亚香股份(301220)2025年中报深度解读：投资收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
昆山亚香香料股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“周军学”。公司的主营业务是香料的研发、生产和销售，主要产品有天然叶醇、天然乙酸叶醇酯、阿魏酸香兰素、合成叶醇、苹果酯、WS-23，公司共获得专利授权20项，其中发明专利2项，实用新型37项。
2025年半年度，公司实现营收5.07亿元，同比大幅增长40.47%。扣非净利润6,485.47万元，同比大幅增长87.90%。亚香股份2025年半年度净利润1.10亿元，业绩同比大幅增长2.13倍。本期经营活动产生的现金流净额为-2,816.91万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
主营业务构成
公司主要产品包括天然香料、合成香料、凉味剂三项，天然香料占比49.85%，合成香料占比25.12%，凉味剂占比24.50%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 天然香料 | 2.53亿元 | 49.85% | 29.26% |
| 合成香料 | 1.27亿元 | 25.12% | 31.53% |
| 凉味剂 | 1.24亿元 | 24.5% | 37.58% |
| 其他 | 266.77万元 | 0.53% | 19.56% |
投资收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比增加40.47%，净利润同比增加2.13倍
2025年半年度，亚香股份营业总收入为5.07亿元，去年同期为3.61亿元，同比大幅增长40.47%，净利润为1.10亿元，去年同期为3,503.76万元，同比大幅增长2.13倍。
净利润同比大幅增长的原因是（1）投资收益本期为4,659.88万元，去年同期为-134.19万元，扭亏为盈；（2）主营业务利润本期为6,499.49万元，去年同期为4,273.21万元，同比大幅增长。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。
2、主营业务利润同比大幅增长52.10%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.07亿元 | 3.61亿元 | 40.47% |
| 营业成本 | 3.46亿元 | 2.60亿元 | 33.06% |
| 销售费用 | 558.82万元 | 472.42万元 | 18.29% |
| 管理费用 | 5,706.09万元 | 3,897.34万元 | 46.41% |
| 财务费用 | 1,055.79万元 | -497.90万元 | 312.05% |
| 研发费用 | 2,062.93万元 | 1,580.00万元 | 30.57% |
| 所得税费用 | 343.37万元 | 439.58万元 | -21.89% |
2025年半年度主营业务利润为6,499.49万元，去年同期为4,273.21万元，同比大幅增长52.10%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为5.07亿元，同比大幅增长40.47%；（2）毛利率本期为31.81%，同比小幅增长了3.80%。
3、非主营业务利润扭亏为盈
亚香股份2025年半年度非主营业务利润为4,921.56万元，去年同期为-329.87万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 6,499.49万元 | 59.32% | 4,273.21万元 | 52.10% |
| 投资收益 | 4,659.88万元 | 42.53% | -134.19万元 | 3572.61% |
| 其他 | 383.02万元 | 3.50% | -76.30万元 | 602.02% |
| 净利润 | 1.10亿元 | 100.00% | 3,503.76万元 | 212.70% |
行业分析
1、行业发展趋势
亚香股份属于香料香精行业，主营天然香料、合成香料及凉味剂的研发、生产和销售。 近三年，香料香精行业受益于消费升级及健康化趋势，天然香料需求快速增长，2024年全球市场规模预计超400亿美元。未来行业将向天然提取、绿色环保方向深化，亚太地区因食品饮料及日化产业扩张成为主要增长极，技术迭代推动高附加值产品占比提升，市场空间有望突破500亿美元。
2、市场地位及占有率
亚香股份在国内香料香精领域处于中上游地位，核心产品天然香兰素及凉味剂WS系列全球市占率约8%-10%，客户覆盖奇华顿、芬美意等国际巨头，出口占比超60%，细分领域技术壁垒和规模化生产优势显著。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 亚香股份（301220） | 主营天然香料、合成香料及凉味剂，终端应用于食品饮料及日化领域 | 2024年天然香兰素产能占全球12%，凉味剂WS-23市占率全球第一 |
| 华宝股份（300741） | 聚焦食用香精和食品配料，烟草用香精国内市场占有率超60% | 2024年食用香精业务营收占比达75% |
| 爱普股份（603020） | 食品用香精及配料为核心，乳品香精细分领域国内领先 | 2024年食品添加剂营收同比增长22% |
| 新和成（002001） | 维生素及香精香料双主业，香料原料中间体产能居全球前列 | 2025年香料业务规划产能扩张至15万吨 |
| 百润股份（002568） | 预调酒及食用香精协同发展，旗下锐澳品牌市占率超85% | 2024年香精业务营收占比提升至18% |
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