为集成灶行业,其中集成灶为第一大收入来源,占比88.83%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
集成灶行业 2.12亿元 100.0% 38.13%
分产品 营业收入 占比 毛利率
集成灶 1.89亿元 88.83% 39.84%
其他 1,634.62万元 7.7% 20.83%
橱柜 736.83万元 3.47% 32.73%

2、集成灶收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降

2025年半年度公司营收2.12亿元,与去年同期的4.59亿元相比,大幅下降了53.76%,主要是因为集成灶本期营收1.89亿元,去年同期为4.23亿元,同比大幅下降了55.38%。

近两年产品营收变化


名称 2025中报营收 2024中报营收 同比增减
集成灶 1.89亿元 4.23亿元 -55.38%
其他业务 2,371.45万元 3,653.30万元 -
合计 2.12亿元 4.59亿元 -53.76%

3、集成灶毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降

2025年半年度公司毛利率从去年同期的44.32%,同比小幅下降到了今年的38.13%,主要是因为集成灶本期毛利率39.84%,去年同期为45.72%,同比小幅下降12.86%。

4、集成灶毛利率持续下降

值得一提的是,集成灶在营收额下降的同时,而且毛利率也在下降。2023-2025年半年度集成灶毛利率呈下降趋势,从2023年半年度的49.63%,下降到2025年半年度的39.84%。

PART 2
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净利润近5年整体呈现下降趋势

1、营业总收入同比下降53.76%,净利润同比下降88.03%

2025年半年度,浙江美大营业总收入为2.12亿元,去年同期为4.59亿元,同比大幅下降53.76%,净利润为1,150.78万元,去年同期为9,616.31万元,同比大幅下降88.03%。

净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为1,136.83万元,去年同期为1.07亿元,同比大幅下降。

2、主营业务利润同比大幅下降89.37%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 2.12亿元 4.59亿元 -53.76%
营业成本 1.31亿元 2.56亿元 -48.62%
销售费用 2,449.51万元 5,448.01万元 -55.04%
管理费用 3,490.40万元 3,544.52万元 -1.53%
财务费用 -581.47万元 -1,817.74万元 68.01%
研发费用 976.40万元 1,697.37万元 -42.48%
所得税费用 184.09万元 1,639.88万元 -88.77%

2025年半年度主营业务利润为1,136.83万元,去年同期为1.07亿元,同比大幅下降89.37%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于(1)营业总收入本期为2.12亿元,同比大幅下降53.76%;(2)毛利率本期为38.13%,同比小幅下降了6.19%。

3、财务收益大幅下降

2025年半年度公司营收2.12亿元,同比大幅下降53.76%,不仅营收在下降,而且财务收益也在下降。

本期财务费用为-581.47万元,表示有财务收益,同时这种收益较上期大幅下降了68.01%。值得一提的是,本期财务收益占净利润的比重高达50.53%。归因于利息收入本期为587.67万元,去年同期为1,829.20万元,同比大幅下降了67.87%。

财务费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
利息收入 -587.67万元 -1,829.20万元
其他费用(计算) 6.20万元 11.46万元
合计 -581.47万元 -1,817.74万元

PART 3
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其他收益对净利润有较大贡献,占净利润的32.60%

2025年半年度,公司的其他收益为375.15万元,占净利润比重为32.60%,较去年同期减少52.27%。

其他收益明细


项目 2025半年度 2024半年度
与收益相关的政府补助 177.59万元 484.05万元
与资产相关的政府补助 90.19万元 96.78万元
增值税加计抵减 84.85万元 187.19万元
代扣个人所得税手续费返还 22.52万元 17.95万元
合计 375.15万元 785.97万元

(1)本期政府补助对利润的贡献为268.47万元,占归母净利润1,228.21万元的21.86%,其中非经常性损益的政府补助金额为178.28万元。

(2)本期共收到政府补助268.47万元,主要分布如下表所示:

本期收到的政府补助分配情况


补助项目 补助金额
本期政府补助计入当期利润(注1) 267.78万元
其他 6,920.53元
小计 268.47万元

政府补助主要构成如下表所示:

注1.政府补助主要构成


补助项目 补助金额
与收益相关的政府补助 177.59万元
与资产相关的政府补助 90.19万元

(3)本期政府补助余额还剩下1,794.83万元,留存计入以后年度利润。

PART 4
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投资海宁高质创拓股权投资合伙企业(有限合伙1亿元,但亏损125万元

在2025半年度报告中,浙江美大用于对外股权投资的资产为1.01亿元,对外股权投资所产生的收益为-124.73万元。

对外股权投资构成表


项目 2025年中资产 2025年中收益
海宁高质创拓股权投资合伙企业(有限合伙 1.01亿元 -124.73万元
合计 1.01亿元 -124.73万元

海宁高质创拓股权投资合伙企业(有限合伙

海宁高质创拓股权投资合伙企业业务性质为商业服务。

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